شماره روزنامه ۶۶۳۲
|

نسبت قیمت به سود(P/E) تعادلی بازار سهام چقدر است؟

پس از رشد ۴۰درصدی شاخص‌های سهامی، بورس تهران به ایستگاه تردید رسیده است. درحالی‌که P/E آینده‌نگر بازار سرمایه در محدوده ۵واحد قرار دارد، نامشخص بودن مسیر نرخ بهره و مذاکرات سیاسی، اختلاف‌نظر معامله‌گران درباره ارزندگی سهام را تشدید کرده است.

اخبار بورس کالا

    دوشنبه، ۲۶ مرداد ۱۴۰۵
  • فلز سرخ با دلار ۱۵۵هزار تومانی در بورس کالا قیمت خورد

    روزنامه شماره ۶۶۳۲

    دلار کاتد مس عقب نشست

    قیمت کاتد مس در بورس کالا به محدوده ۲.۲میلیارد تومان برای هر تن رسیده، اما آنچه در این مقطع بیش از سطح قیمت توجه بازار را جلب می‌کند، نرخ ارزی است که پشت این قیمت قرار دارد. محاسبات بر مبنای قیمت جهانی مس نشان می‌دهد دلار ضمنی کاتد مس در محدوده ۱۵۵ هزار تومان قرار گرفته است؛ نرخی که فاصله محسوسی با دلار آزاد حدود ۱۸۵ تا ۱۹۰ هزار تومانی دارد و به نرخ دلار توافقی نزدیک‌تر است. این در حالی است که در دوره‌های گذشته، هر زمان دلار آزاد با جهش مواجه می‌شد، قیمت کاتد نیز با سرعت بیشتری افزایش پیدا می‌کرد و دلار ضمنی این محصول فاصله چندانی با نرخ آزاد نداشت.
    یکشنبه، ۲۵ مرداد ۱۴۰۵
  • چرا با وجود افت قیمت جهانی سنگ آهن، بازار گندله داغ شد؟

    روزنامه شماره ۶۶۳۱

    پشت پرده رشد قیمت گندله بورسی

    پس از آنکه گواهی‌های سپرده فلزات و قیر به دلیل رشد قیمت جهانی طلا، مس، روی و نفت به سطوح بالای قیمتی رسیدند، اکنون گواهی سپرده گندله سنگ‌آهن، برخلاف روند قیمت جهانی این محصول و در شرایطی که بازار فولاد همچنان با رکود مواجه است، بازدهی قابل‌توجهی را به ثبت رسانده است. قیمت گواهی گندله بورسی در هفته گذشته حدود ۷ درصد رشد کرد و بازدهی آن از ابتدای مردادماه به بیش از ۱۹ درصد رسید؛ عملکردی که این گواهی را در صدر بازدهی گواهی‌های سپرده در ماه پنجم سال قرار داده است. این روند در شرایطی رقم خورده که قیمت گندله در بازار فیزیکی بورس کالا پیش از این به سطوح پایین‌تری رسیده بود. بررسی روند معاملات نشان می‌دهد دو عامل، یعنی فاصله قابل‌توجه قیمت گندله با شمش فولادی و همچنین کاهش قیمت گواهی سپرده نسبت به گندله فیزیکی، در شکل‌گیری موج اخیر تقاضا نقش داشته‌اند.
    شنبه، ۲۴ مرداد ۱۴۰۵
  • گواهی سپرده «روی» با رشد ۱۲درصدی در صدر بازار کالا

    روزنامه شماره ۶۶۳۰

    صعود کالایی‌ها منهای محرک ارزی

    ثبات دلار در محدوده ۱۸۷هزار تومان، این هفته موتور ارزی بازار گواهی‌های سپرده کالایی را خاموش کرد تا قیمت‌ها بیش از گذشته به نبض بازارهای جهانی واکنش نشان دهند. در این میان، شمش روی با ثبت بازدهی ۱۲درصدی در صدر جدول ایستاد و قیر و گندله سنگ‌آهن نیز به‌ترتیب با رشد ۱۰ و ۷درصدی، از بازگشت تقاضا به بازار کامودیتی‌ها خبر دادند. در سوی دیگر، طلا و نقره در سایه رکوردهای طلای جهانی، رشد ۳درصدی را ثبت کردند؛ اما کاتد مس، پس از آنکه جهش‌های اخیر بازار جهانی را پیش‌خور کرده بود، ۲درصد عقب نشست. سنگ‌آهن نیز در بازار جهانی همچنان زیر فشار ضعف تقاضای چین قرار دارد، اما گندله داخلی با احیای فعالیت فولادسازان مسیر متفاوتی پیمود. حالا بازار گواهی‌ها در غیاب محرک دلار، بیش از همیشه به آزمونی برای سنجش اثرپذیری کالاهای داخلی از قیمت‌های جهانی تبدیل شده است.
    یکشنبه، ۱۸ مرداد ۱۴۰۵
  • کسری عرضه، قیمت‌ جهانی روی را افزایش داد

