بازدهی گواهیهای سپرده کالایی در هفته گذشته بررسی شد
آرامش پس از توفان
آرامش نسبی در خاورمیانه، افت قیمت نفت و تغییر انتظارات نسبت به سیاست پولی آمریکا، فضای معاملات را از هیجان هفتههای قبل دور کرده است؛ اما در پس این آرامش ظاهری، نگرانیهایی درباره آینده نرخ بهره، وضعیت اقتصاد چین و مسیر قیمت کامودیتیها همچنان پابرجاست؛ نگرانیهایی که میتواند جهت حرکت گواهیهای سپرده کالایی را در ماههای آینده تعیین کند. بازار جهانی کامودیتیها در هفته گذشته تحتتاثیر فروکشکردن تنشهای ژئوپلیتیک خاورمیانه، تغییر انتظارات سیاست پولی آمریکا و تداوم نگرانیها درباره عرضه برخی فلزات پایه، عملکردی متفاوت را به نمایش گذاشت. درحالیکه بخش انرژی با فشار فروش مواجه شد، فلزات صنعتی بهویژه مس همچنان از عوامل بنیادی قدرتمند حمایت شدند و فلزات گرانبها نیز در میانه کشمکش میان تقاضای پناهگاه امن و افزایش نرخهای بهره نوسان کردند. در بازار نفت، مهمترین رویداد هفته ادامه روند نزولی قیمتها بود. نفت برنت که در ماههای گذشته تحتتاثیر نگرانیها درباره تنگه هرمز و تنشهای منطقهای به سطوح بالاتری صعود کرده بود، با کاهش ریسک اختلال عرضه و بازگشت نسبی آرامش به مسیرهای حملونقل انرژی، بخشی از رشد پیشین خود را از دست داد.
قیمت نفت برنت به محدوده ۷۵ دلار در هر بشکه عقب نشست و به سطوح پیش از جنگ ایران و آمریکا بازگشت. سرمایهگذاران اکنون بیش از آنکه نگران شوک عرضه باشند، چشم به وضعیت تقاضای جهانی و رشد اقتصادی چین دوختهاند. در سوی دیگر بازارهای کالایی، مس همچنان ستاره درخشان فلزات پایه باقی ماند. اگرچه قیمت این فلز در برخی روزهای هفته اصلاح محدودی را تجربه کرد، اما همچنان در نزدیکی رکوردهای تاریخی خود معامله میشود. عامل اصلی حمایت از بازار مس، کمبود شدید کنسانتره و کاهش درآمد واحدهای ذوب در سراسر جهان است. رشد ظرفیتهای ذوب در چین طی سالهای اخیر بسیار سریعتر از رشد عرضه معادن بوده و همین موضوع بازار جهانی را با تنگنای عرضه مواجه کرده است. کارشناسان معتقدند توسعه زیرساختهای برق، گسترش مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی و روند جهانی برقیسازی اقتصاد همچنان چشمانداز مثبتی برای این فلز ترسیم میکند.
بازار سنگآهن اما شرایط متعادلتری را پشت سر گذاشت. قیمت این ماده اولیه صنعت فولاد در محدوده ۱۰۰ دلار به ازای هر تن نوسان کرد و معاملهگران نسبت به آینده تقاضای چین دیدگاه محتاطانهای اتخاذ کردند. اگرچه برخی محرکهای کوتاهمدت از بازار حمایت کردهاند، اما نگرانیها درباره وضعیت بخش مسکن چین و کاهش سرعت رشد اقتصادی این کشور همچنان مانع شکلگیری روند صعودی قدرتمند شده است.
در بازار فلزات گرانبها، طلا هفتهای پرنوسان را سپری کرد. افزایش انتظارات برای تداوم سیاستهای انقباضی فدرالرزرو و تقویت ارزش دلار فشار قابلتوجهی بر این فلز وارد کرد. هرچند طلا در روزهای پایانی هفته بخشی از افت خود را جبران کرد و دوباره به بالای مرز ۴ هزار دلار در هر اونس بازگشت، اما همچنان فاصله محسوسی با رکوردهای ثبتشده در ابتدای سال دارد. نقره نیز روندی مشابه را تجربه کرد و در فضای احتیاطی بازارهای مالی در محدودهای متعادل نوسان داشت. در بازارهای جهانی افت قیمت انرژی ناشی از کاهش ریسکهای ژئوپلیتیک، در مقابل قدرت نسبی فلزات صنعتی قرار گرفت. به نظر میرسد در ماههای پیشرو مسیر قیمت کامودیتیها بیش از هر عامل دیگری به سه متغیر کلیدی شامل سیاست پولی آمریکا، سرعت رشد اقتصاد چین و وضعیت عرضه جهانی مواد خام وابسته باشد؛ متغیرهایی که میتوانند جهت حرکت بازارها در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ را تعیین کنند.
