معاملهگران باید به نوسانات قیمت طلا عادت کنند؟
رفتار پاندولی طلا در ۲۰۲۶
در معاملات روز گذشته، قیمت جهانی طلا بیش از یک درصد افت کرد؛ حرکتی که تا حد زیادی به تعطیلات همزمان در بازارهای بزرگ، به ویژه در آسیا و آمریکا، نسبت داده میشود. بسته بودن بازارهای چین، هنگکنگ، سنگاپور، تایوان و کرهجنوبی به مناسبت سال نوی قمری و تعطیلی بازارهای آمریکا در روز روسایجمهور باعث شد عمق بازار کاهش یابد و در نبود خریداران بزرگ، فشار فروش اثر بیشتری بگذارد. تحلیلگران تاکید میکنند که در چنین شرایطی، حتی جریانهای کوچک فروش میتواند نوسانات قیمتی بزرگتری ایجاد کند. همزمان، تقویت شاخص دلار آمریکا عامل کلیدی دیگری بود. افزایش ارزش دلار باعث میشود طلا برای دارندگان سایر ارزها گرانتر شود و تقاضای جهانی تضعیف شود. این موضوع در شرایطی رخ داد که بازارها در حال بازنگری انتظارات خود از سیاست پولی فدرالرزرو هستند.
به گفته برخی تحلیلگران، در سال ۲۰۲۶ «نوسان» نه یک ویژگی حاشیهای بلکه هسته اصلی رفتار قیمت طلا خواهد بود. از نظر آنها، طلا با وجود جایگاهش به عنوان دارایی امن، وارد دورهای شده که دیگر نمیتوان آن را صرفا با روابط کلاسیک گذشته توضیح داد. بر اساس تحلیل جدید HSBC، رابطه قدیمی و معکوس میان نرخ بهره واقعی اوراق ۱۰ساله آمریکا و قیمت طلا که از پایان نظام برتون وودز شکل گرفته بود، از حوالی ۲۰۲۲ عملا از کار افتاده است. امروز حتی با افت محسوس بازدهی اوراق خزانهداری، طلا الزاما واکنش صعودی فوری نشان نمیدهد. به جای آن، عوامل تازهای مثل ورود گسترده سرمایهگذاران خرد، تشدید ریسکهای ژئوپلیتیک و مهمتر از همه، خریدهای سنگین بانکهای مرکزی نقش پررنگتری پیدا کردهاند. این تغییر به معنای حذف کامل نقش نرخ بهره نیست، اما حساسیت بازار طلا نسبت به آن به مراتب کمتر از گذشته شده است. در این چارچوب جدید، نوسانپذیری به طور طبیعی تشدید میشود.
رشدهای تند ابتدای سال و ثبت سقفهای قیمتی جدید، فضایی ایجاد کرده که هر شوک خبری میتواند دامنه حرکات را بزرگتر کند. سال ۲۰۲۶ از نگاه تحلیلگران، سالی است که طلا همزمان پناهگاه امن و دارایی پرنوسان خواهد بود؛ ترکیبی که شاید در نگاه اول متناقض به نظر برسد، اما منطق بازار امروز را توضیح میدهد. در همین فضا، تحلیلگران شرکت ANZ چشمانداز خود را از قیمت طلا افزایش دادند و رسیدن طلا به محدوده ۵۸۰۰ دلار را در نیمه سال محتمل دانستند. در شرایط کنونی بازار، هر چرخش کوچک پرتفویها از سهام و اوراق بدهی به سمت طلا میتواند اثر قیمتی نامتناسب و شدیدی ایجاد کند و همین مساله، نوسانات ۲۰۲۶ را تشدید خواهد کرد.
