جهت‌گیری انتظارات ابزارهای مالی منطبق بر تکانه‌‌‌های ارزی

روز گذشته در لحظه تنظیم این گزارش، متوسط انتظارات تورمی به‌دست‌آمده از دادوستد واحدهای هر ۵صندوق طلای قابل معامله در بورس کالا، به میزان منفی ۰۲/ ۰درصد ارزیابی شد که علاوه بر بازگشت به محدوده منفی، آن هم به میزان اندک، بر تخلیه حباب قیمتی تاکید دارد. اینکه معاملات این اوراق در تاریخ ۳ آبان، انتظارات را مثبت۰۳/ ۰درصد نشان داد، بیانگر آن است که نااطمینانی در دورنمای متغیرهای اثرگذار بر این بازار به قدری برجسته شده که معامله‌‌‌گران سعی دارند نرخ دادوستد خود را نزدیک به قیمت‌های ابطال حفظ کنند تا زیان ناشی از نوسان نرخ را به حداقل برسانند. به این ترتیب، دوگانه ترس از فراز و فرود قیمت در بازار صندوق‌های طلا خودنمایی می‌کند؛ آن هم در شرایطی که بازار گواهی سپرده سکه طلا به عنوان دارایی پایه این صندوق‌ها در محدوده منفی تثبیت شده و در جریان معاملات روز گذشته این بازار، اختلاف دو نرخ اوراق سپرده سکه و بهای سکه فیزیکی به منفی ۵/ ۱درصد رسیده است. این مطلب از تعمیق این فاصله در محدوده منفی حکایت دارد؛ به این معنی که با افت محدود بهای ارز در روز گذشته، معامله‌‌‌گران بدون وقفه، قیمت پایانی دادوستد خود را کاهش دادند تا اختلاف بهای این اوراق با نرخ‌های بنیادین مجددا افزایش یابد. اگر بخواهیم برایند انتظارات تورمی موجود در دو بازار گواهی و صندوق‌های طلا را در کنار هم تخمین بزنیم، به رقم منفی ۵۳/ ۱درصد می‌‌‌رسیم که بهای انتظاری دلار آزاد را در صورت تداوم نوسان نزولی، در نزدیکی کانال ۲۷هزار تومان برآورد می‌کند. اینکه در روزهای آینده این پیش‌بینی محقق شود یا خیر، کاملا به رخدادهای بازار ارز وابسته است که از سوی متغیرهای سیاسی و اقتصادی گوناگونی تحت‌تاثیر قرار می‌گیرد. با این حال، رفتار معامله‌‌‌گران در بازار ابزارهای مالی-کالایی بورس کالا مدت زیادی است که نسبت به سیگنال‌‌‌های اثرگذاری که مخابره می‌شود، بسیار حساس است و به‌سرعت تحت‌‌‌الشعاع قرار می‌گیرد؛ همان‌طور که در جریان معاملات روز گذشته نیز نوسان منفی نرخ را در حالی تجربه کرد که در روز دوشنبه چهره معاملات این بازار سبزپوش بود و انتظارات مثبت شد. اما روز گذشته بهای دلار در بازار آزاد به میزان محدودی نزولی شد و نوسان قیمت پایانی اوراق طلایی این دو بازار بورس کالا را نیز با خود هم‌جهت کرد.