آشتی بورس با کانال ۲.۴
دنیای اقتصاد : رکوردشکنی‌های بازارسهام ادامه دارد. شاخص بورس پس از ۱۹ماه از مرز ۲.۴میلیون واحد عبور کرد تا موجی از آدرنالین، تالار شیشه‌ای را فرابگیرد. در جریان معاملات سه‌شنبه، ارزش معاملات خرد درحالی رکورد ۱۸ماهه را زد که خبر تجدید ارزیابی دارایی خودرویی‌ها توجه بازار را جلب کرد.
علی قاسمی: شاخص‌کل بورس پس از۳۷۵ روز موفق شد، طی روز سه‌شنبه وارد کانال ۲.۴میلیون‌واحدی شود. فراق ۱۹ماهه بازار و کانال۲.۴میلیون‌واحدی درحالی به پایان رسیده که با رشد دلار نیما و کاهش نرخ بهره اوراق، انگیزه بازار برای تداوم روند صعودی و شکست سقف اردیبهشت۱۴۰۲بیشتر شده‌است. رکوردهای خوبی نیز در متغیرهای تابلو به‌ثبت رسیده‌است. حجم معاملات به بیش از ۲۵میلیارد سهم رسیده که از ۱۹اردیبهشت۱۴۰۲ تکرار نشده‌است. همچنین ارزش معاملات خرد با احتساب صندوق‌های سهامی به بیش از ۱۶همت یا ۲۳۰میلیون دلار افزایش یافته‌است.
ارزش معاملات آخرین‌‌‌‌‌‌‌‌بار در خرداد سال‌گذشته به بالای ۲۰۰میلیون دلار رسیده بود. علاوه‌بر این، تثبیت نسبی شاخص‌کل بالای مرز۲.۳میلیون، فضای خوبی را برای تداوم رونق در بازار پدیدآورده است. طی چهار روز اخیر نزدیک به ۲هزار میلیارد‌تومان پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شد تا با اصلاح قیمتی احتمالی، وارد گردونه دادوستدهای بازار سهام شود. همچنین با کاهش تنش‌ها و آغاز مذاکرات هسته‌‌‌‌‌‌‌‌ای بازدهی مورد توقع سهامداران از بازار سهام بیش از سایر بازارها خواهدشد، در نتیجه عقب‌نشینی بازارها در‌برابر بورس در کوتاه‌مدت محتمل خواهد بود. به لحاظ فنی، برای عبور از سقف ۲.۵میلیونی، نماگر اصلی باید تا نیمه کانال صعودی تشکیل‌شده و در محدوده ۲.۳میلیون واحد اصلاح قیمتی را دنبال کند؛ مشروط به آنکه ارزش معاملات همچنان بالای ۱۰۰میلیون دلار بماند.
رونق تثبیت‌شده بورس
همان‌طور که اکثر سهامداران و فعالان بازار انتظار داشتند، شاخص‌کل پس از برداشته‌‌‌‌‌‌‌‌شدن مانع انتخابات آمریکا و ثبات نسبی در خاورمیانه بالای مرز ۲.۳میلیون را به خود دیده است و سه روز متوالی است که موفق شده‌است تا در این کانال نوسان کند و در صورتی‌که با اصلاح قیمتی و زمانی، شاخص این مرز حساس را به سمت قیمت‌های پایین‌تر نشکند، تداوم روند صعودی در هفته‌های پیش‌رو دور از انتظار نیست. نشانه‌هایی نیز برای ادامه روند وجود دارد.
اول آنکه حجم معاملات بیش از ۲۵میلیارد برگه سهم شده‌است. این مقدار از ۱۹اردیبهشت سال‌قبل بی‌سابقه است. به‌نظر می‌رسد بازار با دادوستدهای سهام و رد و بدل‌شدن آن میان اهالی بازار باید حجم معاملات همچنان در محدوده‌های فعلی باقی‌بماند. یکی دیگر از نشانه‌های رونق در بازار سهام ارزش معاملات بسیار بالاست. به لحاظ ریالی، ارزش معاملات از مرز ۱۶هزار میلیارد‌تومان عبور کرده‌است. این میزان معادل مقطع زمانی اردیبهشت پارسال است. به‌نظر می‌رسد بازار در روزهای اوج رونق می‌تواند ارزش معاملاتی معادل ۲۵ تا ۳۰هزار میلیارد‌تومان را به خود ببیند، ضمن آنکه میانگین ارزش معاملات ۶۰روزه نیز روند صعودی را طی چند روز اخیر دنبال کرده‌است که سیگنال تداوم رونق را به بازار مخابره می‌کند.
رقیبان عقب‌نشینی کردند
صندوق‌های درآمد ثابت طی ۴روز اخیر شاهد خروج بیش از ۲هزار میلیارد‌تومان سرمایه حقیقی بودند. این درحالی است که طی همین مدت، بیش از ۳هزار میلیارد‌تومان به بازار سهام جذب شده‌است. به‌نظر می‌رسد تداوم روند خروج پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت در زمانی‌که اصلاح قیمتی محدود توسط شاخص‌کل موردانتظار است، می‌تواند برای بازار سیگنال مثبتی باشد، چراکه کف ۲.۳میلیون واحد برای اکثر سهامداران جذاب است و احتمالا تقاضا را وارد بازار خواهد کرد. حد ضرر فعالان بورسی با شکست این سطح فعال خواهدشد و احتمالا فشار فروش را افزایش خواهد داد. همچنین کاهش نرخ بهره اوراق نیز در خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت بی‌‌‌‌‌‌‌‌تاثیر نبوده‌است.