    روزنامه شماره ۶۶۲۷

    گام بلند «روی» در مسیر صعودی

    بازار روی در ماه‌های اخیر همزمان تحت‌تاثیر عوامل داخلی و خارجی قرار گرفت؛ در بازار جهانی، محدودیت عرضه، اختلال در واحدهای ذوب و کاهش دسترسی به کنسانتره، فلز روی را به محدوده بالاتر از ۳هزار و ۷۰۰دلار در هر تن رسانده و در بازار داخلی نیز گواهی سپرده شمش روی از اولین روز معاملاتی در مهرماه سال قبل، بازدهی ۷۰درصدی داشته است. مقایسه روند این دو بازار نشان می‌دهد اگرچه رشد قیمت جهانی یکی از موتورهای اصلی افزایش قیمت روی در ایران بوده، اما نرخ ارز و انتظارات تورمی نیز سهم قابل‌توجهی در رشد ریالی این فلز داشته‌اند. در سمت جهانی نیز برخلاف تصور اولیه از شکل‌گیری مازاد عرضه، برآوردهای جدید از کسری بازار در سال۲۰۲۶ حکایت دارد؛ موضوعی که چشم‌انداز روی را در نیمه دوم سال همچنان صعودی، اما پرنوسان نگه داشته است.
    شنبه، ۱۷ مرداد ۱۴۰۵
  • سبزپوشی سنگ آهن، مس و میلگرد در هفته دوم مرداد ماه

    روزنامه شماره ۶۶۲۶

    رکوردشکنی فلز سرخ

    بازارهای کالایی طی هفته گذشته تحت‌تاثیر متغیرهای اقتصادی و معادلات سیاسی با واگرایی قیمت میان فلزات و ابزارهای بازار انرژی همراه شدند. به طوری که مس در آستانه رکوردشکنی بود، طلا و نقره در بازار جهانی صعود کردند و نفت در مسیر اصلاح قرار گرفت، اما افت ۲.۵درصدی نرخ دلار در بازار غیررسمی ارز، معادلات بازار کالا را تغییر داد.
    چهارشنبه، ۱۴ مرداد ۱۴۰۵
  • بازگشت تولیدکننده بزرگ ورق فولادی به بورس کالا

    روزنامه شماره ۶۶۲۴

    خروج بازار «ورق» از شرایط جنگی

    بازار ورق فولادی پس از شوک جنگی، خیلی زودتر از آنچه انتظار می‌رفت به مدار عادی معاملات بازگشت؛ اما قیمت‌ها به دلیل رشد نرخ دلار به سطوح قبل از جنگ بازنگشته است. توقف عرضه فولاد مبارکه در فروردین‌ماه، عرضه ورق در بورس کالا را ۹۳ درصد کاهش داد و قیمت‌ها را در همان ماه بالا کشید، با این حال بازگشت سریع بزرگ‌ترین تولیدکننده ورق به تالار نقره‌ای، اجازه نداد شوک عرضه به یک جهش پایدار قیمتی تبدیل شود. بررسی معاملات چهار ماه نخست سال نشان می‌دهد میانگین قیمت ورق پس از رسیدن به قله ۹۸‌میلیون تومانی در اردیبهشت، در محدوده ۹۰ تا ۹۵‌میلیون تومان تثبیت شده است. از سوی دیگر، در هیچ‌یک از ماه‌های پس از جنگ، تقاضا از عرضه پیشی نگرفته است. در این میان، سهم بیش از ۶۰ درصدی فولاد مبارکه از عرضه‌ها، معادله بازار را بیش از هر عامل دیگری تحت‌تاثیر قرار داده است. آیا بازار ورق توانسته از شوک جنگ عبور کند؟
    دوشنبه، ۱۲ مرداد ۱۴۰۵
  • چرا ارزش دلاری بورس در یک‌سال اخیر تغییری نکرده است؟

