سکه بورسی؛ پیشران افت نرخ

گوش‌‌‌ به زنگ اخبار سیاسی

بازار مالی بورس‌کالا هفته پایانی خرداد را سبزپوش آغاز کرد؛ به نحوی که روز گذشته بر ارزش اغلب گواهی‌‌‌های فعال کالایی از جمله گواهی‌‌‌های سکه و گواهی‌‌‌های زعفران ظرف ساعات ابتدایی بازگشایی بازار افزوده شد. رینگ مشتقه بورس‌کالا نیز ساعات ابتدایی روز شنبه ۲۷خردادماه را سبزپوش و با افزایش نرخ در اغلب قراردادهای آتی زعفران، صندوق طلا، شمش طلای خام و نقره شروع کرد؛ هرچند این روند مثبت قیمتی تا پایان روز ادامه‌‌‌دار نشد. در حالی که افزایش نرخ ارز در معاملات پشت‌‌‌خطی روز جمعه ۲۶خرداد باعث شد تا بازار مالی و مشتقه بورس‌کالای ایران روز ابتدایی هفته را افزایشی آغاز کند، انتشار اخبار جدیدی مبنی بر احتمال توافق موقت ایران و آمریکا، با ایجاد جریان کاهشی در نرخ ارز، زمینه افت نرخ سایر دارایی‌‌‌ها در بازارهای رسمی و غیررسمی را فراهم کرد. 

ظرف دوهفته اخیر، بازارهای مالی و مشتقه بورس‌کالای ایران متاثر از اخبار پی‌‌‌درپی سیاسی اثرگذار بر نرخ ارز، نوسان‌های متعددی را تجربه کردند که البته عمده این نوسان‌‌‌ها کاهشی بود. در این شرایط فعالان بازار مالی بورس‌کالا به‌دقت اخبار سیاسی اثرگذار بر نرخ ارز را دنبال می‌کنند؛ چرا که انتشار هر خبری می‌‌‌تواند روند معاملات در رینگ مالی و مشتقه بورس‌کالا را تغییر دهد. در حال حاضر فعالان بازار گوش به زنگ انتشار اخباری از توافق هسته‌‌‌ای، آزادسازی پول‌‌‌های بلوکه‌شده ایران و اخبار تبادل زندانیان هستند. هرگونه خبر مثبت می‌‌‌تواند مجددا زمینه کاهش نرخ ارز در بازار آزاد و غیررسمی و بازار رسمی کشور را فراهم کند و به رفتار معامله‌‌‌گران در سایر بازارهای کشور جهت دهد.

انتظارات قیمتی سکه‌‌‌بازان بورسی منفی شد

سکه بورسی روز ابتدایی هفته را در کانال‌های قیمتی ۲۸ و ۲۹میلیون تومانی در نوسان آغاز کرد. افزایش نرخ ارز در مبادلات پشت خطی روز جمعه ۲۶خرداد و صعود آن به کانال قیمتی ۴۹‌هزار و ۹۰۰تومان باعث شد تا سکه بورسی ظرف ساعات ابتدایی بازگشایی بازار در روز شنبه ۲۷خرداد در کانال ۲۹میلیون تومانی معامله شود. اما در ادامه انتشار اخباری مبنی بر حصول توافق موقت هسته‌‌‌ای میان ایران و آمریکا با ایجاد جریان کاهشی در بازار آزاد ارز، زمینه افت نرخ سکه بورسی و ۲۸میلیون تومانی شدن آن را فراهم کرد.

در اواسط ساعات معاملاتی روز شنبه ۲۷خردادماه، در حالی که میانگین نرخ فروش گواهی سکه در بازار مالی بورس‌کالا تا ۲۸۹‌هزار تومان معادل سکه بورسی ۲۸میلیون و ۹۰۰‌هزار تومانی عقب‌‌‌نشینی قیمتی داشت، سکه در بازار فیزیکی با نرخ ۲۹میلیون و ۴۰۰‌هزار تومان به فروش رفت. به این ترتیب سکه بورسی با نرخی در حدود ۷/ ۱‌درصد کمتر از ارزش بنیادی خود مورد معامله قرار گرفت.

