اصلاح موقت در کمین بورس است؟
در مقابل نیز بخشی از سهامدارانی که در سود قرار دارند، بخشی از سود خود را شناسایی خواهند کرد. بنابراین افزایش عرضهها، چه در محدوده سقف تاریخی و چه پس از عبور از آن، اتفاقی دور از انتظار نخواهد بود. اما نکته مهم اینجاست که بازار در هفتههای اخیر نشان داده است که از قدرت خریداران بسیار بالایی برخوردار است. روزهایی را در بازار سرمایه تجربه کردیم که در گذشته اخباری مانند تغییر نرخ خوراک میتوانست برای هفتهها و حتی ماهها روند بازار را منفی کند، اما امروز شرایط متفاوت است.
حتی اخبار مرتبط با جنگ نیز نتوانستهاند روند کلی بازار را متوقف کنند و تنها در مقاطع کوتاهمدت و همزمان با تشدید درگیریها و تبادل آتش، اثرات موقتی بر معاملات گذاشتهاند. این موضوع نشان میدهد که بازار سرمایه همچنان ظرفیت رشد قابلتوجهی دارد و مستعد حرکت به سمت سطوح بالاتر است. این ظرفیت تنها به شاخص کل محدود نمیشود، بلکه بسیاری از سهمهای ارزنده نیز همچنان فضای رشد مناسبی در اختیار دارند. با توجه به تورمی که احتمالا در سال جاری تجربه خواهیم کرد و همچنین با در نظر گرفتن اینکه طی یکی دو سال گذشته بازار سرمایه و قیمت سهام شرکتها نتوانستهاند همگام با تورم حرکت کنند و از سایر بازارها عقب ماندهاند، میتوان انتظار داشت که روند فعلی به یک موج صعودی قدرتمند تبدیل شود. در چنین شرایطی، هر اصلاحی در مسیر میتواند فرصتی برای ورود یا تکمیل موقعیتهای سرمایهگذاری باشد؛ البته تا زمانی که سطح تنشها به شکل معناداری افزایش پیدا نکند.
در صورت بروز شرایط خاص و تشدید تنشها نیز محتمل است که بازار با تعطیلی موقت مواجه شود، اما تجربه اخیر نشان داد که پس از بازگشایی نیز امکان شکلگیری یک رالی جدید وجود دارد. دلیل این موضوع روشن است؛ تقریبا تمامی بازارهای موازی طی سالهای اخیر رشدهای قابلتوجهی را تجربه کردهاند؛ درحالیکه بازار سرمایه همچنان نسبت به بسیاری از آنها عقبمانده محسوب میشود. از این رو میتوان انتظار داشت که اصلاحهای مقطعی بیشتر بهعنوان فرصتهای سرمایهگذاری تلقی شوند تا نشانهای از تغییر روند اصلی بازار. البته در این میان انتخاب سهم و گروه مناسب اهمیت بسیار زیادی دارد. به احتمال زیاد در ماههای آینده، بهجز در مقاطعی که کل بازار بهصورت یکپارچه با موج تقاضا مواجه میشود، تفاوت عملکرد شرکتها بیش از گذشته نمایان خواهد شد.
در چنین فضایی، سهمهایی که از پشتوانه بنیادی قوی، صورتهای مالی مناسب و گزارشهای مطلوب برخوردار هستند، شانس بیشتری برای ثبت بازدهیهای بالاتر و حرکتهای قدرتمندتر خواهند داشت. با این حال، پس از یک دوره رشد مناسب، طبیعی است که بازار به دنبال بهانهای برای اصلاح قیمتها باشد. افزایش تنشهای اخیر و اتفاقات سیاسی و امنیتی که در روز دوشنبه شاهد آن بودیم، یکی از عواملی است که میتواند چنین بهانهای را در اختیار بازار قرار دهد. با وجود این، اعتقاد من بر این است که بازار همچنان از ارزندگی بالایی برخوردار است. حتی با وجود رشد اخیر شاخصها، در ارزش دلاری بازار تغییر چشمگیری مشاهده نشده است. از سوی دیگر، نرخ ارز مجددا در مسیر صعود قرار گرفته و به احتمال زیاد در سال جاری شاهد رشد قابلتوجه آن خواهیم بود.
* کارشناس بازار سرمایه