    روزنامه شماره ۶۶۲۳

    اندازه واقعی بازار سرمایه

    بورس تهران در یک‌سال گذشته بازدهی حقیقی برای سهامداران خود به همراه نداشته است. در نگاه نخست با رشد بیش از ۱۰۰ درصدی شاخص کل از کف مهم شهریورماه ۱۴۰۴، نشانه‌هایی از یک دوره رونق قدرتمند مشاهده می‌شود، اما وقتی بازار با متر دلار سنجیده می‌شود، بخش مهمی از این روایت تغییر می‌کند. روند تاریخی ارزش دلاری بازار سهام نشان می‌دهد که ارزش بورس تهران از کف شهریورماه سال گذشته، با وجود فراز و فرودهای شدید، در محدوده‌ای ثابت و نوسانی حرکت کرده و در نهایت به همان ارزش دلاری سال گذشته رسیده است. در واقع سهامدار بورسی که دارایی‌های خود را به سبدی مشابه کل سهام بازار اختصاص داده، احتمالا با ریسک بالاتر بازدهی مشابه دلار داشته و در واقع طی یک‌سال سود حقیقی به دست نیاورده است. در این شرایط، پرسش اصلی آن است که چرا با وجود رشد بیش از ۱۰۰ درصدی شاخص کل، بازدهی دلاری سهامداران بورسی بدون تغییر بوده است؟
    یکشنبه، ۱۱ مرداد ۱۴۰۵
  • چرا فلز زرد در برابر سایر دارایی‌ها عقب نشست؟

    روزنامه شماره ۶۶۲۲

    رالی فلزات منهای طلا

    بازارهای کالایی در هفته گذشته، رفتار دوگانه از خود نشان دادند. درحالی‌که کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک موجب افت قیمت نفت خام و عقب‌نشینی بهای جهانی طلا شد، تداوم محدودیت ظرفیت پالایش و چشم‌انداز مثبت برخی فلزات صنعتی همچنان از بازار کامودیتی‌ها حمایت کرد. بازتاب این تحولات در بورس کالای ایران نیز به‌وضوح قابل مشاهده بود؛ به‌طوری که گواهی‌های سپرده کالایی مبتنی بر محصولات صنعتی از جمله گندله سنگ‌آهن، قیر، شمش روی، کاتد مس و نقره با بازدهی مثبت همراه شدند، اما گواهی‌های مبتنی بر شمش طلا و تمام سکه بهار آزادی تحت‌تاثیر افت قیمت جهانی این فلز گران‌بها در مسیر نزولی قرار گرفتند. رشد حدود یک‌درصدی نرخ دلار در بازار داخلی نیز نتوانست کاهش ارزش دارایی‌های طلایی را جبران کند و در مقابل، به تقویت بازدهی بخشی از گواهی‌های صنعتی کمک کرد. بررسی همزمان تحولات بازارهای جهانی و معاملات بورس کالا نشان می‌دهد که در شرایط کنونی، جهت حرکت هر گروه از دارایی‌های کالایی بیش از گذشته به متغیرهای بنیادی و تحولات بین‌المللی وابسته شده است.
    پنجشنبه، ۰۸ مرداد ۱۴۰۵
  • آیا صندوق‌های جدید نقره مناسب سرمایه‌گذاری هستند؟

    روزنامه شماره ۶۶۲۰

    معمای حباب نقره‌‌‌های بورسی

    بازار صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر نقره این روزها به یکی از داغ‌ترین بخش‌های بازار سرمایه تبدیل شده است؛ انتظارات تورمی و افزایش استقبال سرمایه‌گذاران باعث شده اختلاف قابل‌توجهی میان ارزش ذاتی و قیمت معاملاتی برخی صندوق‌ها شکل بگیرد. بررسی آخرین داده‌ها نشان می‌دهد در حالی‌ که بخشی از صندوق‌های نقره تازه‌وارد به بورس کالا همچنان پایین‌تر از ارزش دارایی‌های خود معامله می‌شوند، گروه دیگری به دلیل اتکای کامل به گواهی سپرده شمش نقره با حبابی نزدیک به ۲۰ درصد مواجه هستند. این اختلاف، پرسش مهمی را پیش روی سرمایه‌گذاران قرار داده است؛ آیا این حباب‌ها ناشی از خوش‌بینی نسبت به آینده بازار جهانی نقره است یا هیجان سرمایه‌گذاران، شکاف قیمت و ارزش را رقم زده است؟ آیا صندوق‌های جدید بورسی بازار نقره برای سرمایه‌گذاری مناسب هستند؟
    سه‌شنبه، ۰۶ مرداد ۱۴۰۵
  • آیا دوران فرماندهی نفت در بازار فلزات گران‌بها رو به پایان است؟

