فتح قله‌های جدید؟

مهرداد خالقی/ کارشناس بازار سرمایه پس از اصلاح چند ساله بازار سهام که از اواخر سال ۹۲ استارت خورد، از اوایل سال گذشته، شاهد آغاز رالی صعودی بازار بودیم. در شهریور و مهرماه بر ضرب آهنگ صعودی بازار افزوده شد و پس از آن شاهد اصلاح در حدود دوره ۳ تا ۴ماهه بازار سهام بودیم. به گونه‌ای که نماگر بازار سرمایه از محدوده ۱۹۸ هزار تا حوالی ۱۵۵ هزار واحد عقب نشست. اما بار دیگر از اواخر بهمن ماه شاهد آغاز رالی جدیدی بودیم و این بار شاخص کل از مرز ۲۰۰ هزار واحد هم عبور کرد و در حال حاضر حوالی ۲۲۵ هزار واحد نوسان می‌کند.

هر چند در ابتدای رالی صعودی یکساله بازار سهام، روند رو به رشد قیمت‌ها در بازارهای جهانی جرقه رشد بازار را زد، اما در ادامه تقویت ارزش دلار در برابر ریال موجب رشد درآمد شرکت‌های صادرات‌محور شد و در ادامه شرکت‌هایی که دارایی ثابت بالایی داشتند، به دلیل رشد نرخ ارز مورد توجه قرار گرفتند. از دیگر عواملی که باعث رونق گرفتن بازار سهام شد، می‌توان به کاهش نرخ بهره بانکی، رشد افسارگسیخته نقدینگی و فروکش کردن هیجان در بازارهای موازی از جمله طلا، ارز و مسکن اشاره کرد. اما در حال حاضر همچون همیشه عوامل متعددی بر روند پیش روی بازار موثر است که از جمله آن می‌توان به عوامل سیاسی، اقتصادی، بازارهای جهانی، گزارش‌های دوره‌ای شرکت‌ها و... اشاره داشت. در بعد سیاسی هر چند فضا ایده‌آل نیست، با این حال از فضای متشنج هفته‌های اخیر تا حدودی فاصله گرفتیم. در روزهای پیش رو سفر نخست‌وزیر ژاپن به کشورمان را داریم که با توجه به دیدار اخیر وی با دونالد ترامپ حائز اهمیت است. در بعد اقتصادی تغییرات قیمتی دلار حرف اول را می‌زند. پس از رشد محدوده قیمت دلار در اوایل سال جاری، بار دیگر قیمت‌ها کاهشی شده است. از دیگر سو شاهد افزایش قیمت دلار نیمایی هستیم، به گونه‌ای که ظاهرا به مرور به سمت یکسان‌سازی نرخ ارز پیش می‌رویم. اتفاقی که با قیمت‌های فعلی تاثیر خوبی روی بازار سهام خواهد داشت.

اما در بازارهای جهانی، شرایط با جنگ تجاری چین و آمریکا تا حدود زیادی پیچیده شده است و در روزهای اخیر شاهد ریزش سنگین بهای جهانی نفت خام بوده‌ایم. اما در گزارش‌های دوره‌ای شرکت‌‌ها، گزارش‌های ۱۲ ماهه اغلب شرکت‌ها قابل قبول و گاه هم فراتر از انتظار بود. از دیگر سو عملکرد تولید و فروش شرکت‌ها در اردیبهشت ماه را داشتیم که محرک خوبی برای بازار بود. روی هم رفته با توجه به مباحث مطروحه و نیز قرار داشتن در فصل مجامع و تقسیم سود مناسب شرکت‌ها انتظار می‌رود روند رو به رشد بازار کماکان ادامه داشته باشد. هر چند با رسیدن به سقف قبلی شاخص انتظار می‌رود، بر شدت عرضه‌ها افزوده شود، با این حال پیش‌بینی می‌شود که تا پایان تیر ماه و اتمام فصل مجامع، شاخص کل محدوده ۲۵۰ هزار واحد را فتح کند. ذکر این نکته ضروری است که در بسیاری از صنایع ظرف ۱۲ تا ۱۴ ماه آینده با فرض شرکت در دو مجمع آتی ۳۰ تا ۵۰ درصد مبلغ سرمایه‌گذاری از طریق تقسیم سود مجامع به سهامدار بر می‌گردد که این مهم می‌تواند بر جذابیت سرمایه‌گذاری بلند‌مدت در بازار بیفزاید.