دلار بورس کدام است؟

آراد پوركار كارشناس بازار سرمايه بررسی روند چند ماه اخیر بازار سهام و نوسانات منفی حاکم بر بورس تهران، نشان از تاثیرگذاری شدید رخدادهای خارج از بازار است. به عبارت دقیق‌تر سهام اکثر شرکت‌های معامله شده در بازار و در مجموع شاخص کل بازار، به اتفاقات پیش رو چشم دوخته و در انتظار رخداد یک اتفاق مثبت است که شاید در این میان، یکی از مهم‌ترین و تاثیرگذارترین مسائل، بازگشت به برجام و توافقات باشد. در این راستا باید تاکید داشت چنانچه خبر مثبتی در زمینه مذاکرات و بازگشت به برجام مخابره شود، قطعا و بدون تردید به نفع بورس و بازار سرمایه خواهد بود. این در حالی است که شرایط این روزهای بازارهای سرمایه‌گذاری، به ویژه بازار سرمایه حکایت از روندی ناخوشایند دارد. به‌طوری‌که جو منفی‌‌ای که برای بازار سهام در پی کاهش قیمت دلار آزاد به وجود آمده است، می‌تواند با یک بهانه و تلنگر تغییر مسیر دهد و این بهانه برجام خواهد بود. به عبارت دقیق‌تر بازار سرمایه روی خوش به برجام نشان خواهد داد. البته باید تاکید داشت ایجاد روند مثبت در بورس، بعد از تخلیه هیجان بوده و در این بازه زمانی و در کوتاه‌مدت، کاهش قیمت‌ها طبیعی است. در این میان، انتظاراتی که در زمینه کاهش نرخ دلار بازار آزاد رخ خواهد داد، می‌تواند عرضه سهام نمادهای دلاری بازار سهام را به همراه داشته باشد.

در چنین شرایطی نکته‌ای که باید به آن توجه داشته باشیم، این است که بازار سرمایه با دلار نیمایی قیمت‌‌گذاری می‌شود نه با دلار بازار آزاد. به این ترتیب باید نگاهمان به دلار نیمایی باشد که در حال حاضر حول و حوش ۲۴ تا محدوده ۲۵ هزار تومان معامله می‌شود. بر این اساس باید در نظر داشته باشیم در صورت توافق در برجام، نرخ دلار در بازار آزاد با تغییرات همراه خواهد شد. از سوی دیگر با توجه به مفروضاتی که در بودجه سال ۱۴۰۱ لحاظ شده است و با درنظر گرفتن نرخ‌‌های دلار و تسعیر ارزی شناسایی شده در بودجه، بعید است نرخ دلار نیمایی به محدوده‌های کمتر از ۲۳ هزار تومان برسد. یعنی در خوش‌بینانه‌ترین  حالت، نرخ دلار نیمایی در محدوده‌های کنونی ۲۴ هزار تومان دادوستد خواهد شد. به این ترتیب نباید نگرانی خاصی از تاثیر کاهش نرخ دلار بر بازار سهام و به‌ویژه سهام دلار‌محور داشت.

 نکته مهم دیگری که باید به آن توجه داشت، کاهش نسبت قیمت به درآمد در بیشتر نمادهای معامله شده در بازار سهام است. در واقع این روزها نسبت P/ E در بسیاری از نمادها به محدوده ۳ مرتبه نزدیک شده و بسیار ارزنده است. به این ترتیب ارزندگی در خرید سهام وجود دارد. از سوی دیگر نکته مهم بعدی این است که با چنین مفروضاتی، فصل مجامع بسیار خوبی در انتظار سهامداران و فعالان بازار سرمایه خواهد بود.

به عبارت دقیق‌تر در فصل بهار بسیاری از شرکت‌های دلاری مثلا پتروشیمی، فلزات و پالایشی‌ها با دلار ۲۰ هزار تومانی فروش انجام دادند؛ یعنی ما سال مالی خوبی را گذراندیم و حال یک گزارش سه ماهه در فصل بهار خوبی هم می‌توانیم ارائه کنیم. چرا؟ چون آن موقع شرکت‌‌ها فروشی با دلار ۲۰ هزار تومان داشتند و الان با دلار ۲۴-۲۳ هزار تومان می‌‌فروشند. ضمن اینکه اگر برجام بازگردد، آن هزینه‌های تحریمی‌‌ای که شرکت‌‌ها پرداخت می‌کنند برداشته می‌شود و بسیاری از شرکت‌‌ها خیلی راحت‌‌تر می‌توانند پول‌های خود را بازپس گیرند و به صادرات بپردازند. از سوی دیگر شاهد کاهش ریسک‌های داخلی از جمله قطعی گاز، آب و برق برای صنایع داخلی خواهیم بود.

در مجموع تاکید می‌شود بازار سهام و بیشتر نمادهای معامله شده، در این بازار از یک پتانسیل بالا برخوردارند و چنانچه اتفاقی مثبت و خبری امیدوارکننده به بازار مخابره شود، بورس به روند مثبت بازخواهد گشت. در مجموع به نظر می‌رسد با این اتفاق مثبت، در میان‌مدت بازار سرمایه‌ای مثبت و متعادل داشته باشیم و و نقدینگی کوچ کرده از بورس، مجددا به سمت بازار سهام و شرکت‌‌ها بازگردد.