«دنیای‌اقتصاد» بررسی می‌کند
اوضاع مبهم یک تولیدکننده مواد شوینده
شرکت پاکسان به‌عنوان یکی از شرکت‌های تولیدکننده قدیمی و بزرگ کشور، دارای سبد کاملی از محصولات شوینده بهداشتی و مالک برند‌های مشهور و باسابقه است و با بیش از 150کالا در حوزه مذکور به فعالیت می‌پردازد. در محصولات تولیدی شرکت، صابون داخلی بیشترین قسمت درآمد شرکت را تشکیل می‌دهد. در بررسی نسبت‌های مالی شرکت پاکسان مانند نسبت سودآوری و نقدینگی، متوجه روند نزولی حاشیه سود خالص و ناخالص آن می‌شویم. از طرف دیگر، نسبت‌های نقدینگی مانند نسبت آنی و جاری در چند سال اخیر در برآیند نزول پیدا کرده‌اند. در بررسی سود سال‌جاری شرکت نیز آنچه مشهود است، این است که با توجه به تمام متغیرهای مورد بررسی و وضعیت صورت سود و زیان، این احتمال وجود دارد که «شپاکسا» در پایان سال مالی جاری در محدوده سود یا زیان قرار بگیرد. از این رو نمی‌توان رقم معینی را به‌عنوان سود یا زیان هر سهم از نماد یادشده اعلام کرد. سهامداران شرکت پاکسان به‌ترتیب داشتن سهم عبارتند از: شرکت مدیریت صنعت شوینده توسعه صنایع بهشهر با 67درصد سهم، صندوق سرمایه‌گذاری ره‌آورد آباد مسکن با 4/ 2درصد سهم و شرکت سرمایه‌گذاری گروه مالی سپهر صادرات با 9/ 1 درصد سهم.
محصولات شرکت پاکسان
محصولات شرکت پاکسان شامل انواع پودر، صابون و سایر مواد آرایشی و بهداشتی است که همه این محصولات، هم در بازار داخلی و هم در بازار صادراتی یا خارجی به فروش می‌رسند. برخی از مواد اولیه «شپاکسا» از شرکت‌های تولیدی داخلی و برخی دیگر از شرکت‌های خارجی تامین می‌شود. مواد وارداتی شامل اسانس صابون و پودر، روغن‌پالم، گلیسیرین و دیگر اقلام است که حدود 35درصد کل مبلغ مواد مصرفی را تشکیل می‌دهند. مواد اولیه داخلی نیز از شرکت‌هایی همچون پتروشیمی اروند که سود کاستیک را تامین می‌کند یا شرکت معدنی املاح ایران که سدیم سولفات موردنیاز را تولید می‌کند، تامین می‌شود و 65درصد از مواد مصرفی را شامل می‌شود. مبلغ فروش محصولات تولیدی شرکت نشان می‌دهد که صابون و سایر مواد داخلی بیشترین بخش درآمد شرکت را تشکیل می‌دهد. حال به دلیل اینکه سایر مواد، بخش عظیمی از فروش را شامل می‌شوند، به تحلیل جزئیات این قلم از فروش می‌پردازیم. بخش عمده سایر فروش داخلی را محصولات صنعتی تشکیل می‌دهند که حدود 21درصد از کل فروش است.در بحث تعداد فروش شرکت شاهد روند باثباتی هستیم که برای شرکت ایرانی نشانه خوبی است؛ زیرا با شرایط تحریمی شرکت‌های ایرانی و عدم‌سرمایه‌گذاری خارجی روی این شرکت‌ها، انتظار افزایش خطوط تولید یا بهبود دستگاه‌های تولیدی، کمی دور از انتظار است و همین که دستگاه‌های یک شرکت مستهلک نشده‌اند و تولیدات آن افت پیدا نکرده است، باید خشنود بود. افزایش درآمد شرکت نیز مانند همیشه بر اثر نرخ صعودی فروش بوده و باعث شده است تا درآمد هر سال بیش از سال قبل باشد.
با توجه به آمار تولید شرکت پی می‌بریم که موجودی انبار شرکت تقریبا ثابت بوده است و شرکت محصولی را که در همان دوره مالی می‌فروشد، تولید می‌کند.
