سومین عرضه‏‏‌اولیه ۱۴۰۲

در این بین، ارزش هر سهم شرکت عالیس براساس پنج‌روش ارزش‌گذاری برآورد شده که براساس میانگین موزون این پنج‌روش، حقوق صاحبان سهام ۴هزار و ۱۰۶میلیارد و ۶۰۲میلیون تومان ارزش‌گذاری شده که با توجه به تعداد سهام ۲میلیارد و ۵۰۰میلیون و ۱۰۰هزارتایی عالیس، میانگین موزون ارزش هر سهم شرکت یک‌هزار و ۶۴۲تومان به‌‌‌دست آمده است. در گزارش حاضر ابتدا به معرفی شرکت عالیس پرداخته‌‌‌ایم و در ادامه روند سودآوری، درآمد فروش، سهم بازار عالیس، معرفی زیرمجموعه‌‌‌ها، پیش‌بینی سال ۱۴۰۲ و در آخر روش‌های ارزش‌گذاری شرکت به تفکیک عنوان شده است.

شرکت هشت‌ساله بازار سرمایه

شرکت بهار رز عالیس چناران در تاریخ اول تیرماه سال ۱۳۹۴ به‌‌‌صورت سهامی خاص شروع به بهره‌‌‌برداری کرد. سهامداران شرکت عبارتند از علی‌‌‌اصغر فیاض، محمدتقی فیاض و محمدرضا فیاض که به‌طور مساوی ۳/ ۳۳درصد سهام شرکت را در اختیار دارند. شرکت عالیس در تاریخ اول تیر ۱۳۹۹، ۵۹درصد سهام دارای حق رای شرکت توسن‌پخش ستاره کیش را در اختیار گرفت، همچنین مالکیت ۹۹درصد سهام دارای حق رای شرکت چشمه‌نوشان خراسان را از آن خود کرد. سومین شرکت فرعی گروه آشامیدنی عالیس، نیک‌زر چناران است که در تاریخ ۳۰دی‌ماه ۱۳۹۹ عالیس اقدام به تحصیل ۹۹درصد سهام حق رای آن کرد. بنابراین گروه شامل شرکت بهار رز عالیس به‌عنوان شرکت اصلی و شرکت‌های توسن پخش ستاره کیش، چشمه نوشان خراسان و نیک‌زر چناران به عنوان شرکت‌های فرعی آن است. فعالیت اصلی شرکت طی سال مالی ۱۴۰۰، تولید انواع نوشیدنی، ماءالشعیر و دوغ و موضوع فعالیت شرکت‌های فرعی آن در زمینه تولید انواع نوشیدنی بوده است. براساس صورت‌‌‌مالی سال ۱۴۰۰ ظرفیت اسمی محصولات بهار رز عالیس مجموعا ۱۸۵میلیون و ۳۰۰هزار لیتر است. ظرفیت گروه محصولات به تفکیک شامل دوغ ۳۳میلیون و ۳۵۰هزار، آبمیوه ۵۶میلیون و ۶۵۰هزار، نوشابه ۱۶میلیون و ۶۵۰هزار، شیر طعم‌‌‌دار ۲۰میلیون، ماءالشعیر ۱۶میلیون و ۶۵۰هزار و شیر ۴۲میلیون لیتر در سال است.

حاشیه سود ناخالص ۱۷درصدی

بررسی روند درآمد عملیاتی عالیس نشان می‌دهد که در چهارسال اخیر، به‌طور میانگین سالانه ۵۹درصد به درآمد حاصل از فروش شرکت افزوده شده است. در این میان بیشترین میزان مربوط به سال ۱۳۹۸ است که درآمد شرکت رشد ۱۲۸درصدی را تجربه کرده است. کمترین میزان نیز مربوط به سال ۱۴۰۰ است که درآمد کلی عالیس افزایش ۶درصدی را به ارمغان آورده است.

حاشیه سود یکی از نسبت‌‌‌های بسیار مهم و کاربردی است که می‌‌‌تواند میزان سودآوری شرکت را نشان دهد. میانگین حاشیه سود ناخالص شرکت عالیس در چهارسال اخیر ۱۷درصد، حاشیه سود عملیاتی ۱۶درصد و حاشیه سود خالص ۱۵درصد بوده است. بررسی روند حاشیه سودهای شرکت نشان می‌دهد که بیشترین میزان مربوط به سال ۱۳۹۹ بوده که هرسه حاشیه سود در این سال عدد ۲۴درصد را به‌‌‌ثبت رسانده‌‌‌اند. کمترین میزان سودآوری شرکت عالیس هم مربوط به سال ۱۳۹۷ بوده که حاشیه سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص در این سال به‌‌‌ترتیب ۹درصد، ۸درصد و ۵درصد به‌‌‌ثبت رسیده است.

