سایه ریسکها بر بورس
سبد سرمایهگذاری پیشنهادی در دوران ابهام
رسول جاویدی، کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی وضعیت بازار سهام پرداخت و گفت: با توجه به روند معاملات روز شنبه، یکشنبه نیز بازار سرمایه، بهویژه صندوقهای اهرمی و بسیاری از نمادهای بزرگ، معاملات خود را با صفهای خرید آغاز کرد. هرچند در ادامه عرضهها افزایش یافت، اما همچنان این خریداران بودند که صفوف خرید را تقویت میکردند؛ بهطوری که حجم صفهای خرید در مقاطعی از حدود ۶۰میلیون سهم به بیش از 1.5میلیارد سهم نیز رسید. با این حال، در ادامه معاملات، افزایش محسوس عرضهها و فشار فروش موجب شد برخی نمادها و حتی صندوقهایی که در صف خرید قرار داشتند، با افت قیمت مواجه شده و در محدوده منفی معامله شوند. اگرچه در دقایق پایانی بازار تا حدودی تقاضا در برخی نمادها تقویت شد، اما در مجموع کفه عرضه سنگینتر بود و روند فروش قدرت بیشتری داشت. با وجود این شرایط، به دلیل تاثیر قیمتهای پایانی برخی نمادهای شاخصساز، شاخص کل بورس با رشد حدود ۱۰ هزار واحدی همراه شد. در مقابل، شاخص هموزن و شاخص فرابورس با کاهش مواجه شدند؛ بهطوری که شاخص هموزن حدود ۴ هزار و ۴۰۰ واحد و شاخص فرابورس نیز ۱۱۲ واحد افت را ثبت کردند.
وی به چشمانداز بازار و نحوه چینش پرتفو اشاره کرد و گفت: پیشنهاد میشود سبد سرمایهگذاری به چهار بخش تقسیم شود. دو بخش نخست میتواند به صندوقها اختصاص یابد؛ بخشی به صندوقهای با ریسک بالاتر و بازدهی بالقوه بیشتر و بخشی دیگر به صندوقهای دارای تقسیم سود، بهمنظور کاهش نگرانی از نوسانات شدید و حفظ حداقل بازدهی. بخش سوم پرتفو میتواند به صندوقهای مبتنی بر طلا یا نقره اختصاص یابد و بخش چهارم نیز به سهام شرکتها تعلق گیرد. این ترکیب الزاما درصد ثابتی ندارد و سرمایهگذاران میتوانند متناسب با برآورد خود از شرایط آتی و سناریوهای محتمل، وزن هر یک از اجزای پرتفو را تغییر دهند. با توجه به وضعیت فعلی بازار و عدم قطعیتهای موجود، رعایت ملاحظههای احتیاطی در تصمیمگیریها اهمیت بیشتری پیدا میکند.
وی افزود: در حوزه سرمایهگذاری، چند نکته اساسی باید مورد توجه قرار گیرد. با توجه به نرخ کنونی ارز، بسیاری از شرکتها از منظر بنیادی همچنان از ارزندگی مناسبی برخوردارند، هرچند به دلیل شرایط سیاسی و اقتصادی حاکم بر کشور، در مقطع فعلی فشار فروش در بازار پررنگتر است. با این وجود، این شرکتها فعالیت خود را ادامه میدهند و از منظر درآمدزایی و سودآوری همچنان وضعیت قابل قبولی دارند. در چنین شرایطی، با فرض بروز محدودیتهایی در حوزه صادرات، میتوان به سراغ شرکتهایی رفت که محصولات آنها بر مبنای نرخ ارز قیمتگذاری میشود، اما عمدهفروش آنها در بازار داخلی انجام میگیرد؛ این دسته از شرکتها میتوانند گزینههای مناسبی برای سرمایهگذاری باشند.
علاوه بر این، برخی گروههای کمریسکتر همچون صنایع غذایی، گروه زراعت و دامپروری، به دلیل وضعیت مناسب تولید و فروش و وابستگی کمتر به سیاستهای تجاری و روابط اقتصادی خارجی، میتوانند در کانون توجه سرمایهگذاران قرار گیرند. همچنین با نزدیک شدن به فصلهای گرم سال و افزایش فعالیتهای عمرانی و ساختمانی، انتظار میرود گروه سیمانی نیز از جذابیت نسبی برخوردار شود.
