اقبال سرمایه‌گذاران به بازارهای نوظهور
براساس نظرسنجی بانک آمریکا، تمایل سرمایه‌گذاران به سهام بازارهای نوظهور به بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ رسیده است. افزایش خوش‌بینی‌ها به اقتصاد چین و تضعیف ۱۰ درصدی دلار آمریکا از عوامل اصلی این روند است. در مقابل، ۹۱ درصد مدیران صندوق‌ها، سهام آمریکا را گران ارزیابی کرده و اصلی ترین بخش بازار را سرمایه‌گذاری در هفت غول تکنولوژی محور می‌دانند. با این وجود، استقبال از سهام آمریکا همچنان رو به افزایش است. در وال‌استریت نیز بخش سلامت به‌دلیل تعرفه‌های جدید ترامپ واردات دارو از سوئیس، وضعیت مطلوبی ندارد و به کمترین میزان از جذابیت خود از سال ۲۰۱۸ رسیده است.
بازار داخلی
افت شاخص‌ها در سایه ناترازی‌ها
در ادامه حرکت شاخص‌های اصلی بورس در محدوده منفی، شاخص کل که از ابتدای هفته، بیش از ۳۰ هزار واحد کاهش ارتفاع را تجربه کرده بود، در طی روز معاملاتی گذشته، نیز ۳۰ هزار واحد کاهش یافت و تا ۲میلیون و ۵۱۰ هزار واحد عقب‌نشینی کرد و به کف مقاومتی ۲.۵میلیونی نزدیک شد. از دیگر سو شاخص کل هموزن نیز که روزهای اخیر را همسو با شاخص کل حرکت کرده بود، تا پایان روز معاملاتی سه‌شنبه به ۷۷۰ هزار و ۷۲۶ واحد رسید که بیانگر افت ۰.۹۵ درصدی است. همچنین شاخص کل فرابورس با کاهش ۱۲۸ واحدی در سطح ۲۳ هزار و ۳۳۳ واحد ایستاد. بررسی‌های «دنیای‌اقتصاد» نشان می‌دهد ارزش معاملات خرد سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی ۳ هزار و ۸۵۱ میلیارد تومان بوده است که افزایش ۸ درصدی نسبت به روز قبل از آن را نشان می‌دهد. همچنین در خلال روز گذشته ۷۷۶میلیارد پول حقیقی از چرخه معاملات خارج شد و خروج پول حقیقی در ۳ روز اخیر به حدود هزار و ۳۰۴میلیارد رسید.
به عقیده کارشناسان، بازار سرمایه در شرایطی قرار گرفته که نشانه‌های تضعیف مداوم اعتماد و انگیزه سرمایه‌گذاران در آن آشکار است. فشار اخبار منفی، فضای سیاسی پرتنش و بی‌ثباتی متغیرهای کلان، اصول بنیادی و ارزش‌گذاری را به حاشیه رانده و وزن ریسک‌های سیستماتیک را به‌طور چشم‌گیری افزایش داده است. ناترازی‌های مزمن در حوزه ارز، نرخ بهره، حامل‌های انرژی و زیرساخت‌ها، نه‌تنها چشم‌انداز رشد اقتصادی را محدود کرده بلکه ظرفیت تامین مالی و توسعه بازار را نیز تضعیف کرده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد حل این مشکلات بدون اصلاحات ساختاری و کاهش تنش‌های سیاسی دشوار خواهد بود.
بازار خارجی
سهام سلامت تحت‌تاثیر تعرفه‌های ترامپ
به نقل از فایننشال تایمز، سرمایه‌گذاران با امید به تداوم روند صعودی، به سمت بازار سهام اقتصادهای نوظهور هجوم آورده‌اند؛ بازاری که پس از سال‌ها عملکرد ضعیف، همچنان از منظر ارزش‌گذاری ارزان‌تر از رقبای توسعه‌یافته خود است. بر اساس نظرسنجی ماهانه بانک آمریکا، ۳۷ درصد خالص از مدیران صندوق‌ها رویکرد «افزایش وزن» نسبت به سهام این بازارها دارند که بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ است. همچنین، ۴۹ درصد خالص از پاسخ‌دهندگان این سهام را کمتر از ارزش واقعی ارزیابی کرده‌اند که یک رکورد قابل ملاحظه محسوب می‌شود.
تحلیلگران جی‌پی مورگان نیز با اشاره به سال‌های دشوار این بازارها، به «افزایش وزن» نسبت به سهام اقتصادهای توسعه‌یافته توصیه و تاکید کرده‌اند که ارزش‌گذاری‌ها همچنان جذاب است. در این میان، خوش‌بینی به اقتصاد چین و چشم‌انداز نزولی دلار آمریکا به‌عنوان دو محرک کلیدی، نقش پررنگی در جلب توجه سرمایه‌گذاران ایفا می‌کند؛ به‌ویژه آنکه دلار از ابتدای سال نزدیک به ۱۰ درصد در برابر سبدی از ارزهای مهم جهان تضعیف شده و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد.
چنین شرایطی هزینه وام‌گیری دولت‌ها و شرکت‌ها در بازارهای نوظهور را کاهش داده و به بانک‌های مرکزی امکان می‌دهد نرخ بهره را پایین آورده و رشد اقتصادی را تقویت کنند. در مقابل، بازار سهام آمریکا با چالش ارزش‌گذاری‌های بالا مواجه است؛ ۹۱ درصد از مدیران صندوق‌ها آن را بیش‌ازحد ارزش‌گذاری‌شده می‌دانند و سرمایه‌گذاری روی هفت غول فناوری مشهور به «Magnificent Seven» را شلوغ‌ترین معامله بازار توصیف کرده‌اند.
با این حال، سهم بیشتری از پرتفوی خود را به سهام آمریکا تخصیص دادند و میزان کاهش وزن از ۲۳ درصد در ژوئیه به ۱۶ درصد در اوت رسیده است. ویلم سلز، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بانک خصوصی HSBC، رشد چشم‌گیر سود شرکت‌های آمریکایی را عاملی دانست که با وجود قیمت‌های بالا، جذابیت این بازار را حفظ کرده، اما هشدار داد که ترکیب ارزش‌گذاری‌های بالا و افزایش موقعیت‌گیری می‌تواند به نوسان بازار منجر شود. در بخش دیگری از بازار، سهام حوزه بهداشت و درمان تحت فشار قرار گرفت.
به بیان دیگر، کاهش قابل‌توجه تخصیص سرمایه‌گذاران به این بخش در ماه اوت پس از آن رخ داد که دونالد ترامپ تعرفه ۳۹درصدی بر واردات از سوئیس به عنوان یکی از صادرکنندگان عمده دارو، وضع کرد و تهدید به اعمال تعرفه بر داروهای صادراتی به آمریکا کرد. فایننشال تایمز در گزارشی که در روز گذشته منتشر شد، عملکرد بازارهای نوظهور در سال جاری راچشم‌گیر ارزیابی کرد. در این گزارش آمده است شاخص MSCI این بازارها از ابتدای سال بیش از ۱۶ درصد رشد دلاری داشته است که نه‌تنها از بازدهی شاخص مشابه برای بازارهای توسعه‌یافته پیشی گرفته، بلکه نسبت به رشد ۸.۶درصدی شاخص S&P ۵۰۰ وال‌استریت نیز برتری محسوسی نشان داده است.