«روی» برنده شد!
بازار گواهیهای سپرده کالایی در هفته گذشته تحتتاثیر تحولات بازارهای جهانی و کاهش قیمت دلار، در مسیر نزولی حرکت کرد. بررسی بازدهی ابزارهای مبتنی بر کالا در بورس کالای ایران نشان میدهد که بخش عمده داراییهای کالایی با کاهش قیمت مواجه شدند و تنها گواهی سپرده شمش روی توانست بازدهی مثبت و قابلتوجهی را به ثبت برساند. همچنین شمش طلا و شمش مس هر یک حدود یک درصد از ارزش خود را از دست دادند، درحالیکه نقره و گواهی میلگرد تقریبا بدون تغییر قیمت هفته را به پایان رساندند. در نقطه مقابل، گواهی سپرده شمش روی با رشد ۳ درصدی بهترین عملکرد را در میان داراییهای مورد بررسی به ثبت رساند.
بررسی شرایط بازارهای جهانی نشان میدهد که مهمترین عامل اثرگذار بر معاملات این هفته، تعادل نسبی قیمت دلار و تقویت انتظارات نسبت به تداوم سیاستهای پولی انقباضی در ایالات متحده بوده است. افت قیمت نفت همچنان قیمت گواهی قیر را در روند نزولی نگه داشته است. کاهش ۷درصدی قیمت قیر طی هفته گذشته نشان میدهد که همچنان بازار شانس افت بیشتر قیمت نفت را بالا ارزیابی میکند. افت ریسکهای سیاسی موجب کاهش تقاضا برای داراییهای امن شد و همین موضوع فشار فروش را در بازار فلزات گرانبها افزایش داد.
طلا که طی هفتههای گذشته به دلیل کاهش همزمان قیمت دلار و طلای جهانی جذابیت خود را از دست داد. انعکاس این روند در بازار داخلی نیز باعث شد گواهی سپرده شمش طلا بازدهی منفی را ثبت کند و سکه نیز پس از رشدهای اخیر وارد فاز استراحت قیمتی شود. در بازار فلزات پایه، شرایط متفاوتی حاکم بود. اگرچه قیمت جهانی مس تحتتاثیر نگرانیها از کاهش سرعت رشد اقتصادی چین و تداوم نرخهای بهره بالا در اقتصادهای بزرگ جهان با فشار مواجه شد، اما بازار روی از بهبود انتظارات نسبت به تقاضای صنعتی و محدودیت عرضه در برخی معادن جهان مورد حمایت قرار گرفت. رشد ۳ درصدی گواهی سپرده شمش روی را میتوان بازتاب همین تحولات دانست. در مقابل، افت محدود گواهی سپرده شمش مس نشان میدهد فعالان بازار همچنان نسبت به چشمانداز کوتاهمدت این فلز محتاط هستند.
عملکرد گواهیهای سپرده کالایی در هفته گذشته نشان داد که بازار کالایی ایران همچنان به شدت از روندهای جهانی تاثیر میپذیرد. افت قیمت فلزات گرانبها، نوسانات فلزات پایه و کاهش هیجانات ناشی از ریسکهای سیاسی باعث شد فضای معاملات محتاطانهتر شود. با این حال، در صورت تغییر مسیر سیاست پولی آمریکا یا بازگشت نگرانیهای ژئوپلیتیک، احتمال بازگشت تقاضا به برخی داراییهای کالایی به ویژه فلزات گرانبها همچنان وجود دارد. تا آن زمان، به نظر میرسد سرمایهگذاران بیش از هر چیز چشم به دادههای اقتصاد جهانی، مسیر نرخ بهره و تحولات بازار ارز دوختهاند.