تحلیل سود 1401
در برآورد سود شرکت پاکسان ابتدا مفروضات را مشخص می‌کنیم. مفروضات اصلی این شرکت عبارتند از نرخ فروش محصولات مانند پودر، صابون و سایر که به‌ترتیب 233میلیون ریال بر تن، 453میلیون ریال بر تن و 441میلیون ریال بر تن پیش‌بینی شده‌اند. این برآورد‌ها براساس آخرین گزارش ماهانه منتشرشده از سوی این شرکت برآورد شده‌اند. علاوه بر نرخ‌های فروش شرکت، نرخ مواد اولیه نیز در برآورد تاثیر بسزایی دارند.
از نرخ‌ها که بگذریم، درصد افزایش برخی فاکتور‌ها به‌شدت در تخمین سود تاثیر‌گذار‌ند. نرخ افزایش تولیدات شرکت صفر در نظر گرفته شده؛ زیرا شرکت طرح توسعه‌ای نداشته و با نگاهی به تاریخچه تولید و فروش شرکت می‌بینیم که ثبات خوبی در این دو عدد وجود دارد. نرخ افزایش حقوق کارکنان 40درصد و نرخ تورم 40درصد در نظر گرفته شده است. رشد نرخ حمل‌ونقل هم 35درصد پیش‌بینی شده است. می‌توان گفت، یکی دیگر از مهم‌ترین نرخ‌ها در برآورد سود شرکت، میانگین نرخ دلار در سال پیش‌روست. این عدد در تحلیل ما 26هزارتومان در نظر گرفته شده است. تمام مفروضات نام‌برده براساس منطق و نظر شخصی بوده و بعضی از اعداد مطرح‌شده ممکن است برای هر فرد رقم متفاوتی داشته باشد.
براساس مفروضات، شرکت پاکسان در سال 1401، رقمی در حدود 8/ 3هزار میلیارد تومان درآمد کسب خواهد کرد و از درآمد خود می‌تواند 200میلیارد تومان سود ناخالص و در نهایت 16میلیارد تومان سود خالص کسب کند که با سرمایه حال شرکت برای هر سهم آن تنها 18ریال سود در بر خواهد داشت. به دلیل اینکه این شرکت سود جالب و چشمگیری نداشته و با تغییر متغیر‌ها حتی ممکن است زیان‌ده شود، به آن نسبت P/ Eاختصاص نمی‌دهیم؛ چرا که عددی منطقی و قابل بررسی به ما نمی‌دهد. به همین منظور برای اینکه در آینده بتوانیم با تغییر نرخ‌ها برای شرکت سود پیش‌بینی کنیم، برای آن جدول تحلیل حساسیتی طراحی می‌کنیم که متشکل از نرخ فروش صابون و نرخ دلار است. دلیل انتخاب این دو متغیر، اهمیت آنها در تعیین سود است.
ریسک‌های شرکت پاکسان
تغییرات غیرقابل پیش‌بینی در محیط کسب‌وکار و کلان اقتصادی، هزینه عملکرد بنگاه‌های اقتصادی را افزایش می‌دهد و باعث از بین رفتن انگیزه سرمایه‌گذاری و همچنین عقب‌ماندگی تولیدکنندگان کشور از رقبای جهانی می‌شود. نرخ ارز یک متغیر کلیدی است که بی‌‌توجهی به مدیریت شایسته آن می‌تواند مسائل و مشکلاتی را برای اقتصاد به وجود آورد. نوسانات نرخ ارز به لحاظ نظری می‌تواند بر تصمیم‌گیری‌ها و عملکرد کسب‌وکار‌ها تاثیر بگذارد. هنگامی که کسب‌وکاری با بی‌ثباتی نرخ ارز روبه‌رو باشد، نمی‌تواند پیش‌بینی‌های لازم را به صورت دقیق انجام دهد و برنامه‌ریزی برای آینده در این شرایط بسیار دشوار و نامطمئن می‌شود و مسلما رقابت در چنین فضایی بسیار سخت است. یکی دیگر از ریسک‌های شرکت، کاهش قدرت خرید خانوار در سال‌های اخیر بوده که بر تقاضای محصولات شوینده تاثیر‌گذار است. ریسک افزایش تحریم‌ها بر کشور نیز باعث ایجاد موانع جدید در مسیر واردات مواد اولیه و صادرات محصولات تولیدی می‌شود. توسعه ناکافی و تکنولوژیک در حوزه فناوری صنعت شوینده داخلی هم در مقایسه با تکنولوژی روز دنیا ریسک بزرگی برای شرکت است. در نهایت درصد بالای تقسیم سود در مجامع، توسعه در حوزه فناوری را به چالش می‌کشد و باعث می‌شود سود حاصل از عملیات در طرح‌های توسعه آینده شرکت صرف نشود.
