بازتاب کارنامه بورسی‌ها در تالار شیشه‌ای

علی قاسمی:  کارنامه ۶ماهه صنایع بورسی حالا پیش چشم سهامداران قرار گرفته است؛ کارنامه‌ای که از جهش کم‌سابقه درآمد شرکت‌ها در تابستان حکایت دارد، اما همزمان یک هشدار مهم برای خریداران سهام به همراه آورده است. درآمد فروش بیش از ۴۴۰ نماد اصلی بازار در نیمه نخست امسال ۱۱۳ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش یافته و تنها در تابستان با رشد ۱۳۵ درصدی به حدود ۴ هزار و ۲۰۰ همت رسیده است. شهریور ماه نیز با ثبت درآمد یک هزار و ۶۰۰ همتی، رشد بیش از ۱۵۰ درصدی را تجربه کرده است. این عملکرد در کنار جهش بیش از ۱۰۰ درصدی شاخص کل در نیمه نخست سال، نسبت P/S بازار را به ۲.۳ واحد رسانده؛ سطحی که از تیرماه ۱۴۰۲ سابقه نداشته است. به این ترتیب، درحالی‌که صورت‌های مالی از رشد چشم‌گیر درآمد صنایع خبرمی‌دهند، قیمت سهام نیز بخش قابل‌توجهی از این خوش‌بینی را پیشاپیش در خود منعکس کرده است؛ موضوعی که فضای انتخاب برای سهامداران را نسبت به گذشته محدودتر می‌کند.

سبد امن زراعی‌ها در سقف بازار

با وجود آنکه رشد قیمت‌ها در بازار سهام، دست سهامداران را برای انتخاب محدودتر کرده است، اما در میان گروه محصولات کشاورزی، همچنان گزینه‌های جذاب به وفور یافت می‌شود. این گروه در حالی طی ششمین ماه سال به درآمد ۴۰ همتی دست یافته که رشد بیش از ۲۵۹ درصدی را نسبت به شهریور سال قبل به نمایش درآورده است. این صنعت جذاب بازار سرمایه همچنین رشد ۳۱ درصدی سطح درآمد را در مقایسه با مردادماه تجربه می‌کند. P/E اکثر نمادهای صنعت در سطوح بالاتر از ۷ واحد قرار دارد که در مقایسه با میانگین تاریخی آنها همچنان عدد بالایی نیست و با توجه به رشد فراتر از انتظار درآمدها در تابستان احتمال تعدیل قابل‌توجه نسبت P/E پس از انتشار صورت‌های مالی وجود دارد. گزینه‌های مناسب در گروه زراعی به وفور یافت می‌شود. با این حال به لحاظ عملکرد، بررسی بیشتر«زپارس»، «زگلدشت» و «زبینا» می‌تواند برای سهامداران بورس تهران مناسب باشد.

آتش تند پالایشی‌ها

با التهابات بازار نفت و افزایش قیمت فرآورده‌های نفتی، همچنان کرک اسپرد یا همان اختلاف قیمت فرآورده‌ها با نفت خام پالایشگاه‌ها در حال تقویت‌شدن است. این درحالی است که در پایین‌دست گروه فرآورده‌های نفتی یعنی صنعت روانکار نیز عملکرد خوبی در سامانه کدال به چشم می‌خورد. بررسی‌ها نشان می‌دهد که گروه فرآورده‌های نفتی در شهریور ماه به درآمد ۷۱۳ همتی دست یافته‌اند که در مقایسه با شهریورماه سال گذشته رشد ۲۵۲ درصدی را نشان می‌دهد. همچنین درآمد تابستان به سبب رشد قیمت دلار، ۷۳ درصد نسبت به بهار تقویت شده است. در این گروه به سبب بازدهی ۱۳۷ درصدی از ابتدای سال سطح PRE ها تقویت شده و گزینه‌های محدودتری به چشم می‌خورد که احتمالا در پاییز متعادل‌تر خواهند شد. با این حال، «شتران» هنوز به دلیل عملکرد خوب و نسبت قیمت به سود پایین‌تر جذاب است. در کنار پالایشی‌ها، «شسپا» و «شپاس» در میان گروه روانکارها، ارزش بیشتری برای بررسی دارند.

