«والماس» فرابورسی شد

معرفی شرکت

شرکت سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان، در سال ۱۳۸۹ به صورت سهامی‌خاص تاسیس شد و در سال ۱۴۰۰ به‌عنوان نهاد مالی شرکت سرمایه‌گذاری نزد سازمان بورس و اوراق بهادار به ثبت رسید. در نهایت این شرکت در سال ۱۴۰۱ به سهامی‌عام تبدیل شد و امروز (چهارشنبه ۱۰خرداد ۱۴۰۲) عرضه اولیه می‌شود. مالکیت بیش از ۹۹درصد این شرکت بر عهده موسسه بنیاد تعاون وزارت دفاع و پشتیبانی نیروهای مسلح است.

نگاهی به صورت‌های مالی سالانه

سال مالی شرکت الماس حکمت ایرانیان، اسفندماه است و بخش بزرگی از درآمد این شرکت مطابق با صورت سود و زیان، به سود فروش سرمایه‌گذاری‌‌‌ها تعلق دارد. روند درآمد عملیاتی این شرکت نشان می‌دهد که با توجه به شرایط بازار سرمایه، «والماس» توانسته است رشد درآمدی خوبی را در سال ۱۴۰۱ به ثبت برساند و رقم درآمد آن به ۱۹۲میلیارد تومان می‌‌‌رسد. علاوه بر این، روند حاشیه سود شرکت، حاکی از آن است که سودآوری «والماس» از ثبات نسبی برخوردار بوده و به دلیل تنوع بالای پرتفوی، موفق شده است در سودآوری به نقطه امنی دست یابد.

پرتفوی «والماس»

بخش بزرگی از سرمایه‌گذاری‌‌‌های الماس حکمت ایرانیان را صنعت کانه‌‌‌های فلزی، فرآورده‌‌‌های نفتی، چندرشته‌‌‌ای صنعتی، بیمه و صندوق بازنشستگی تشکیل می‌دهد. با این حال این شرکت در صنایع دیگری نیز به تناسب سرمایه‌گذاری کرده است. به همین دلیل ریسک پرتفوی بسیار پایین بوده و تقسیم سرمایه در صنایع مختلف سبب شده است سودآوری و درآمد شرکت در محدوده باثباتی قرار گیرد. علاوه بر این، بازده دارایی‌‌‌ها و بازده حقوق صاحبان سهام پس از سال ۹۹ کاهش یافته و انتظار می‌رود با بهبود اوضاع بازار به‌خصوص سهام شاخص‌‌‌ساز، پرتفوی «والماس» نیز بهبود خوبی را تجربه کند؛ چرا که عمده پرتفوی این شرکت را سهام شاخص‌‌‌ساز و بزرگ بازار تشکیل می‌دهد.

پرتفوی بورسی

پرتفوی بورسی «والماس» از تنوع بسیار زیادی برخوردار است و با توجه به شرایط شاخص کل و احتمال سهام شاخص‌‌‌ساز احتمالا سهام زیرمجموعه این شرکت می‌‌‌توانند بازدهی خوبی کسب کنند. علاوه بر این پرتفوی «والماس» از ارزندگی بالایی برخوردار بوده و  P/ E‌‌‌آینده‌نگر و محقق‌شده بسیار مناسبی دارد. بانک ملت، بانک اقتصاد نوین و بانک آینده، سه نماد بانکی پرتفوی بورسی «والماس» هستند. خبر بازگشایی احتمالی بانک‌آینده و ارزندگی بالای آن با توجه به دارایی‌‌‌ها می‌‌‌تواند بر بازدهی «والماس» نیز اثرگذار باشد. علاه بر این، پتروشیمی پردیس و پالایش نفت بندرعباس نیز عمده صنعت فرآورده‌‌‌های نفتی این پرتفوی ارزشمند را تشکیل می‌دهند که به لحاظ نسبت قیمت به سود پتانسیل زیادی برای رشد دارند. سهام دارویی پرتفوی بورسی «والماس» نیز شامل داروسازی فارابی، داروسازی اکسیر و داروسازی رهآورد تامین است. «سپاها»، «سرود» و «سمازن» نیز سه‌نماد سیمانی ارزشمند پرتفوی «والماس» هستند. «کاوه» و «فخوز» نیز با وجود ارزندگی بالا به تنوع پرتفوی این شرکت کمک شایانی کرده‌‌‌اند. ارزش روز پرتفوی بورسی این شرکت، حدود‌ هزار میلیارد تومان و بهای تمام‌‌‌شده پرتفوی بورسی ۶۵۴میلیارد تومان است. بنابراین، ارزش‌افزوده پرتفوی بورسی نیز حدود ۴۰۰میلیارد تومان است.

