شماره روزنامه ۶۵۱۸
|

بازار ارزنده در سایه ریسک‌های سیستماتیک؛

اولین هفته از ماه آخر سال برای تالار شیشه‌ای پرنوسان، محتاط و تا حدی دوگانه بود؛ در این هفته در بورس تردید بر تصمیم‌گیری‌ها سایه انداخته بود و معامله‌گران بیش از آنکه به متغیرهای درونی شرکت‌ها چشم بدوزند، تحولات سیاسی و سیگنال‌های بیرونی را رصد می‌کردند. نماگر اصلی بورس تهران در مجموع این هفته با…

در"پادکست تریبون بورس" بشنوید؛

دنیای اقتصاد: رشد بیش از یک درصدی شاخص کل بورس در آستانه برگزاری دور سوم مذاکرات، سبب شد تا این نماگر دوباره به کانال ۳.۷میلیون بازگردد. با این حال، حقیقی‌ها با احتیاط بیشتر تنها ۲۰۰میلیارد تومان را راهی بازار کردند.

اخبار بورس

    پنجشنبه، ۰۷ اسفند ۱۴۰۴
  • بازار ارزنده در سایه ریسک‌های سیستماتیک؛

    روزنامه شماره ۶۵۱۸

    بورس در برزخ مذاکرات

    اولین هفته از ماه آخر سال برای تالار شیشه‌ای پرنوسان، محتاط و تا حدی دوگانه بود؛ در این هفته در بورس تردید بر تصمیم‌گیری‌ها سایه انداخته بود و معامله‌گران بیش از آنکه به متغیرهای درونی شرکت‌ها چشم بدوزند، تحولات سیاسی و سیگنال‌های بیرونی را رصد می‌کردند. نماگر اصلی بورس تهران در مجموع این هفته با افت ۲.۴۴درصدی همراه شد و بازدهی منفی را در کارنامه سهامداران ثبت کرد؛ افتی که بیش از هر چیز، بازتاب فضای انتظاری و سطح بالای ریسک‌های سیاسی در معادلات ذهنی فعالان بازار بود.
    چهارشنبه، ۰۶ اسفند ۱۴۰۴
  • در"پادکست تریبون بورس" بشنوید؛

    بورس در بزنگاه سرنوشت‌ساز

    دنیای اقتصاد: رشد بیش از یک درصدی شاخص کل بورس در آستانه برگزاری دور سوم مذاکرات، سبب شد تا این نماگر دوباره به کانال ۳.۷میلیون بازگردد. با این حال، حقیقی‌ها با احتیاط بیشتر تنها ۲۰۰میلیارد تومان را راهی بازار کردند.
  • شاخص کل به کانال ۳.۷میلیون واحد بازگشت؛

    بورس در انتظار سیگنال مذاکرات

    دنیای اقتصاد: بورس در نخستین هفته اسفند، چهره‌ای پرنوسان و محتاط را از خود به نمایش گذاشت. شاخص کل در این هفته با کاهش ارتفاع ۲.۴۴ درصدی مواجه شد و بازدهی منفی را برای سهامداران به ثبت رساند. افتی که بیش از هر چیز، بازتاب فضای انتظاری و ریسک‌های سیاسی حاکم بر معاملات است. در حالی که روند غالب هفته نزولی بود، بازار در دو روز شاهد رشد شاخص های سهامی بود. این بازگشت‌های مقطعی بیشتر رنگ و بوی نوسان‌گیری داشت تا تغییر فاز جدی روند.
  • شاخص کل وارد کانال ۳.۷ میلیونی شد؛

    تغییر مسیر بورس

    دنیای اقتصاد: معاملات بورس تهران در روز چهارشنبه با رشد نماگرهای سهامی آغاز شده است. در معاملات روز چهارشنبه، شاخص کل با رشد ۱.۸۶ درصدی همراه شده است و به سطح ۳ میلیون و ۷۲۰ هزار واحدی رسیده است. نماگر هم‌وزن نیز ۱.۱۳ درصد بر ارتفاع خود افزوده است و به سطح ۹۵۵ هزار واحدی رسیده است.
  • استراتژی‌های اختیار معامله برای مدیریت ریسک چیست؟

    روزنامه شماره ۶۵۱۷

    آپشن‌بازی در کف بورس

    در حالی که قیمت‌ها در بازار سهام به محدوده‌های ارزنده‌ای رسیده است، همچنان سایه ریسک‌ها بر بورس تهران سنگینی می‌کند. با در نظر گرفتن چشم‌اندازهای محتمل برای بازار، این پرسش مطرح می‌شود که چگونه می‌توان با ابزارهای مشتقه و مدیریت ریسک، از عدم‌قطعیت فرصت ساخت.
  • چشم‌انداز مبهم معاملات در هفته‌های پایانی ۱۴۰۴؛

