بازار سرمایه؛ گیج و سردرگم

از طرفی مشخص است که این نرخ باعث بالا رفتن هزینه تامین مالی شرکت‌ها و همچنین از نظر روانی موجب بالارفتن تقاضای نرخ بهره بدون ریسک در بازار و در نتیجه افزایش هزینه‌های مالی بانک‌های تجاری خواهد شد.

براساس بررسی انجام‌شده بر روی ۶صندوق سرمایه‌گذاری بزرگ بانکی از اولین روز انتشار این گواهی سپرده که ۱۱بهمن‌ماه بوده، تقریبا ۱۲همت منابع به‌صورت خالص از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت بانکی خارج شده است که می‌توان گفت کلیه آن به گواهی سپرده خاص ۳۰درصدی تبدیل شده است و خریداران این گواهی سپرده شاید بی‌توجه به نرخ شکست ۱۲درصدی یک‌ساله این گواهی اقدام به جابه‌جایی سپرده‌های بلندمدت خود با مدت ماندگاری کوتاه‌تر به گواهی سپرده یک‌ساله ۳۰درصدی کرده‌اند.

اگر فرآیند ابطال سرمایه‌گذاران در صندوق‌های سرمایه‌گذاری را بررسی کنیم، مدیران صندوق‌ها برای پرداخت وجوه ابطال سرمایه‌گذاران در مرحله اول به سپرده‌های بانکی صندوق‌ها مراجعه کرده و اقدام به بستن سپرده‌ها می‌کنند. پس با در نظر گرفتن چرخه ابطال سرمایه‌گذاران در صندوق‌های سرمایه‌گذاری و تامین وجوه نقد توسط مدیران صندوق‌ها متوجه می‌شویم که با انتشار گواهی سپرده، نقدینگی از سایر بازارهای موازی وارد گواهی سپرده ۳۰درصدی نشده؛ بلکه تنها وجوه بین سپرده‌های بانکی بلندمدت با نرخ پایین‌تر، صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت و گواهی سپرده بانکی ۳۰درصدی گردش داشته است و این‌گونه به نظر می‌رسد که با بالا رفتن نرخ ارز انتظار کارشناسان بازار سهام مبنی بر افزایش شاخص بورس و امید به خروج بازار از وضعیت ماه‌های گذشته خود، با هم‌‌‌زمان شدن انتشار گواهی سپرده ۳۰درصدی و تلاش دولت برای کاهش و کنترل نرخ ارز، محقق نشد و بازار دچار سردرگمی شد و حتی افزایش ۱۰درصدی نرخ ارز نیز کمکی به افزایش شاخص نکرد و بازار نتوانست از واکنش‌های مثبت افزایش نرخ ارز بهره‌مند شود.  آنچه بدیهی است مشکل فعلی بازار سهام، ریسک سیستماتیک و نبود نقدینگی به دلیل نبود اطمینان در سرمایه‌گذاران برای ورود به بازار سهام است.

با توجه به پایان گرفتن عرضه گواهی سپرده ۳۰درصدی باید دید تا پایان سال، دولت چه اقدامات دیگری را در خصوص کنترل وجوه در بازارهای مالی انجام خواهد داد.