بفروشیم یا بخریم؟

بهزاد بهمن نژاد

دبیرگروه بورس

قرمزپوشی بازار سهام، از ابتدای هفته شدت بیشتری پیدا کرده و اکنون «خروج یا ورود» مهم‌ترین تصمیمی است که هر سهامدار باید بگیرد. همان‌طور که انتظار می‌رفت نبود امکان ارزیابی دقیق از وضعیت سودآوری شرکت‌ها در پسابرجام، احتمال نوسانات قیمت‌ها در بورس تهران را در این مقطع از زمان افزایش داده است. گرچه طبیعی است که پس از رشدهای بی‌وقفه زمستان ۹۴، اصلاح قیمت‌ها را در شرایط کنونی شاهد باشیم، اما عده‌ای با معیاری نه‌چندان صحیح، روند فعلی بازار را با اواخر سال ۹۲ و رکود سنگین دوساله بورس تهران مقایسه می‌کنند. براساس این فرضیه سهامداران باید از بازار خارج شده و مسیر آینده سهام نیز نزول همراه با رکود شدید معاملاتی است. اما در این فرضیه، با مقایسه‌ای تک‌بعدی فقط به رشد پرشتاب و اصلاح پس از آن توجه شده است. این در حالی است که دو تفاوت اصلی میان شرایط فعلی با دوره رکود بورس وجود دارد. نخست آنکه دیگر نگرانی سیاسی مثل برجام وجود ندارداحتمال ضعیف سقوط متوالی قیمت‌های جهانی کالاها و حتی امکان اصلاح آنها در نیمه دوم سال، تفاوت دیگر دو دوره مورد مقایسه است. کاهش تدریجی نرخ سود و ثبات فضای اقتصادی از دیگر مواردی هستند که کمین بسیاری از خریداران را به دنبال داشته و از ریزش‌های طولانی‌مدت و بازگشت به کف‌های قبلی جلوگیری می‌کنند. حال اگر سرمایه‌گذار قدرت ریسک متناسب با بورس و نگاه میان‌مدت داشته باشد، وضعیت فعلی می‌تواند فرصت مناسبی برای خرید باشد. در غیر این صورت، نوسان‌گیران کوتاه‌مدت شرایط کنونی بازار سهام را چندان جذاب ندیده و فرمان خروج از سهام را صادر کرده‌اند