پیشتازی شاگرد اول بازار سهام

درحالی‌که گروه دارویی از ابتدای سال با بازدهی حدود ۲۰۰ درصدی، رتبه اول رالی صنایع را به خود اختصاص داده، همچنان عملکرد این گروه، خیره‌کننده است. این صنعت پرنوسان بورس ۱۴۰۵، درحالی اولین روزهای پاییز را پشت سر می‌گذارند که در شهریور ماه با رشد نقطه به نقطه ۲۳۷ درصدی به درآمد ۵۴ همتی دست یافته‌اند. در مقیاس ۶ ماهه نیز رشد درآمدها حدود ۱۸۰ درصد بوده، که با تابستان داغ این گروه، همچنان می‌توان روی دارویی‌ها حساب ویژه‌ای باز کرد. در این گروه تقریبا P/Eها به بالای ۱۰ واحد رسیده و از میانگین این نسبت در بلندمدت فاصله گرفته است. با این حال، انتظار می‌رود گروه دارویی نیز با افزایش سودآوری دوباره به سطوح جذاب P/E بازگردند. «دتولید»، «دزهراوی»، «دلقما» و «دعبید» همچنان در میان دارویی‌ها گزینه مناسبی هستند. با این حال، به نظر می‌رسد با حفظ حاشیه سود سطح P/E این گروه همزمان با انتشار گزارش‌های فصلی، کاهش چشم‌گیری داشته باشد.

بازیگری مس و آلومینیوم در گروه فلزات

گروه فلزات گرانبها، به سبب رکوردشکنی فلزات از جمله مس، آلومینیوم و روی، همچنان مورد توجه اهالی بازار قرار دارند. بازدهی این گروه از ابتدای سال به بیش از ۱۵۰ درصد رسیده و همچنان کارنامه سبز آنها راهی سامانه کدال می‌شود. فلزات گران‌بها در شهریور با رشد ۲۲۳ درصدی درآمد نسبت به ماه مشابه سال قبل همراه شدند. این در حالی است که در مقیاس فصلی نیز رشد مشابهی را تجربه کرده‌اند. در این گروه نیز سطح P/Eها از میانگین تاریخی فراتر رفته و گزینه‌های خرید را محدود کرده است. با این حال در صنعت آلومینیوم، «فایرا» و «فنوال» و در صنعت سرب و روی، «کیمیا» و «فزرین» ارزش بررسی بیشتر را دارند.

افزایش عرضه شوینده در بازار

برخلاف سایر صنایع بورسی که اغلب از محل افزایش نرخ فروش عملکرد خوبی از شهریورماه را به نمایش درآورده‌اند، صنعت شوینده، متفاوت عمل کرد. افزایش مقدار فروش محصولات به سبب بازار پررونق محصولات پاک‌کننده به‌خصوص در تابستان، عملکرد صنعت شوینده را تقویت کرد. به طوری که این گروه در شهریورماه با رشد نقطه به نقطه ۲۱۱درصدی فروش مواجه شدند. همچنین نسبت به مردادماه درآمد این صنعت افزایش ۷۰درصدی را تجربه کرده است. «پاکشو» «ساینا» و «شپارس» گزینه‌هایی هستند که قابلیت بررسی بیشتری دارند.

پتانسیل بالای غذایی‌ها

گروه غذایی در بازار سرمایه عملکرد خیره‌کننده‌ای را به نمایش درآوردند. گروه محصولات لبنی با رشد ۱۷۵درصدی در شهریورماه همراه شده است. این در حالی است که نوشیدنی‌ها به رشد درآمدی ۱۰۸درصدی رضایت دادند. گروه شیرینی‌جات هم عملکردی مشابه داشتند. با وجود آنکه گروه غذایی با رشد قیمتی بالایی همراه شده‌اند، اما نسبت P/E اکثر نمادهای این صنعت پایین‌تر از محدوده تاریخی آن است. از این رو گزینه‌ نماد غذایی برای سهامداران چندان محدود نیست. «غصینو»، «غمهرا» و «غچین» ارزش آن را دارند که مورد بررسی بیشتر فعالان بازار سرمایه قرار بگیرند.