    روزنامه شماره ۶۶۱۸

    جدایی مس از نفت؟

    در میان ده‌ها شاخصی که سرمایه‌گذاران برای سنجش وضعیت اقتصاد جهانی دنبال می‌کنند، نسبت قیمت مس به نفت جایگاه ویژه‌ای دارد؛ نسبتی که از یک سو نبض فعالیت‌های صنعتی و سرمایه‌گذاری را از طریق قیمت مس نشان می‌دهد و از سوی دیگر تصویری از هزینه انرژی، تنش‌های ژئوپلیتیک و سمت عرضه بازار نفت ارائه می‌کند. بررسی روند این نسبت از سال ۲۰۱۷ تا ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که اقتصاد جهان طی این دوره چند بار میان رکود، رونق، شوک‌های عرضه و تغییرات ساختاری جابه‌جا شده است. جهش تاریخی این نسبت در دوران همه‌گیری کرونا، افت آن همزمان با سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی و بازگشت دوباره به سطوح بالاتر در سال‌های اخیر، هر کدام بازتابی از تغییر انتظارات فعالان اقتصادی بوده‌اند. اکنون نیز در شرایطی که سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های انرژی پاک، محدودیت عرضه برخی فلزات و همزمان نااطمینانی‌های بازار نفت ادامه دارد، این نسبت بار دیگر به یکی از مهم‌ترین نماگرهای مورد توجه معامله‌گران بازارهای کالایی تبدیل شده است.
    یکشنبه، ۰۴ مرداد ۱۴۰۵
  • رشد بیش از ۵۰ درصدی گواهی سپرده قیر در چهارمین ماه سال

    روزنامه شماره ۶۶۱۶

    تیرماه داغ بازار کالا

    بازارهای کالایی تیرماه را در حالی پشت سر گذاشتند که همزمانی رشد ۱۸درصدی نرخ دلار در داخل و بازگشت نفت برنت به کانال ۱۰۰دلاری، فضای جدیدی را پیش روی سرمایه‌گذاران قرار داد. تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، نگرانی از اختلال در عرضه انرژی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن، در کنار رکود بخش صنعتی چین، موجب شد هر گروه کالایی مسیر متفاوتی را طی کند. بازتاب این تحولات در بورس کالای ایران نیز به‌وضوح قابل مشاهده بود؛ تمامی گواهی‌های سپرده کالایی بازدهی مثبت را به ثبت رساندند، اما فاصله عملکرد آنها چشم‌گیر بود. در این میان، گواهی سپرده قیر با جهش ۵۱درصدی در صدر بازدهی‌ها ایستاد و پس از آن شمش طلا و سکه بهار آزادی بیشترین سود را نصیب سرمایه‌گذاران کردند. در مقابل، فلزات صنعتی و سنگ‌آهن به دلیل تداوم ضعف تقاضای جهانی، از رشد نرخ ارز نیز بهره کامل نبردند و بازدهی محدودتری را تجربه کردند.
    چهارشنبه، ۳۱ تیر ۱۴۰۵
  • ثبات ارزش معاملات شمش فولاد در فصل گرم سال

    روزنامه شماره ۶۶۱۳

    حفظ حاشیه سود در حلقه میانی زنجیره فولاد

    اگرچه انتظار می رفت با وجود قطعی و ناترازی برق در صنایع، حجم معاملات با کاهش مواجه شود، اما ارزش معاملات شمش فولاد با ثبات بیشتری همراه بود. همچنین با وجود آنکه قیمت تمامی حلقه‌های زنجیره نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش محسوسی داشت، اما معاملات نشان داد که قیمت مواد اولیه در مقایسه با شمش فولادی رشد کمتری داشته است. طی تیرماه، با عبور قیمت هر تن شمش فولاد از مرز ۵۹‌میلیون تومان، ارزش معاملات در سطح ۳۰ همت به ثبات رسید و با وجود محدودیت تولید، کاهش چشم‌گیری در مقایسه با بهار نداشت. در مقابل، کنسانتره سنگ‌آهن با وجود رشد قیمت، افت شدید ارزش معاملات را تجربه کرد و سهم خود را از ارزش افزوده زنجیره بیش از گذشته از دست داد. کاهش نسبت قیمت گندله و کنسانتره به شمش نیز نشان می‌دهد حاشیه سود حلقه‌های بالادستی همچنان تحت فشار قرار دارد. انتظار می‌رود شرکت‌های تولیدکننده گندله و آهن اسفنجی، سودآوری بالاتری در مقایسه با تولیدکنندگان شمش فولاد به نمایش درآورند.
    دوشنبه، ۲۹ تیر ۱۴۰۵
  • رقابت سیمان در فصل گرم، سرد شد