    روزنامه شماره ۶۵۱۷

    سرگردانی بورس میان دو سناریو

    در ماه‌های اخیر بازارها متاثر از عدم‌قطعیت‌های سیاسی، وضعیتی بلاتکلیف و در عین حال مبهم را پشت سرگذاشته‌اند. دوگانه سیگنال‌های هشداردهنده و امیدبخش از فضای سیاسی، نوعی تضاد را در انتظارات سرمایه‌گذاران ایجاد کرده که به طور مستقیم بر روند بازارها به‌خصوص بورس اثر گذاشته است. از سویی، تداوم مذاکرات میان ایران و آمریکا این تصور را تقویت کرده که امکان کاهش تنش‌های خارجی، تخفیف تحریم‌ها و تسهیل مبادلات مالی وجود دارد. با توجه به اینکه چنین سناریویی می‌تواند به بهبود چشم‌انداز رشد اقتصادی، تعدیل انتظارات تورمی و افزایش ورود سرمایه منجر شود، طبیعی است که بخشی از سرمایه‌گذاران این اخبار را به‌عنوان سیگنالی مثبت از بازگشت ثبات به وضعیت اقتصاد ارزیابی ‌کنند. اما از طرفی نشانه‌هایی از تداوم تنش‌های منطقه‌ای و تحرکات نظامی در منطقه، فضای احتیاط را در استراتژی معامله‌گران تقویت کرده است. این پیام‌های متناقض، برآورد ریسک را برای فعالان اقتصادی دشوار کرده و محاسبات سرمایه‌گذاری را پیچیده‌تر ساخته است. به عنوان مثال درحالی‌که پیش‌بینی کارشناسان مبنی بر صعود بورس تا روز مذاکره سوم یعنی روز پنج‌شنبه برآورد شده بود، اما این اتفاق رخ نداد و بورس در جریان معاملات دیروز علاوه بر ریزش شاخص‌ها با خروج پول سرمایه‌گذاران خرد نیز مواجه شد. این در حالی است که با توجه به برخی از سیگنال‌های مثبت از فرآیند مذاکرات، به نظر می‌رسید، بازار با حمایت سیاستگذار بتواند کانال‌های از دست رفته را پس بگیرد.
  • شوک ۱۱‌میلیارد دلاری به اقتصاد

    در اقتصادهای متکی به درآمدهای ارزی، جریان ورود و بازگشت ارز حاصل از صادرات صرفا یک عدد در تراز پرداخت‌ها نیست؛ شریان حیاتی تامین مالی بودجه، تثبیت بازار ارز و تضمین واردات کالاهای اساسی است. هرگونه اختلال در این چرخه، دیر یا زود خود را در متغیرهای کلان و در نهایت در زندگی روزمره مردم نشان می‌‌دهد. در هفته‌های اخیر، بحث درباره عدم دسترسی دولت به حدود ۱۱‌میلیارد دلار از منابع ارزی صادراتی، بار دیگر این واقعیت را برجسته کرده که اقتصاد ایران تا چه اندازه به انتظام و شفافیت در مدیریت منابع ارزی وابسته است.
    سه‌شنبه، ۰۵ اسفند ۱۴۰۴
  • چرخش استراتژی سهامداران به سمت احتیاط

    بورس در برزخ ابهام

    دنیای اقتصاد: معاملات بورس تهران در روز سه شنبه با افت نماگرهای سهامی پیگیری شد. در معاملات امروز، شاخص کل ۰.۷۶ درصد از ارتفاع خود را از دست داد و به سطح ۳ میلیون و ۶۵۲ هزار واحدی رسید. نماگر اصلی بازار سهام که در دقایق ابتدایی بازار تا سطح ۳ میلیون و ۶۲۶ هزار واحدی عقب‌نشینی کرده بود؛ در ادامه معاملات امروز، با افزایش جریان تقاضا از کف روزانه رشد کرد و بخشی از افت صبحگاهی را جبران کرد.
  • سهامداران محتاط شدند

    بورس در فاز تردید

    دنیای اقتصاد: پس از رشد بورس در روز گذشته، انتظار می‌رفت بازار بتواند بخشی از فضای مثبت حاکم بر معاملات را حفظ کند؛ اما طی معاملات امروز ورق برگشت. کفه عرضه بار دیگر سنگین شد و فشار فروش در نمادهای شاخص‌ساز افزایش پیدا کرد. همین موضوع باعث شد شاخص‌های سهامی از سقف‌های روزانه خود فاصله گرفته و در مسیر نزولی قرار بگیرند. این چرخش سریع نشان داد رشد روز گذشته پشتوانه محکمی نداشته است.
  • چه عواملی موجب جاماندگی بازار سهام نسبت به دلار در سال‌های اخیر شد؟

