ابرحباب
بر اساس نامهای به سرمایهگذاران که نسخهای از آن به رؤیت بلومبرگ رسیده است، موسسه مدیریت دارایی «ویلاسپرینگ» (Wealspring Asset) که بنیانگذار آن، یانگ دونگ (Yang Dong)، بهدلیل پیشبینی دقیق اوج بازار در سال ۲۰۰۷ در چین شهرت دارد، اعلام کرد سهمهای بینالمللی حوزه هوش مصنوعی به یک «ابر حباب» تبدیل شدهاند و «نقطه فروپاشی آن ممکن است چندان دور نباشد». از سوی دیگر، مرکز مدیریت سرمایهگذاری «بانشیا» (Shanghai Banxia) نیز با اشاره به فشارهای واردشده بر رشد شتابان درآمد شرکت انتروپیک (Anthropic PBC)، تصریح کرد: «محرک اصلی برای ترکیدن حباب هوش مصنوعی از حالا نمایان شده است.»
همچنین بر پایه خلاصهای از دیدگاههای ماهانه صندوقهای سرمایهگذاری که توسط شرکت خدمات مالی CSC تنظیم شده، دستکم چهار صندوق پوشش ریسک چینی دیگر نیز در ماه مه تمایل چندانی به ورود به بازار هوش مصنوعی نشان ندادهاند. از میان صندوقهای بررسیشده در این گزارش، چهار صندوق دیدگاه مثبتی داشتند و هفت صندوق دیگر موضع مشخصی اتخاذ نکردند. این نامهها تصویر روشنی از نحوه نگاه صندوقهای پیشروی چین به فناوری تحولآفرینی ارائه میدهند که بازارهای مالی جهان را تکان داده است. سهام شرکتهای مرتبط با هوش مصنوعی طی سال جاری جهش چشمگیری داشتهاند؛ بهطوریکه ارزش سهام شرکتهای شاخصی چون «اسکیهاینیکس» (SK Hynix) و «میکرون تکنولوژی» (Micron Technology) بیش از سهبرابر شده است. با این حال، با محافظهکارتر شدن سرمایهگذاران و طرفهای معامله، این روند صعودی با عقبنشینیهای شدید و نوسانات تند مواجه شده است.
سقوط احتمالی
موسسه ویلاسپرینگ که مدیریت بیش از ۱.۴میلیارد دلار دارایی را بر عهده دارد، در یادداشت خود آورده است بسیاری از شرکتهای زیرساختی هوش مصنوعی در چین فاقد «مزیت رقابتی پایدار» در بلندمدت هستند، مدلهای کسبوکار «کاملا معمولی» دارند و برای تداوم رشد خود نیازمند تزریق مستمر سرمایهاند. این شرکت به سرمایهگذاران خود اعلام کرد: «ما حقیقتا تصور نمیکردیم موجی از تقاضای انبوه بتواند ارزشگذاریها و ارزش بازار شرکتها را تا این سطح غیرواقعی بالا ببرد. در بازار صعودی سال۲۰۱۵ اصطلاحی تحت عنوان «خرید کورکورانه» وجود داشت و به نظر میرسد اکنون نیز دقیقا در وضعیتی مشابه قرار گرفتهایم.»
ویلاسپرینگ اضافه کرد: احتمال اینکه برخی از داغترین سهام در بازار داخلی چین با افت شدید و «سقوط بیش از ۸۰ درصدی» مواجه شوند بسیار بالا است؛ هرچند به نام نماد خاصی اشاره نکرد.
نشانههای خطری که از خارج به گوش میرسد
صندوق سرمایهگذاری بانشیا با مدیریت بیش از ۲۹۴میلیون دلار دارایی، به نشانههای هشداردهنده در خارج از مرزهای چین اشاره کرده است. این صندوق پیشبینی کرده که «نرخ رشد سالانه درآمد» (Annualized revenue run-rate) در شرکت انتروپیک که یکی از متغیرهای کلیدی مورد توجه خریداران سهام هوش مصنوعی است، کمتر از انتظارات بازار خواهد بود. بانشیا در نامه خود آورده است شرکتهای بزرگ فناوری با مشاهده افزایش هزینههای توکن پردازشی عقبنشینی خواهند کرد و همزمان، رقبای انتروپیک میتوانند سهم و محبوبیت این شرکت را در میان برنامهنویسان کاهش دهند.
البته دوری از موج هوش مصنوعی بدون هزینه هم نبوده است؛ صندوق «ژیوآن» متعلق به ویلاسپرینگ و صندوق اقتصاد کلان با نوسان پایین بانشیا، هر دو در ماههای نخست سال جاری زیانهای جزئی به ثبت رساندهاند؛ اگرچه در بازه زمانی بلندمدت همچنان در محدوده سودآوری قرار دارند.
شاخص هوش مصنوعی CSI چین طی سال جاری بیش از ۳۵درصد رشد کرده که عملکردی به مراتب بهتر از رشد حدود ۵درصدی شاخص کل بازار داشته است. با این حال، این رشد در مقایسه با سایر نقاط جهان عقبتر است؛ شاخص کوسپی (Kospi) کرهجنوبی تحت تاثیر جهش خیرهکننده سهام اسکیهاینیکس و سامسونگ الکترونیکس، رشدی نزدیک به ۱۰۰درصد را تجربه کرده است.
با وجود این، لی بئی (Li Bei)، بنیانگذار صندوق بانشیا، بر موضع خود پافشاری کرده و این توصیه را به فعالان بازار ارائه داده است: «اگر سرمایهگذاران میخواهند سرمایه خود را صرف تعقیب موج هوش مصنوعی کنند، حتی اگر از حرف من عصبانی شوند باز هم اکیدا توصیه میکنم: لطفا بسیار بسیار محتاط باشید.»