چراغ فولادی‌ها روشن شد

افزایش قیمت دلار و تقویت قیمت‌ها در تالار صنعتی بورس کالای ایران سبب شد تا قیمت هر تن شمش فولاد از مرز ۷۵ میلیون تومان به ازای هر تن عبور کند. این در حالی است که قیمت میلگرد و ورق نیز در این مدت تقویت شده است. همچنین کاهش محدودیت‌های انرژی، مقدار تولید و فروش فولادی‌ها را تقویت کرده است. فولادی‌ها در شهریورماه به درآمد ۱۷۰همتی دست یافتند که در مقایسه با شهریورماه سال قبل رشد ۱۳۰درصدی داشته است. گزینه‌های جذاب در فولادی‌ها محدودتر شده است. «فسازان»، «فپنتا»، «فغدیر» و «فروسیل» ۴گزینه جذابی هستند که می‌توانند در گروه فولادی‌ها مورد بررسی بیشتر بازار قرار بگیرند.

شیب تند رشد در پتروشیمی‌ها

پتروشیمی‌ها در مقیاس ۶ ماهه به درآمد ۵۷۹ همتی دست یافتند که در مقایسه با ۶ ماهه قبل، رشد ۲۸ درصدی داشته است. از دست‌رفتن بخشی از ظرفیت تولید و قطع‌شدن زنجیره پتروشیمی‌ها به‌خصوص در بخش تامین مواد اولیه، سبب شد تا عملکرد ۶ ماهه ضعیف باشد. با این حال در تابستان تصویر متفاوت‌تری از پتروشیمی‌ها در حافظه بازار باقی مانده است. حدود ۳۸۸ همت درآمد ۶ ماهه در تابستان رقم خورده و سطح درآمد تابستان در مقایسه با بهار ۱۰۴درصد بهبود یافته است. همچنین درآمد نقطه به نقطه شهریور به نسبت شهریورماه سال گذشته نیز بیش از ۱۰۴درصد تقویت شده است. در پتروشیمی‌ها تنوع گزارش‌های قوی و ضعیف بسیار بالاست. در گروه دوده، هر سه نماد «شدوص»، «شکربن» و «شصدف» قابل بررسی هستند. در گروه اوره و متانول، گزارش‌ها جذاب نیست. با این حال «شجم»، «شسینا» و «شبصیر» در بین سایر پتروشیمی‌ها عملکرد و قیمت مناسب‌تری دارند.

نقش زیبای کاشی‌سازها

گروه کاشی و سرامیک هم در تابستان عملکرد جذابی را به نمایش درآورد. این صنعت در شهریورماه به درآمد ۲.۷همتی رسید که ۱۳۸درصد بالاتر از شهریور گذشته است. همچنین این سطح درآمد ۲۶درصد بالاتر از فروش مرداد است. «کپارس» و «کحافظ» ضمن کارنامه سبزی که راهی بازار کرده‌اند، همچنان فاصله معناداری با میانگین P/E تاریخی خود دارند. این در حالی است که به احتمال زیاد سطح P/E نمادهای صنعت تعدیل خواهند شد.

با وجود آنکه صنایع مورد اشاره در این گزارش عملکردی بهتر از انتظار داشتند، اما همچنان صنایع زیادی وجود دارند که کارنامه خوبی را راهی کدال نکردند. صنعت خودرو به افزایش ۵۰ درصدی درآمد نقطه به نقطه رضایت داد. صنعت سیمان و لاستیک و پلاستیک عملکرد نرمالی داشتند و مطابق با انتظار رشد درآمدی را تجربه کردند. برخی از صنایع نظیر اوره نیز با کاهش ۲۳ درصدی نقطه به نقطه درآمد مواجه شده‌اند. با عبور P/E بازار از مرز ۹.۵واحد، انتخاب سهام وابستگی بسیاری به «شرایط صنعت» دارد. همچنین بررسی گزارش‌ها می‌تواند چشم‌انداز مناسبی را از گزارش‌های ۶ماهه و تعدیل سود شرکت‌ها در اختیار سهامداران قرار دهد. همچنین با انتشار گزارش‌های ۶ماهه در صورتی که سطح سود ۴ فصل گذشته مطابق با انتظارات افزایش یابد، احتمالا P/E گذشته‌نگر بازار از محدوده ۹.۵واحد فعلی به محدوده ۸ یا حتی ۷.۵واحد تعدیل خواهد شد. سطحی که تقریبا نزدیک به میانگین تاریخی است و در صورتی که بازار با گره‌های سیاسی و نظامی مواجه نشود، مسیر بورس برای تداوم روند صعودی هموارتر خواهد شد.