    روزنامه شماره ۶۶۱۱

    سیمانی ها در انتظار اصلاح قیمت

    بازار سیمان در بورس کالا طی تیرماه با تغییر محسوسی نسبت به ماه گذشته مواجه شد؛ جایی که ارزش معاملات این محصول از حدود ۱۸ هزار‌میلیارد تومان در خردادماه به نزدیک ۸ هزار‌میلیارد تومان در تیرماه کاهش یافت تا نشانه‌هایی از افت تقاضا و کاهش رونق معاملات در تالار شیشه‌ای نمایان شود. این افت در شرایطی رخ داده که همزمان با آغاز فصل گرما، محدودیت‌های برق به یکی از مهم‌ترین چالش‌های تولیدکنندگان سیمان تبدیل شده و کاهش عرضه برخی کارخانه‌ها را به دنبال داشته است. با این حال، بررسی معاملات نشان می‌دهد کاهش عرضه نتوانسته جهش قابل‌توجهی در قیمت‌ها ایجاد کند و در بسیاری از تیپ‌های سیمانی، قیمت‌های تیرماه نسبت به خردادماه تقریبا ثابت باقی مانده است.
    شنبه، ۲۷ تیر ۱۴۰۵
  • رالی صعودی گواهی‌های سپرده کالایی در سایه بحران

    روزنامه شماره ۶۶۰۹

    رد پای جهش نفت در بازار کالا

    بازارهای کالایی جهان در هفته گذشته بار دیگر به صحنه تقابل ریسک‌های ژئوپلیتیک و متغیرهای اقتصادی تبدیل شدند. تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، قیمت نفت را به پرشتاب‌ترین مسیر صعودی ماه‌های اخیر هدایت کرد و در مقابل، فلزات گران‌بها زیر فشار نگرانی از تداوم سیاست‌های انقباضی فدرال‌رزرو، هفته‌ای پرنوسان را پشت سر گذاشتند. همزمان، رشد حدود ۳درصدی نرخ دلار در بازار داخلی، اثر این تحولات را به بورس کالای ایران منتقل کرد و موجب شد اغلب گواهی‌های سپرده کالایی در مدار صعود قرار گیرند. در این میان، گواهی سپرده قیر با جهش ۳۰درصدی در صدر بازدهی‌ها ایستاد و پس از آن کاتد مس و میلگرد با رشد دو رقمی، بیشترین توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کردند. بررسی عملکرد بازار نشان می‌دهد ترکیب رشد نرخ ارز، افزایش قیمت برخی کامودیتی‌های جهانی و تغییر انتظارات معامله‌گران، بار دیگر دارایی‌های کالایی را به یکی از جذاب‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت تبدیل کرده است.
    سه‌شنبه، ۲۳ تیر ۱۴۰۵
  • فرصت‌های جدید در بازار اختیارمعامله فلز زرد

    روزنامه شماره ۶۶۰۶

    بیمه طلایی بورس تهران

    بازار جهانی طلا دیگر مانند چندماه قبل خود نیست و فرمان فلز زرد علاوه بر سیاست‌های پولی به تداوم جنگ در سواحل هرمز گره خورده است. از یک‌سو، استمرار خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی، افزایش کسری بودجه آمریکا، نگرانی از بدهی دولت‌ها و تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک همچنان از فلز زرد حمایت می‌کند و از سوی دیگر، احتمال تثبیت نرخ‌های بهره یا کاهش سرعت رشد اقتصاد جهانی می‌تواند نوسان قیمت‌ها را افزایش دهد. در ایران نیز معادله قیمت طلا تنها به اونس جهانی محدود نیست و نرخ ارز، مهم‌ترین متغیر تعیین‌کننده ارزش گواهی سپرده شمش طلا در بورس کالاست. از این‌رو بازار طلا با عبور یک روند اکیدا صعودی، به سناریوهای مختلف وابسته شده است. همین ویژگی باعث شده است اختیارمعامله شمش طلا، در این شرایط برای سرمایه‌گذاران و سفته‌بازان بیش از گذشته حائز اهمیت باشد. با توجه به سناریوهای پیش‌روی بازار طلا، احتمالا دو استراتژی سرمایه‌گذاران را در برابر نوسانات قیمت بیمه خواهد کرد.