هفته صبر نماگرها

بازار داخلی

چشم بازار سرمایه به مذاکرات

هفته گذشته، شاخص کل بورس بیش از ۱۳۶هزار واحد افزایش (نسبت به ۲۰ فروردین‌‌‌) یافت. در مجموع می‌توان گفت شاخص کل، هفته را در کانال ۲ میلیون و ۸۳۰ هزار واحدی آغاز کرد و تا مرز ۲ میلیون و ۹۷۱ هزار واحدی پیشروی کرد؛ اما پس از آن با توقف در ۲میلیون ۹۶۶ هزار واحدی به کار خود در هفته معاملاتی گذشته پایان داد. شاخص کل هم وزن که از ۸۵۰ هزار واحدی عبور کرده بود، موفق به حفظ آن نشد و در کانال ۸۴۹ هزار واحدی به پایان کار خود رسید. 

با پایان چهارشنبه، شاخص کل فرابورس در ۲۵هزار و ۴۱۳واحد ایستاد. بررسی‌‌‌های «دنیای‌‌‌اقتصاد» نشان می‌‌‌دهد ارزش معاملات خرد سهام، حق‌‌‌تقدم و صندوق‌‌‌های سهامی به طور میانگین ۱۰۹۱۵  میلیارد تومان بوده است که افزایش ۵۵ درصدی نسبت به هفته قبل از آن را نشان می‌دهد. در خلال آخرین روز هفته گذشته ۴۶۷ میلیارد تومان پول حقیقی وارد چرخه معاملات شد و خالص ورود هفتگی پول به ۵۰۰۵ میلیارد تومان رسید. 

در هفته گذشته، سیگنال‌‌‌های مثبت از روند مذاکرات سیاسی و بازتاب آن در فضای عمومی، بازار سرمایه را وارد فاز تازه‌‌‌ای کرد. برخلاف هفته‌‌‌های قبل از آن که بازار در فضای انتظاری و ابهام به سر می‌‌‌برد، این هفته با ثبت ورود بیش از ۵ هزار میلیارد تومان نقدینگی حقیقی، نشانه‌‌‌هایی از تغییر جدی در جهت‌‌‌گیری سرمایه‌‌‌گذاران دیده شد.

تحلیلگران معتقدند بازار در خلال هفته گذشته به یکی از سناریوهای خوش‌‌‌بینانه نزدیک شد؛ جایی که اخبار رسمی از مذاکرات، با لحنی مثبت و امیدوارکننده منتشر می‌‌‌شد و همین موضوع، موتور محرکه‌‌‌ای برای رشد تدریجی تقاضا و چرخش سرمایه به سمت بازار سهام شد. در چنین شرایطی، اگرچه همچنان فضای کلی به شدت وابسته به اخبار و تحولات بیرونی باقی مانده، اما اطمینان نسبی شکل‌‌‌گرفته در میان فعالان، زمینه‌‌‌ساز افزایش مشارکت و بازگشت پول‌‌‌های بلوکه شده به جریان معاملات شده است. 

این نشانه‌‌‌ها می‌‌‌تواند مقدمه‌‌‌ای برای ورود به فاز تازه‌‌‌ای از تحرک بازار باشد و در سطح سیاستگذاری اقتصادی نیز اقدامات هماهنگ‌‌‌تری صورت گیرد. با وجود رشد نقدینگی، تحلیلگران تاکید می‌‌‌کنند که پایداری این روند، نیازمند تثبیت فضای اعتماد و شفاف‌‌‌سازی بیشتر در سیاست‌‌‌های کلان اقتصادی است.

بازار خارجی

بی‌‌توجهی بازارها به پیام پاول

رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، روشن‌‌ترین پیام خود را از زمان «روز آزادی» ارائه داد. پیامی که بی‌‌تردید انقباضی بود. پاول به‌رغم موضع انقباضی خود، نتوانست دلار را تقویت کند، چراکه بازار فارکس همچنان تمرکز زیادی بر عملکرد نسبی دارایی‌‌های ریسکی دارد. یورو همچنان در موقعیت مناسبی برای بهره‌‌مندی از ضعف خاص دلار قرار دارد و به‌نظر می‌رسد کاهش ۲۵ نقطه پایه‌‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا نمی‌تواند مانع از یک حرکت صعودی دیگر تا سطح ۱.۱۵در جفت‌‌ارز یورودلار با نماد EURUSD شود. بازارها بیشتر متمایل به روایت مورد حمایت ترامپ بودند که فدرال رزرو به‌رغم تردیدها درباره تورم، با کاهش نرخ‌ها برای نجات اقتصاد وارد عمل خواهد شد. 

با این حال، پاول اعلام کرد که انتظار دارد تورم بالاتر و بازار کار ضعیف‌‌تری در نتیجه تعرفه‌‌ها مشاهده شود، اما فدرال رزرو در حال حاضر تمرکز اصلی خود را بر جنبه تورمی معطوف کرده است. با توجه به اینکه ترامپ تحمل بیشتری نسبت به آشفتگی بازارها از خود نشان داده و پاول نیز حاضر نیست راه نجاتی ارائه دهد، بازار سهام همچنان آسیب‌‌پذیر باقی مانده است. در شرایط عادی بازار، موضع انقباضی پاول باید به افزایش ارزش دلار منجر می‌‌شد. 

اما دلار همچنان تحت‌تاثیر روایت عملکرد ضعیف‌‌تر دارایی‌‌های آمریکایی و نگرانی‌های رشد اقتصادی قرار دارد که شاید با موضع انقباضی فدرال رزرو شدت بیشتری یافته باشد. جالب آنکه نرخ‌های بهره کوتاه‌‌مدت دلاری پس از اظهارات پاول افزایش نیافت و احتمال کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن همچنان بیش از ۶۰‌درصد قیمت‌گذاری شده است. این امر بار دیگر نشان‌‌دهنده انتظارات بسیار بدبینانه از رشد اقتصادی در ایالات متحده است که در نهایت به تسهیل پولی فدرال منجر خواهد شد. 

با وجود نشانه‌‌های فراوان مبنی بر اینکه دلار اکنون بیش از حد فروخته و کم‌‌ارزش‌‌گذاری شده، همچنان کاتالیزوری برای توقف افت دلار وجود ندارد. در صورتی که بازار سهام آمریکا دوباره عملکرد ضعیفی داشته باشد، شاخص دلار می‌تواند افت خود را به زیر سطح  ۹۹ ادامه دهد. بازارها همچنان با دقت چشم به آمارهای بیکاری خواهند داشت.