سوال: چرا سیاستگذار بورسی و متولیان این بازار نمی‌توانند سرمایه‌گذاران بازار سهام را حفظ کنند ؟

پاسخ از بهروز شهدایی، کارشناس: همه کسانی که نقشی در اعمال مقررات جدید بورسی ایفا می‌کنند متفق‌القول به این نتیجه رسیده‌اند که در مقطع کنونی با وجود همه مصوبه‌ها وتلاش‌ها برای به تعادل رساندن معاملات، سهامداران همچنان به فکر خروج از بورس هستند. بی‌اعتمادی در این بازار موج می‌زند و مسوولان می‌دانند در چنین شرایطی بازگشت روند بازار بر مدار صعودی دور از ذهن است. در حال حاضر بخشی از وعده‌های داده شده در مورد بهبود وضعیت بورس و زمان اجرای آنها با اما و اگرهای بسیاری مواجه است. ابهامات تصمیماتی که قرار است برای بازار سهام اتخاذ شود به وضعیت موجود بیش از پیش دامن می‌زند این در حالی است که هیچ عامل اقتصادی بازار سهام را تهدید نمی‌کند.  بررسی وضعیت بورس در ماه‌های اخیر نشان می‌دهد برخی از سیاستگذاری‌ها و اظهارات متفاوت دولت در مورد بازار سرمایه از جمله عواملی است که شرایط فعلی را رقم زده است، ترس دسته‌جمعی که روال معاملات را وارد فاز دیگری از ریزش کرده به طوری که به واسطه این پدیده (ترس دسته جمعی) بازار یک روز مثبت می‌شود و چند روز منفی. بنابراین با توجه به ترس و بی‌اعتمادی حاکم بر بازار نمی‌توان انتظار بازگشت رونق به تالارهای شیشه‌ای را داشته باشیم. در مورد علل ترس سهامداران از ادامه سرمایه‌گذاری در این بازار موضوعات مختلفی وجود دارد . بر همین اساس برخی کارشناسان نوسانات و عدم ثبات قیمت دلار را مهم‌ترین عامل خروج سرمایه‌گذاران خرد عنوان می‌کنند این در حالی است که رشد بازار سرمایه از دلار ۱۵ هزار تومانی آغاز شد. با این اوصاف دلار ۲۰ هزارتومانی نیز نمی‌تواند دلیل ریزش بازار باشد از این رو به نظر می‌رسد بین قیمت دلار و فرار سهامداران از بورس رابطه معناداری وجود ندارد. با توجه به اینکه بازار ارز با تقاضای سرکوب شده روبه‌رواست، در صورتی که مراودات اقتصادی کشور تسهیل شود، تقاضای سرکوب شده سرمایه‌گذاران ارزی هجمه گسترده‌ای در کفه تقاضا به وجود خواهد آورد که بخش‌های گسترده‌ای از اقتصاد کشور را در بر می‌گیرد. بر همین اساس احتمال ریزش قیمت دلار به زیر کانال ۲۰ هزارتومان بسیار بعید است. اما آیا به تعادل رسیدن بازار ارز می‌تواند مانع خروج سهامداران از بازار سهام شود؟ در پاسخ به این پرسش رایج بارها تاکید کرده‌ام همان‌طور که عامل ریزش شاخص، قیمت ارز نیست، به ثبات رسیدن قیمت دلار نیز نمی‌تواند سد راه خروج سهامداران شود. با توجه به نزدیکی فصل مجامع و شناسایی سودهای شرکت‌ها، بازار سهام از ارزندگی بی‌سابقه‌ای برخوردار است. هرگاه ترس لشکر سهامداران خرد بریزد بازار در جهت رونق، گام خواهد برداشت در غیر این صورت و تا زمان خروج سهامداران خرد احتمال به تعادل رسیدن بازار در کوتاه‌مدت بسیار بعید است.