به شکل بنیادی ارزش هر گواهی سکه برابر یک‌صدم نرخ فروش سکه در بازار فیزیکی است. در این شرایط فروش سکه بورسی با نرخی کمتر از سکه فیزیکی (ارزش بنیادی) نشان از آن دارد که فعالان بازار مالی بورس کالای ایران انتظار کاهش بهای سکه در کوتاه‌مدت را می‌دهند و متناسب با این پیش‌بینی، معاملات خود را در نرخی کمتر از ارزش بنیادی منعقد می‌کنند. در شرایطی که سکه با طرح امام در بازار فیزیکی با حباب ۶میلیون و ۲۷۰‌هزار تومان، معادل حباب ۲۱درصدی معامله می‌شود، فروش سکه بورسی با نرخی در حدود ۷/ ۱‌درصد ارزان‌‌‌تر از ارزش بنیادی به مفهوم آن است که حباب سکه بورسی در شرایط کنونی حدود ۳/ ۱۹‌درصد است.

ورود نقدینگی در عین کاهش نرخ

رینگ بازار آتی ظرف ساعات ابتدایی بازگشایی بازار سبزپوش بود؛ اما در ادامه و با ایجاد جریان کاهشی در بازار آزاد ارز از ارزش قراردادهای آتی در بازار مشتقه بورس‌کالای ایران کاسته شد. با این حال، جریان ورود نقدینگی به این بازار در اغلب قراردادها مثبت باقی ماند. مثبت‌ماندن جریان ورود نقدینگی در شرایطی که روند فعلی بازار کاهشی است، نشان از آن دارد که فعالان این بازار، در میان‌مدت احتمال رشد قیمت را داده و ترجیح می‌دهند در این زمان موقعیت خرید اخذ کنند.

افت نرخ؛ ارمغان طلای جهانی

نرخ دلار و بهای طلا در بازارهای جهانی، دوسیگنال اثرگذار بر معاملات سکه در بازار فیزیکی و سکه در بازار مالی بورس‌کالا و درواقع دوفاکتور اصلی جهت‌‌‌دهنده به رفتار معامله‌‌‌گران دارایی‌‌‌های بر پایه طلاست. ظرف روزهای گذشته و همزمان با عقب‌‌‌نشینی نرخ ارز از کانال قیمتی ۵۰‌هزار تومانی در بازار داخل، طلای جهانی نیز تا کف کانال قیمتی ۱۹۵۰دلار عقب نشست و به این ترتیب تضعیف همزمان طلای جهانی و نرخ ارز از کاهش بیشتر ارزش دارایی‌‌‌های بر پایه طلا در بازار داخل حمایت کرد. در معاملات آتی کامکس آمریکا روز جمعه ۲۶خردادماه، طلا با نرخ ۱۹۵۴دلار به‌ازای هر اونس معامله شد. به این ترتیب بازده هفتگی این دارایی برای سرمایه‌گذاران منفی ۳/ ۰‌درصد و بازده ماهانه آن برابر منفی ۴/ ۱‌درصد شد.

بازده طلا در بازه هفتگی و ماهانه منفی بود؛ اما احتمال رشد ارزش این دارایی با توجه به سیاست جدید فدرال‌رزرو در خصوص نرخ بهره وجود دارد. شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا برای ماه مه کمتر از حد انتظار اعلام شد. فروکش کردن تورم آمریکا در این ماه باعث شد تا فدرال‌رزرو از افزایش مجدد نرخ بهره در ماه ژوئن منصرف شود؛ اما در همین زمان بانک‌مرکزی اروپا تصمیم رشد ۲۵واحدی نرخ بهره این منطقه را اتخاذ کرد. رشد ۲۵واحدی نرخ بهره اروپا در شرایطی که فدرال‌رزرو تغییری در نرخ بهره آمریکا نداد به تضعیف ارزش دلار نسبت به سایر دارایی‌‌‌ها می‌‌‌انجامد. کاهش ارزش دلار، فرصت مناسبی برای بهبود ارزش طلا در بازارهای جهانی است.