پرتفوی غیر‌بورسی

پرتفوی غیر‌بورسی شرکت شامل درآمد ثابت کیان، اوراق بهادار مبتنی بر گواهی سپرده سکه طلا، کهربا و نوع دوم کاراست. اهمیت پرتفوی غیر‌بورسی «والماس» از آن روست که الماس حکمت‌ایرانیان به وسیله سرمایه‌گذاری در این اوراق موفق خواهد شد ریسک پرتفوی کلی این شرکت به‌شدت کنترل شده و بازدهی خوبی را نصیب سهامداران کند؛ چرا که سرمایه‌گذاری در اوراق سکه طلا، تا حدودی بازدهی خوبی را در بلندمدت نصیب سرمایه‌گذار کرده و صندوق‌های درآمد ثابت نیز سود ثابتی را نصیب سهامداران خواهد کرد. با توجه به اینکه اخیرا اهالی بازار به P/ E شرکت‌های سرمایه‌گذاری اهمیت زیادی داده و براساس این نسبت نیز اقدام به ارزش‌گذاری می‌کنند، کسب درآمد نقدی و ثابت و خرید و فروش و متنوع‌‌‌سازی پرتفوی می‌‌‌تواند بر نسبت قیمت به سود این شرکت‌ها اثر مثبتی گذاشته و احتمالا بازار نیز عدد بالایی را به P/ E نماد «والماس» نسبت خواهد داد. ارزش ذاتی پرتفوی غیر‌بورسی «والماس» حدود ۱۱۷میلیارد تومان بوده است که با توجه به بهای تمام‌‌‌شده این پرتفوی که حدود ۸۳میلیارد تومان است، ارزش‌افزوده این پرتفوی نیز حدود ۳۴میلیارد تومان است.

درآمد‌‌‌های عملیاتی «والماس»

از آنجا که یکی از پارامترهای بازار برای ارزش‌گذاری سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌‌‌تواند نسبتP/ E باشد، به همین دلیل اهمیت سود نقدی و سود واگذاری سهام بسیار بیشتر خواهد بود. بر همین اساس مطابق آخرین گزارش ماهانه شرکت که مربوط به دوره یک‌ماه منتهی به ۳۱/ ۰۲/ ۱۴۰۲ می‌شود، این شرکت حدود ۱۰میلیارد تومان درآمد نقدی از محل مجامع شرکت‌ها به ثبت رسانده و ۴۳میلیارد تومان نیز سود حاصل از واگذاری سهام شده است. این شرکت در مدت مذکور، اقدام به خرید بانک‌ملت، صندوق بازنشستگی کشوری فولاد کاوه جنوب کیش، کاشی‌‌‌سازی حافظ، داروسازی فارابی و سرمایه‌گذاری غدیر کرده که بهای تمام‌‌‌شده آن حدود ۱۴۷میلیارد تومان بوده است. علاوه بر این، شرکت اقدام به خرید صندوق درآمد ثابت و اوراق سکه طلا به بهای ۴۱میلیارد تومان کرده است. همچنین شرکت از محل فروش قاسم‌ایران و بیمه‌کوثر بیش از ۴۰میلیارد تومان سود کسب کرده است. 

همچنین شرکت در مجامع اخیر در اردیبهشت‌ماه، از مجمع شرکت سیمان شاهرود و شرکت معدنی املاح ایران، سودی معادل ۲میلیارد و ۵۰۰میلیون تومان شناسایی کرده که سود نقدی شرکت از ابتدای سال مالی تاکنون حدود ۱۰میلیارد تومان بوده است. با توجه به مجامع پیش‌‌‌رو احتمال افزایش سود نقدی حاصل از سهام وجود دارد. خالص ارزش روز دارایی‌‌‌های الماس حکمت ایرانیان با توجه به ارزش روز پرتفوی بورسی حدود ‌هزار میلیارد تومانی و پرتفوی غیر‌بورسی ۱۱۵میلیارد تومانی، حدود ‌هزار و ۲۰۰میلیارد تومان و NAV هر سهم نیز حدود ۲۹۰تومان است. بر همین اساس نسبت قیمت به NAV حدود ۸۷درصد خواهد بود. به نظر می‌رسد با توجه به تنوع پرتفوی این شرکت و جابه‌‌‌جایی مناسب در ترکیب پرتفوی، این شرکت می‌‌‌تواند بالاتر از NAV فعلی نیز قیمت بخورد و در حال حاضر ارزنده به نظر می‌‌‌رسد.