سکه بورسی از سکه افتاد

قرمزپوشی بازار مالی

دارایی‌‌‌های بر پایه طلا در بازار مالی و مشتقه بورس کالای ایران از سکه افتاده‌اند و در مسیر افت نرخ نوسان دارند. عقبگرد نرخ ارز در بازار آزاد همزمان با افت بهای طلا در بازارهای جهانی عوامل اصلی از سکه افتادن طلا در معاملات مالی بورسی هستند. با این حال، انتظارات تورمی میان فعالان بازار داخل همچنان افزایشی است و این موضوع باعث شده است تا سکه بورسی ظرف هفته اخیر در مرز ۲۸میلیون تومان نوسان رفت‌‌‌وبرگشتی داشته باشد.

کاهش نرخ در رینگ مالی و مشتقه بورس‌کالا، تنها شامل حال دارایی‌‌‌های بر پایه طلا نیست و گواهی‌‌‌های زعفران نیز ظرف روزهای اخیر با غلبه سیگنال‌‌‌های کاهشی در مسیر افت نرخ قدم برداشته‌‌‌اند. در عین حال از ارزش اغلب صندوق‌های کالایی کاسته شده است. با وجود این، تاثیر جریان ورود نقدینگی به بازار آتی بر سررسیدهای صندوق طلا و زعفران در میان‌مدت و بلندمدت مثبت است. این موضوع بیانگر آن است که فعالان بازار مشتقه، استمرار کاهش نرخ در بازار مالی بورس‌کالا را رویه‌‌‌ای ادامه‌‌‌دار تلقی نکرده‌اند و گمانه‌‌‌زنی نسبت به رشد نرخ در میان‌مدت و بلندمدت باعث شده است تا نسبت به ورود نقدینگی به بازار مشتقه اقدام کنند.

شکست سکه بورسی در مرز ۲۸ میلیون

در اواسط ساعت معاملاتی روز چهارشنبه ۲۵مردادماه، نرخ فروش هر گواهی سکه به کانال ۲۸۰‌هزار تومانی وارد شد و به این ترتیب سکه بورسی پس از دو روز ۲۸میلیون تومانی شد؛ اما ارزش سکه بورسی زمانی طولانی در این کانال قیمتی تاب نیاورد و مجددا به کانال ۲۷میلیون تومانی سقوط کرد، به نحوی که میانگین نرخ فروش گواهی سکه از این بازار به ۲۷۹‌هزار تومان معادل سکه ۲۷میلیون و ۹۰۰‌هزار تومانی رسید.

ظرف چهارمین هفته مردادماه، نرخ ارز عمدتا در کانال قیمتی ۴۹‌هزار تومانی نوسان داشت. البته در این زمان نرخ ارز بازار آزاد برای ساعاتی به کانال قیمتی ۴۸‌هزار تومانی نیز سقوط کرد، اما آن را تاب نیاورد. در عین حال ظرف یک‌هفته اخیر دلار برای ساعاتی ۵۰‌هزار تومانی شد؛ اما نتوانست این کانال قیمتی را حفظ کند. به این ترتیب در مجموع ظرف یک‌هفته اخیر، عمدتا نرخ ارز در محدوده ۴۹‌هزار تومان نوسان داشت. بررسی روند معاملات دلار در بازار آزاد حکایت از آن دارد که معامله دلار در کانال قیمتی ۴۹‌هزار تومانی رویه‌‌‌ای مستمر شده است. ثبات نسبی نرخ ارز در بازار از جذابیت بازارهای مالی-کالایی می‌‌‌کاهد. ثبات نرخ ارز در بازار برای بخش قابل‌توجهی از بدنه اقتصادی کشور اتفاقی خوش‌‌‌یمن است؛ اما فعالان بازارهای مالی و مشتقه بورس‌کالا از نوسان نرخ دارایی‌‌‌ها سود کسب می‌کنند و کاهش نوسان نرخ ارز فرصت کسب سود فعالان این بازارها را محدود می‌کند. به این ترتیب به شکل معمول در زمان کاهش نوسان نرخ ارز، از حجم و ارزش معاملات دارایی‌‌‌های بر پایه طلا در بازارهای رسمی بورسی کاسته می‌شود. در عین حال اثرگذاری سیگنال نوسان نرخ جهانی طلا بر معاملات داخلی بر پایه طلا در زمان کاهش نوسان نرخ ارز به‌مراتب بیشتر می‌شود.