سیگنال‌هایی که از مذاکرات احتمالی میان ایران و اروپا مخابره می‌شود و خبرهایی که درخصوص آتش‌‌‌‌‌‌‌‌بس در لبنان مطرح شده، امنیت نسبی را به بازار برگردانده است، از این‌رو ضمن کاهش بازدهی موردانتظار بازار، می‌توان امید داشت که سایر رقبای بازار سهام در مقابل بازار ۷.۷هزار همتی بورس عقب‌نشینی خواهند کرد تا در کوتاه‌مدت بتواند خودی نشان دهد، چراکه طی چندماه آینده همزمان با آرام‌شدن اوضاع سیاسی و نظامی، دلار، سکه و طلا نیز فضای باثبات‌‌‌‌‌‌‌‌تری را تجربه خواهند کرد.
با فرض آنکه تحولات بهار۱۴۰۲تکرار شود، بازار سهام می‌تواند P/E گذشته‌‌‌‌‌‌‌‌نگر ۱۰واحدی را تجربه کند. با توجه به اینکه این نسبت اکنون در محدوده ۶.۸واحد قرار دارد، بازدهی بیش از ۴۵درصدی در انتظار بازار خواهد بود که در کوتاه‌مدت، شاخص‌کل را تا ۳.۵میلیون واحد هدایت خواهد کرد. در حال‌حاضر بازدهی این‌چنینی از هیچ بازاری موردانتظار نیست. همچنین اگر ارزش بازار دلاری که در حال‌حاضر زیر ۱۲۰میلیارد دلار است، به میانگین تاریخی خود نزدیک شود، تارگت‌‌‌‌‌‌‌‌هایی را پیش‌‌‌‌‌‌‌‌روی نماگرهای اصلی قرار خواهد داد. ۱۵۰میلیارد دلاری‌‌‌‌‌‌‌‌شدن بازار با قیمت ۷۰هزار‌تومانی دلار در بازار آزاد می‌تواند ارزش‌ریالی بورس را تا ۱۱هزار‌همت افزایش دهد.
شرط تداوم رونق
به لحاظ تکنیکال شاخص‌کل پس از برخورد با کانال۲.۴میلیون‌واحدی، می‌تواند روند اصلاحی را دنبال کند. نماگر اصلی در یک کانال صعودی قرار دارد که بارها به نیمه این کانال واکنش‌های حمایتی را نشان‌داده‌است. بازار پس از اردیبهشت امسال شاخص‌کل بورس را تا کف اصلی این کانال صعودی هدایت کرد، اما در نهایت شاخص بورس از کف اوایل آبان‌‌‌‌‌‌‌‌ماه امسال تا سقف این کانال ۲۱درصد رشد کرده‌است.
بازار با اصلاح قیمتی از سقف مذکور می‌تواند به دو کف قیمتی واکنش مثبت را نشان دهد. اول آنکه اصلاح تا نیمه کانال صعودی ادامه داشته‌باشد. در این‌صورت شاخص‌کل نباید ۲.۳میلیون واحد را از دست بدهد. احتمالا معامله‌گران به قصد خروج از بازار حد ضرر خود را در کف این کانال قرار خواهند داد. با ازدست‌رفتن این کانال فشار فروش بیشتر خواهدشد. شاخص در این سناریو تا کف ۲.۱میلیون‌واحدی هدایت خواهدشد که البته سناریوی ضعیفی به‌نظر می‌رسد. بهترین سناریو می‌تواند اصلاح شاخص تا ۲.۳میلیون واحد و عبور پرقدرت از سقف اردیبهشت سال‌قبل باشد تا با فتح قله ۳میلیون واحد و مهیابودن شرایط تا ۳.۵میلیون واحد نیز رشد کند.
اگر بازار متعادل شود، می‌تواند به‌راحتی از ۲.۵میلیون واحد عبور کند، چراکه عوامل بنیادی برای اولین‌بار پرقدرت پشت بازار هستند. دلار نیما با عبور از ۵۱هزار و ۶۰۰تومان، با قدرت تا تارگت ۶۰هزار‌تومان رشد خواهد کرد. بازار توجه ویژه‌ای به دلار نیما و کاهش نسبی نرخ بهره دارد. هر زمان که فاصله دلار نیما تا بازار آزاد به زیر ۱۵درصد رسیده‌است، شاخص‌کل سقف جدیدی را به بازار نشان‌داده‌است، همچنین برای P/E نیز عدد ۶.۸واحد گزارش شده‌است. این درحالی است که در اردیبهشت سال‌گذشته، این نسبت به ۱۱واحد رسیده بود، پس دوعامل P/E و رشد دلار نیما مجال کافی را برای سقف‌‌‌‌‌‌‌‌شکنی شاخص بورس خواهند داد، به شرط آنکه تاثیر عوال سیاسی کمرنگ شود.
خبردرمانی با تجدید ارزیابی؟
