اقدامات پولی‌مالی

در زمانی که بانک‌های مرکزی در سراسر دنیا اقدام به ارائه تسهیلات دلاری در بازارهای مالی می‌کنند، این اتفاق دور از ذهن نخواهد بود. کاهش شدید نرخ بهره در آمریکا شدت بیشتری از سایر اقتصادهای توسعه‌یافته دنیا داشت. از این نظر نیز شاخص دلار در ماه‌های آتی به زیر کشیده خواهد شد.اریک استین، مدیر برجسته پرتفو در ایتون ونس گفت: «بیشترین نتیجه نزولی برای دلار این است که اقتصاد جهانی همانطور که انتظار می‌رود بهبود یابد و [فدرال رزرو ایالات‌متحده] بازهم کبوتری یا انبساطی باقی بماند. سرمایه‌گذاران، شرکت‌ها و خانوارها در اواخر فوریه و اوایل ماه مارس دلار جمع کردند؛ زمانی که کسب‌وکارها متوقف شده بود و درآمدهای شرکت‌ها نیز به شدت کاسته شد.

سوآپ مالی

استرس تخصیص منابع بعد از طراحی و اجرای خط سوآپ مالی با ۱۴ بانک مرکزی دیگر، کاهش یافت و به ارزهایی نظیر یورو و پوند برای بازیابی برخی از زمینه‌‌ها کمک کرد. بانک مرکزی آمریکا سریعا تسهیلات جدیدی را دنبال کرد که به مقامات پولی بین‌المللی اجازه می‌دهد به‌طور موقت سهام اوراق خزانه‌داری آمریکا را به دلار تغییر دهند. با وجود همه اینها، دلار هنوز در مقابل دلار استرالیا نزدیک به ۱۰ درصد افزایش و در مقابل پزو مکزیک ۲۵ درصد قوی‌تر از ابتدای سال است. وزن تجاری آن نیز در بالاترین سطح ۳ سال قرار دارد. این خطر برای دولت‌ها و شرکت‌های سراسر جهان است که به دلار وام گرفته‌اند و در حال حاضر با مشکل بازپرداخت آن بدهی‌ها مواجه هستند. اشتاین در ادامه می‌گوید: در سطح جهانی بدهی زیادی در خارج از آمریکا وجود دارد که سیاست‌گذاران در سراسر جهان می‌خواهند اطمینان حاصل کنند که این ارز دیگر تقویت نخواهد شد. دلار می‌تواند در حال حاضر بالا باقی بماند. بخشی از آن ناشی از هراس موجود در فضای اقتصادی است که تمایل به حمایت از ارز دارد. تحلیلگران گلدمن ساکس گفتند که آنها همچنان به حمایت از دلار در برابر یورو، در کوتاه‌مدت معتقد هستند. پاسخ تهاجمی فدرال رزرو به بحران می‌تواند تا پایان سال به تضعیف دلار منجر شود. مارک مک‌کورمیک اعتقاد دارد: در ماه آتی یک بازار قوی از دلار خواهیم دید... اما پس‌ازدو ماه فدرال رزرو دلار را محو خواهد کرد. پیش از گسترش همه‌گیری، ایالات‌متحده بالاترین نرخ بهره کلیدی را در بین اقتصادهای توسعه یافته داشت و از دلار حمایت می‌کرد زیرا سرمایه‌گذاران برای خرید بازپرداخت ارز و سود از بازدهی بالاتر‌، ارزهایی با نرخ منفی مانند یورو می‌فروختند. اما پس از حمله ویروس کرونا، فدرال رزرو با دو کاهش اضطراری متوالی سریع این نرخ را به حدود صفر رساند و همچنین اعلام کرد مداخلاتی در بازارهای خزانه‌داری ایالات‌متحده‌، اوراق بهادار تحت حمایت وام‌های مسکن، اوراق بهادار تجاری و بدهی شرکت‌ها نیز خواهد داشت. سایر بانک‌های مرکزی مانند بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی استرالیا از این پرونده پیروی کردند و نرخ کلیدی را به صفر کاهش دادند. اوگو لانسیونی، رئیس واحد پول جهانی نوبرگر برمن گفت: با حذف اختلافات نرخ بهره، بانک‌های مرکزی معاملاتی را پاک کرده و ارزیابی‌های بلند‌مدت را در کانون توجه قرار داده‌اند. شکی نیست که فعالیت اقتصادی پس از تعطیلی‌ها عقب می‌افتد، اما این آسیب‌ها انجام شده است و این دولت‌ها هستند که این لایحه را انتخاب می‌کنند، در مجموع، نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی در سطح جهانی به طور قابل توجهی بالاتر می‌رود. طبق پیش‌بینی‌های صندوق بین‌المللی پول، بدهی عمومی جهانی از ۴/ ۶۹ درصد از درآمد ملی در سال گذشته به ۳/ ۸۵ درصد در سال ۲۰۲۰ میلادی افزایش می‌یابد. اما این افزایش در ایالات‌متحده بیشتر خواهد بود. جایی که صندوق بین‌المللی پول (IMF) اعلام کرد که کسری بخش عمومی تقریبا تنظیم و سه برابر شده؛ در حالی که بدهی‌های عمومی به ۱۰۷ درصد از درآمد ملی افزایش یافته است. ماتیو ساواری معتقد است: ایالات‌متحده با سیاست‌های پولی‌‌مالی انبساطی و رشد هزینه‌های دولت شاهد بزرگ‌ترین وخامت امور مالی دولت است. او انتظار دارد که یورو در پایان سال ۱۵/ ۱ دلار معامله شود و در حال حاضر ۰۸/ ۱ دلار است. به گفته توماس فلوری، استراتژیست مدیریت ثروت UBS، بهبود پوند می‌تواند حتی واضح تر باشد. او انتظار دارد که استرلینگ در پایان ماه ژوئن ۳۳/ ۱ دلار و در پایان سال ۴/ ۱ دلار معامله شود.

 

13-02