چرا ورق بورس برنگشت؟

به گزارش گروه آنلاین روزنامه دنیای اقتصاد؛ صف‌نشینی اغلب نمادهای بازار از جمله صندوق‌های اهرمی، سبب شد تا متوسط ارزش دادوستدهای بورسی طی یک هفته اخیر، به ۵هزار و ۸۰۰میلیارد تومان کاهش یابد. این رقم، کمترین مقدار از هفته منتهی به ۱۰فروردین‌ماه است. ضمن آنکه خروج بیش از ۳هزار و ۲۰۰میلیارد تومان پول حقیقی نیز حکایت از تداوم عطش فروش سهام توسط سرمایه‌گذاران دارد. هرچند که قیمت‌ سهام در محدوده ارزنده‌ای نسبت به ۸ماه قبل قرار دارد، اما بازگشت به روند صعودی پررونق در گرو کاهش تنش‌های سیاسی و نظامی است. 

با وجود آنکه بورس تهران با حمایت ۶۰همتی از سوی سیاستگذار اقتصادی همراهشد، اما واکنش این بازار به حمایت مذکور، صرفا حضور در صف‌های فروشی بود که هرروز قفل دادوستدهای بورس را محکم‌تر کرده است. به‌رغم آن که قیمت دلار از سقف ۹۲هزار تومانی هفته قبل عقب‌نشینی کرده است اما به دلیل چشم‌انداز مبهم متغیرهای اثرگذار بر وضعیت بازار سهام، ورق بورس برنگشت. خروج بیش از ۳هزار و ۲۰۰میلیارد تومان پول حقیقی از بازار سهام درحالی به وقوع پیوسته است که رقیب اصلی بورس نیز با خروج پول همراه شده است. کوچ ۳۵۰میلیارد تومان پول حقیقی از صندوق‌های طلا در یک هفته اخیر حکایت از آن دارد که دو بازار سهام و صندوق‌های طلا در ارزندگی نیز رقابت تنگاتنگی را پیش گرفته‌اند. 

حاشیه‌سازی اهرمی‌ها

سازمان بورس پس از ماه‌ها، دامنه نوسان صندوق‌های اهرمی را از ۳ به ۴درصد افزایش داد. افزایش محدوده مجاز قیمتی ابزارهای اهرمی نسبت به بازار سهام، تصمیمی بود که پس از انتقادهای مکرر از سازمان بورس اجرایی شد. این تصمیم که برای متعادل‌سازی و کاهش حباب قیمتی گرفته شد، صف‌های فروش را به محدوده سرخ ۴درصدی نیز گسترش داد تا سرمایه‌گذاران اهرمی با زیان بیشتر از بازار نقدی سهام، هفته جاری را به پایان برسانند. برخی از فعالان بازار متهم اصلی هیجانات منفی بورس در هفته منتهی به ۱۸ تیرماه را صندوق‌های اهرمی می‌پندارند. این درحالی است که برخی دیگر نیز معتقدند با کاهش ضرایب اهرمی و خرید سهام این صندوق‌ها توسط نهادهای حمایت‌کننده، اندازه صندوق‌های اهرمی کوچک‌تر می‌شود. این موضوع می‌تواند به کم‌رنگ‌شدن نقش اهرمی‌ها در نوسانات بازار کمک کند. 

توپ در زمین سیاست‌گذار

با کاهش قیمت‌‌ها در بازار طلا و دلار آزاد در کنار افت شاخص‌های سهامی، توپ در زمین سیاست‌گذار افتاده است. هرگونه سیاست‌گذاری با هدف تقویت تولید در کنار مدیریت تنش‌های سیاسی، احتمالا نقدینگی زیادی را به سمت بازار سهام هدایت خواهد کرد. به خصوص آن که نسبت قیمت به سود یا p/eبه عنوان شاخصی برای سنجش ارزندگی نسبی، در کف ۸ماه اخیر قرار دارد. افت این شاخص آماری به محدوده ۶واحد می‌تواند پتانسیل بالایی را برای رونق بازار سهام و ورود پولقدرتمند فراهم کند. به طور تاریخی نیز بازار سهام نسبت به نوسان p/e در کانال ۶واحد واکنش مثبت نشان داده است. 

روی دیگر بازی بازارها می‌تواند با اتخاذ سیاست‌های نادرست در حوزه تولید و افزایش تنش‌های سیاسی به نمایش گذاشته شود. تخلیه حباب دارایی‌های طلایی مثل صندوق‌های طلا، سکه و شمش، سرمایه‌گذاران دست به ماشه را برای خرید هوشیار کردهاین درحالی است که با غبارآلود بودن مسیر بازارها، صندوق‌های درآمد ثابت طی هفته جاری بیش از ۹هزار میلیارد تومان پول حقیقی را جذب ابزارهای بدون ریسک کرده‌اند.