در مجموع، میتوان گفت بازار سرمایه و شرایط اقتصادی کشور از پیشبینیپذیری بالایی برخوردار نیست. از این رو، داشتن ترکیبی متنوع از داراییها در پرتفو امری ضروری به نظر میرسد. در عین حال، این تنوع باید با چابکی در مدیریت سبد همراه باشد تا در صورت تغییر شرایط، امکان تعدیل وزن سرمایهگذاریها فراهم شود. بدیهی است با بهبود نسبی فضای بازار و کاهش عدمقطعیتها، لازم است مجددا در ترکیب پرتفو بازنگری شده و تمرکز بیشتری بر خرید سهام شرکتهای ارزنده صورت گیرد.
بورس همچنان محتاط است
محمد موذن، کارشناس بازار سرمایه گفت: از منظر تحلیل تکنیکال، شاخص کل پس از رسیدن به محدوده ۴میلیون و ۵۵۰ هزار واحد و تشکیل الگوی دوقله وارد یک اصلاح شد و تا محدوده ۳میلیون و ۹۳۰ هزار تا ۴میلیون واحد عقبنشینی کرد. سپس مجددا حرکت صعودی خود را آغاز کرد، اما روز یکشنبه با برخورد به مقاومت داینامیک ۴میلیون و ۲۵۰ هزار واحد فشار فروش افزایش یافت.
بازار یکشنبه با شروعی مثبت حدود ۹۰ هزار واحد آغاز شد، اما هرچه به اواخر بازار نزدیک شدیم، فشار فروش بیشتر شد؛ به گونهای که ۹۰ هزار واحد مثبت به تنها ۱۰ هزار واحد مثبت کاهش یافت و تعداد نمادهای مثبت از ۷۶ درصد به ۷۰ درصد منفی تغییر کرد. همچنین روز گذشته ۱.۲ همت پول از بازار خارج شد. با وجود اینکه مذاکرات ایران و آمریکا آغاز شده، اما ابهام نسبت به نتیجه مذاکرات و تجربه گذشته همچنان سرمایهگذاران را محتاط نگه داشته است. سایه فشارهای خارجی و سیاسی، از جمله تهدیدهای آمریکا، باعث شده ریسک بازار بالا باقی بماند.
وی افزود: از منظر بنیادی بازار هنوز ارزشمند است، اما حس بازار نسبت به وضعیت، منفی است و ریسک بالای اقتصادی و سیاسی اثر منفی بر روند بازار دارد. مقاومتهای پیش روی شاخص کل ۴میلیون و ۲۵۰ هزار واحد و ۴میلیون و ۵۵۰ هزار واحد(سقف قبلی) هستند و تا زمانی که شاخص نتواند این مقاومتها را پشت سر بگذارد، انتظار ادامه اصلاح تا ۳میلیون و ۶۵۰ هزار واحد و سپس ۳میلیون و ۲۵۰ هزار واحد وجود دارد.
کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی متغیرهای بازار سرمایه پرداخت و گفت: ارزش معاملات خرد روز یکشنبه ۱۸.۷ همت بود که نسبت به روز شنبه(۹ همت) دو برابر رشد داشت، اما این رشد میتواند صرفا ناشی از رسیدن نمودار به مقاومت داینامیک باشد. تا زمانی که ارزش معاملات خرد پایین باقی بماند و به آرامی بالای ۲۰ همت نرسد، نمیتوان انتظار روند صعودی پایدار داشت.
وی در پایان گفت: در مجموع، بازار همچنان با احتیاط قدم برمیدارد و سرمایهگذاران به افزایش ریسکها و تنشهای اقتصادی و سیاسی وزن میدهند. تا زمانی که ریسک بالا باشد و ابهام در فضای اقتصادی و سیاسی وجود داشته باشد، همچنان سرمایهگذاران انتظار ادامه اصلاح را دارند.