سهم ۳۲درصدی عالیس از تولید دوغ

در حال حاضر سبد محصولات شرکت عالیس از جمله کامل‌ترین سبدهای نوشیدنی است که تمامی خانواده محصولات نوشیدنی را تولید و روانه بازار می‌کند. در گروه دوغ، شرکت عالیس در سال ۱۴۰۱ توانست ۳۲درصد سهم بازار را از آن خود کند و در این سال در میان تمامی شرکت‌های فعال در این حوزه (بورسی و غیربورسی) رتبه اول را کسب کرد. دومین محصول بااهمیت شرکت، شیر است که در سال ۱۴۰۱ توانست با سهم ۱۶درصدی از کل بازار رتبه چهارم را به دست آورد. سومین محصول مهم شرکت ماءالشعیر است که با سهم ۱۶درصدی کل بازار در سال ۱۴۰۱، شرکت عالیس توانست رتبه سوم را در میان رقبا کسب کند.

ارزش‌گذاری نماد «عالیس» با پنج‌ روش مرسوم

ارزش‌گذاری شرکت بهار عالیس چناران با سه رویکرد ارزش‌گذاری نسبی (Multiple)، تنزیل جریان نقد (DCF) و خالص ارزش دارایی‌‌‌ها براساس گزارش‌‌‌های رسمی دادگستری انجام شده است. رویکرد تنزیل جریان نقد شامل روش‌های تنزیل سود تقسیمی (DDM)، جریان نقد آزاد سهامداران (FCFE) و جریان نقد آزاد شرکت (FCFF) و رویکرد ارزش‌گذاری نسبی شامل روش ارزش به سود (P/ E) است. ارزش هر سهم شرکت عالیس با توجه به تعداد سهام ۲میلیارد و ۵۰۰میلیون و ۱۰۰هزار تایی شرکت به‌‌‌دست آمده است.براساس ارزش‌گذاری شرکت عالیس به روش تنزیل سود تقسیمی (DDM)، حقوق صاحبان سهام شرکت ۳هزار و ۸۰۴میلیارد و ۸۰میلیون تومان و ارزش هر سهم شرکت عالیس یک‌هزار و ۵۲۱تومان به‌‌‌دست می‌‌‌آید.

براساس دومین روش ارزش‌گذاری شرکت عالیس که تنزیل جریان نقد آزاد صاحبان سهام (FCFE) است، حقوق صاحبان سهام شرکت به میزان ۳هزار و ۹۲۱میلیارد و ۶۰۴میلیون تومان به دست می‌‌‌آید که بر این اساس ارزش هر سهم شرکت یک‌هزار و ۵۶۸تومان ارزش‌گذاری می‌شود. سومین روشی که می‌‌‌توان با آن کلیت شرکت عالیس را ارزش‌گذاری کرد، تنزیل جریان نقد آزاد شرکت (FCFF) است. بر اساس این روش حقوق صاحبان سهام عالیس ۴هزار و ۱۰میلیارد و ۵۳۵میلیون تومان به‌‌‌دست می‌‌‌آید که بر این اساس ارزش هر سهم شرکت یک‌هزار و ۶۰۴تومان ارزش‌گذاری می‌شود. براساس ارزش‌گذاری نسبی شرکت عالیس یعنی روش ارزش به سود (P/ E ttm)، حقوق صاحبان سهام شرکت ۳هزار و ۸۵۸میلیارد و ۸۲۸میلیون تومان به‌‌‌دست می‌‌‌آید که بر این اساس ارزش روز هر سهم آن یک‌هزار و ۵۴۳تومان ارزش‌گذاری می‌شود. آخرین روش برای ارزش‌گذاری عالیس، براساس خالص ارزش دارایی‌‌‌ها طبق گزارش رسمی دادگستری است. براساس این روش حقوق صاحبان سهام شرکت ۲هزار و ۹۴۹میلیارد و ۸۱۶میلیون تومان به دست می‌‌‌آید که ارزش روز هر سهم عالیس یک‌هزار و ۱۷۹تومان ارزش‌گذاری می‌شود.