یخ‌بندان بورس در پایان فصل‌گرما

بهزاد بهمن‌نژاد
دبیر گروه بورس

پس از شروع پرشتاب بازار سهام از ابتدای تابستان، مدتی است که رکود نسبتا سنگینی در بورس تهران مشاهده می‌شود. به‌طوری که معاملات روزانه این بازار به سطوح بسیار پایینی رسیده و نوسانات قیمت‌ها به شدت محدود شده است. در بررسی عوامل این وضعیت، رفتار عجولانه سهامداران خُرد و حمایت‌های سهامداران حقوقی که بدون پشتوانه بنیادی انجام شد نخستین مواردی است که بر لزوم اصلاح قیمت‌ها تاکید داشت. آنچه رونق بازار سهام از زمستان سال گذشته را سبب شده بود، بحث امیدواری به رونق اقتصادی در پسابرجام، کاهش تدریجی و غیر‌دستوری نرخ سود سپرده‌های بانکی و رشد قیمت‌ها در بازار جهانی بود. با این حال، پس از گذشت چند ماه از رونق مقطعی بازار سهام به‌نظر می‌رسد انتظارات از بهبود شرایط بسیار بیشتر از واقعیت است. به این ترتیب، کند شدن مسیر گشایش‌های اقتصادی پس از برجام و عدم مشاهده اثر واقعی آن بر صورت‌های مالی شرکت‌ها موضوعی است که اکنون تا حدودی سهامداران را ناامید کرده است. از سوی دیگر، کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی در شرایطی انجام شده که همچنان بسیاری از صندوق‌ها و ابزارهای درآمد ثابت بازدهی نسبتا مناسبی را برای سرمایه گذاران به همراه دارند؛ بنابراین بالا بودن نرخ سود بدون ریسک، ورود سرمایه به بورس را با توجه به ریسک نهفته در آن محدود کرده است. آخرین موضوع نیز بحث قیمت‌های جهانی است که گرچه در ابتدای سال روند مثبتی را تجربه کردند، اما اکنون یا صعود آنها متوقف شده یا حتی مسیر نزولی در پیش گرفته‌اند. برآیند این عوامل شرایط نامناسبی را در بورس رقم زده و باید دید در نیمه دوم آیا سه گانه مزبور محرکی برای فعالیت بیشتر سهامداران می‌شود یا خیر