مس در نزدیکی اوج چندماهه
بازاری که همزمان تحتتاثیر نیروهای قدرتمند تقاضا، محدودیتهای عرضه و تحولات مقرراتی در بورسهای بینالمللی قرار دارد. قیمت آتی مس در محدوده ۵.۳۵ دلار بهازای هر پوند تثبیت شده و همچنان در نزدیکی بالاترین سطح چندماهه خود نوسان میکند. این پایداری قیمتی بیش از هر چیز بازتابدهنده تقاضای قوی از سوی چین و ایالات متحده، بهعنوان دو موتور اصلی اقتصاد جهانی است که نقش تعیینکنندهای در سمت مصرف این فلز استراتژیک دارند. در چین، تحلیلگران از رشد قابلتوجه بخشهایی سخن میگویند که وابستگی بالایی به مس دارند.
صنعت خودروهای برقی، توسعه شبکههای انتقال انرژی و سرمایهگذاری در زیرساختهای مرتبط با انرژیهای تجدیدپذیر، همگی نیاز فزایندهای به مس ایجاد کردهاند. سیاستهای صنعتی پکن در سالهای اخیر، بهویژه در مسیر گذار انرژی، باعث شده این فلز به یکی از نهادههای کلیدی رشد اقتصادی چین تبدیل شود. در سوی دیگر، ایالات متحده نیز با موجی از سرمایهگذاریهای مبتنی بر هوش مصنوعی و توسعه مراکز داده، مصرف مس را به شکل محسوسی افزایش داده است. چراکه زیرساختهای دیجیتال و برقرسانی پیشرفته بدون استفاده گسترده از مس امکانپذیر نیست.
علاوه بر این عوامل بنیادی، فضای بازار تحتتاثیر ملاحظات ژئوپلیتیک و تجاری نیز قرار دارد. نگرانیها درباره احتمال وضع تعرفههای جدید از سوی ایالات متحده بر فلزات تصفیهشده، معاملهگران را به سمت هدایت محمولههای بیشتر به بازار آمریکا سوق داده است. این رفتار، اگرچه به تقویت موجودیهای داخلی آمریکا کمک میکند، اما همزمان شرایط عرضه را در سایر مناطق جهان فشردهتر کرده و به حمایت از قیمتها در سطح جهانی انجامیده است.از نظر عرضه، بازار مس همچنان با ریسکهای ساختاری مواجه است. اختلالات مداوم در عملیات معادن بزرگ، بهویژه در کشورهای تولیدکنندهای مانند شیلی و پرو، چشمانداز صعودی قیمت را تقویت کرده است. چالشهای عملیاتی، مسائل زیستمحیطی، اعتصابات کارگری و محدودیتهای سرمایهگذاری، همگی ظرفیت عرضه را در این کشورها تحت فشار قرار دادهاند.
سرنوشت فلز سرخ در گرو مقررات جدید بورس
با این حال، فضای کلی بازار بدون ابهام نیست. عدم قطعیت درباره مسیر آتی نرخ بهره در ایالات متحده و همچنین تردیدها نسبت به ارائه بستههای حمایتی قویتر از سوی دولت چین، موجب شده بخشی از سرمایهگذاران با احتیاط بیشتری به بازار نگاه کنند.
در همین بستر، تحولات مقرراتی در بورس فلزات لندن (LME) نیز توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است. این بورس که بهعنوان مهمترین بازار فلزات پایه جهان شناخته میشود، اعلام کرده از ماه ژوئیه سال آینده قوانین جدیدی را درباره محدودیتهای موقعیت معاملاتی اعمال خواهد کرد. این اقدام در راستای انطباق با دستورالعملهای نهاد ناظر مالی بریتانیا صورت میگیرد و قرار است از ۶ ژوئیه ۲۰۲۶، مسوولیت تعیین و اجرای این محدودیتها از نهاد ناظر به خود محلهای معاملاتی، ازجمله LME واگذار شود.
بورس فلزات لندن در بیانیهای تاکید کرده است که این تغییر، توانایی بورس را برای تنظیم مستقیم و کارآمد محدودیتها افزایش میدهد و تضمین میکند که این قواعد متناسب با پویاییهای بازار باقی بمانند. قوانین جدید قرار است بر «قراردادهای حیاتی» شامل قراردادهای آتی اصلی آلومینیوم، مس، سرب، نیکل، قلع و روی و همچنین بر «قراردادهای مرتبط» مانند اختیار معامله و معاملات نقدی اعمال شود. ازجمله تغییرات پیشنهادی میتوان به محاسبه موقعیتها بهصورت خالص در سطح یک نهاد یا گروه و جایگزینی سطوح پاسخگویی فعلی با آستانههای جدید اشاره کرد، اقدامی که هدف آن ارائه تصویری جامعتر از ریسک به بورس است.
انتشار مقاله مشاورهای در ماه فوریه و دعوت از اعضا و مشتریان برای ارائه نظر، نشان میدهد LME تلاش دارد این گذار مقرراتی را با شفافیت و مشارکت ذینفعان پیش ببرد. به گفته جیمی ترنر، مدیر ارشد عملیاتی این بورس، زمان کافی برای درک تغییرات و مشارکت فعال بازار، شرط موفقیت این اصلاحات خواهد بود، اصلاحاتی که میتوانند نقش مهمی در شکلدهی آینده بازار جهانی فلزات بهویژه مس ایفا کنند.