احتیاط معامله‌‌‌گران بورسی افزایش یافت

به شکل بنیادی ارزش هر گواهی سکه برابر یک‌صدم نرخ معامله آن در بازار فیزیکی است. اما روند عرضه و تقاضا برای گواهی سکه می‌‌‌تواند بهای فروش این دارایی را در نرخی بالاتر یا پایین‌‌‌تر از سکه بورسی تثبیت کند. ظرف روز چهارشنبه ۲۵مردادماه نرخ فروش سکه بورسی ارزان‌‌‌تر از ارزش بنیادی یعنی بهای فروش سکه در بازار فیزیکی شد. فروش سکه بورسی با نرخی حدود ۴/ ۰‌درصد ارزان‌‌‌تر از سکه فیزیکی نشان می‌دهد که فعالان بازار مالی بورس کالا، نرخ سکه را در میان‌مدت کمتر ارزیابی کرده و به این ترتیب حاضر به معامله این دارایی با نرخی کمتر از ارزش بنیادی آن شده‌‌‌اند.

مقاومت طلای جهانی برای حفظ کانال ۱۹۰۰دلاری

همراستا با سیگنال‌‌‌های کاهشی داخلی، طلا نیز در بازارهای جهانی از سکه افتاده و وارد مسیر کاهش نرخ شده است. به این ترتیب همزمانی جریان کاهشی نوسان نرخ ارز در بازار داخل و عقب‌‌‌نشینی هر اونس طلا تا مرز ۱۹۰۰دلار، موجب کاهش ارزش دارایی‌‌‌های مبتنی بر طلا در بازارهای مالی و کالایی کشور است. طلا در میانه روز چهارشنبه ۱۶ اوت با نرخی در محدوده ۱۹۰۶دلار به ازای هر اونس معامله شد که این رقم کمترین بهای فروش آن پس از روزهای پایانی ماه ژوئن بود. داده‌‌‌های اقتصادی ایالات‌متحده آمریکا برای ماه ژوئیه به‌‌‌نحوی اعلام شد که احتمال بالا ماندن نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو در زمانی بیش از آنچه انتظار می‌‌‌رفت مطرح شد. شاخص بهای مصرف‌کننده برای آمریکایی‌ها در ماه ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد ۲/ ۳درصدی داشت که این رقم کمتر از پیش‌بینی ۳/ ۳درصدی اقتصاددانان و بالاتر از رشد این شاخص در ماه ژوئن یعنی ۳‌درصد بود. در عین حال تورم برای مصرف‌کنندگان آمریکایی همچنان فاصله زیادی با هدف ۲درصدی فدرال‌رزرو دارد. عزم فدرال‌رزرو برای کاهش تورم باعث می‌شود تا احتمال شدت‌گرفتن سیاست‌‌‌های انقباضی افزایش یابد. در عین حال ظرف روزهای اخیر داده‌‌‌های خرده‌‌‌فروشی آمریکا بهتر از حد انتظار اعلام شد. اعلام این داده بهتر از حد انتظار، احتمال بروز رکود اقتصادی را به تعویق انداخت و دست فدرال‌رزرو را برای بالا نگه‌‌‌‌داشتن نرخ بهره طی زمانی طولانی‌‌‌تر باز گذاشت. افزایش دیگر در نرخ بهره یا بالا نگه‌داشتن نرخ آن برای زمانی طولانی‌‌‌تر نسبت به آنچه انتظار می‌‌‌رفت می‌‌‌تواند از افت بهای طلا در بازارهای جهانی حمایت کند.