کدام بازارها در سال جاری پیشتاز خواهند بود؟

در میان ابزارهای سرمایه‌گذاری، صندوق‌های کالایی می‌توانند یکی از گزینه‌های جذاب سال جاری باشند. صندوق‌های مبتنی بر زعفران، نفت و سایر کالاها ظرفیت رشد قابل‌توجهی دارند. به‌ویژه در بازار نفت، تحولات ژئوپلیتیک و وضعیت تنگه هرمز اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت. حدود یک‌پنجم نفت جهان از این مسیر عبور می‌کند و هرگونه تداوم تنش در منطقه می‌تواند اثر مستقیمی بر قیمت‌های جهانی انرژی داشته باشد. به همین دلیل، بازار نفت همچنان یکی از متغیرهای مهم اقتصاد جهانی باقی خواهد ماند.

در بازار سرمایه نیز بخش مهمی از رشد اخیر صندوق‌های اهرمی و شاخص بورس پس از بازگشایی بازار رقم خورده است. برخلاف انتظارات بسیاری از تحلیلگران، بورس پس از بازگشایی با استقبال سرمایه‌گذاران مواجه شد. بخشی از این اتفاق را می‌توان به سیاست‌های حمایتی دولت و اقدامات نهاد ناظر نسبت داد. با این حال، تداوم این روند به دو عامل وابسته است؛ نخست ادامه حمایت‌های سیاستگذار و دوم وضعیت تنش‌های سیاسی و امنیتی کشور.

در مقابل، بازار مسکن و خودرو به نظر می‌رسد بخش عمده‌ای از رشدهای انفجاری خود را پشت سر گذاشته باشند. این بازارها در حال حاضر بیشتر در انتظار آن هستند که سایر متغیرهای اقتصادی از جمله نرخ ارز، سطح عمومی قیمت‌ها و درآمد خانوارها خود را با قیمت‌های فعلی تطبیق دهند. به بیان دیگر، این بازارها وارد مرحله‌ای شده‌اند که رشد آنها بیش از گذشته به تحولات کلان اقتصادی وابسته است و احتمالا دیگر بازدهی‌های جهشی سال‌های گذشته را تجربه نخواهند کرد.

نکته مهم دیگری که نباید از آن غافل شد، شرایط اقتصاد پس از جنگ است. اقتصاد ایران همچنان در مرحله بازسازی و تطبیق با شرایط جدید قرار دارد و به نظر می‌رسد آثار این دوره برای مدتی ادامه داشته باشد. علاوه بر رشد نرخ ارز، احتمال بروز کمبودهایی در برخی کالاها و خدمات نیز وجود دارد که می‌تواند به افزایش قیمت‌ها و تشدید تورم منجر شود. از این منظر، کالاها، خدمات و بخش‌های تولیدی اقتصاد ممکن است در سال جاری نقش پررنگ‌تری در تحولات قیمتی ایفا کنند.

در مجموع، به نظر می‌رسد سال جاری با سال گذشته تفاوت‌هایی اساسی داشته باشد. اگرچه برخی بازارها همچنان ظرفیت رشد دارند، اما احتمالا ترکیب برندگان بازارها تغییر خواهد کرد. در این میان، صندوق‌های کالایی، بخشی از بازار سرمایه و دارایی‌هایی که از تورم و افزایش نرخ ارز منتفع می‌شوند، می‌توانند همچنان در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار داشته باشند.

* کارشناس بازار سرمایه