    روزنامه شماره ۶۵۱۶

    بورس در گرداب ریسک‌ها

    مقایسه بازدهی متغیرهای کلیدی اقتصاد ایران از ابتدای سال ۱۴۰۰ تاکنون، تصویری گویا از تغییر مسیر سرمایه‌ها ارائه می‌دهد. شاخص کل بورس در این بازه حدود ۱۸۱درصد رشد کرده، در همین بازه زمانی، دلار در بازار آزاد بیش از ۵۷۸درصد افزایش یافته است. این فاصله معنادار، صرفا یک اختلاف آماری نیست، بلکه نشانه‌ای از کاهش کارآمدی بازار سرمایه در ایفای نقش تاریخی خود در تجهیز پس‌اندازها و هدایت منابع به سمت تولید است. در سال‌هایی که تورم مزمن و بی‌ثباتی انتظارات اقتصادی به متغیر غالب تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران بدل شده، بورس نتوانسته همگام با تورم حرکت کند. در نتیجه، بخش قابل‌توجهی از نقدینگی به سمت دارایی‌هایی سوق یافته که از منظر ذهنی و تجربی، پوشش بهتری در برابر افت ارزش پول ملی فراهم می‌کنند. این روند، کارکرد بلندمدت بازار سرمایه را تهدید کرده و آن را از مسیر توسعه‌ای خود دور ساخته است. اما چه عواملی موجبات جاماندگی بورس نسبت به دلار و دیگر بازارها را در سنوات اخیر فراهم کرده‌اند؟ در ادامه این گزارش به مواردی اشاره خواهد شد که مهم‌ترین ریسک‌ها و چالش‌های بورس در سال‌های اخیر بوده‌اند.
  • بازگشت شاخص‌ها در سایه سیگنال‌های سیاسی؛

    روزنامه شماره ۶۵۱۶

    رشد محتاطانه بورس

    بازار سهام پس از تجربه یکی از تندترین اصلاح‌های ماه‌های اخیر، در معاملات دوشنبه نشانه‌هایی از توقف مقطعی ریزش و بازگشت نسبی تقاضا را به نمایش گذاشت؛ بازگشتی که بیش از هر چیز تحت تاثیر نزدیک شدن به دور سوم مذاکرات شکل گرفت. شاخص کل با رشد همراه شد و از کف‌های حمایتی فاصله گرفت، اما رفتار معامله‌گران نشان می‌دهد احتیاط همچنان بر تصمیمات سرمایه‌گذاری سایه انداخته است. کاهش محسوس ارزش معاملات در کنار ورود نه‌چندان قدرتمند نقدینگی، گواه آن است که فعالان بازار هنوز نسبت به پایداری این چرخش تردید دارند.
  • ریسک سیاسی عامل ریزش بورس

    بازار سرمایه ایران در دهه‌های اخیر بیش از آنکه تابع چرخه‌های کلاسیک تجاری باشد، تحت‌تاثیر متغیرهای سیاسی حرکت کرده است. در اغلب اقتصادهای توسعه‌یافته، متغیرهای بنیادی نظیر رشد تولید ناخالص داخلی، تورم، سیاست پولی و سودآوری شرکت‌ها تعیین‌کننده جهت میان‌مدت بازار سهام هستندt اما در ایران، ریسک سیاسی عملا به‌عنوان متغیر مسلط عمل می‌کند و سایر عوامل را در حاشیه قرار می‌دهد. این مساله صرفا یک برداشت ذهنی نیست، بلکه در رفتار تاریخی شاخص کل و واکنش آن به تحولات مرتبط با روابط خارجی، تحریم‌ها و تنش‌های منطقه‌ای به‌وضوح مشاهده می‌شود. هر زمان سطح تنش میان جمهوری اسلامی ایران و ایالات‌متحده آمریکا کاهش یافته یا چشم‌انداز توافق تقویت شده است، بازار با سرعت و شدتی فراتر از تغییرات واقعی سود شرکت‌ها رشد کرده است؛ و بالعکس، با افزایش احتمال تشدید محدودیت‌ها، حتی در شرایط ثبات سودآوری، قیمت‌ها تحت فشار قرار گرفته‌اند.
    دوشنبه، ۰۴ اسفند ۱۴۰۴
  • در«پادکست تریبون بورس» بشنوید؛

    دوراهی بورس

    دنیای اقتصاد: بازار سهام پس از سه روز منفی، سرانجام امروز جامه سبز بر تن کرد و تا حدودی از فضای منفی حاکم بر تالارشیشه‌ای کاسته شد.
  • بازار سهام پس از ۳روز سبزپوش شد؛

    پیچ آخر اصلاح بورس؟

    دنیای اقتصاد:اخبار مثبت پیرامون برگزاری دور سوم مذاکرات میان ایران و آمریکا، سبب شد تا بازار سهام پس از ۳روز سخت، سبزپوش شود. شاخص کل بورس با رشد ۱.۷درصدی به سطح ۳میلیون و ۶۷۹هزار واحد رسید. این درحالی است که در دقایق ابتدایی دادوستدهای امروز این نماگر تا ۳میلیون و ۶۹۲هزار واحد نیز پیشروی کرده بود. با وجود تعادل نسبی میان صف های خرید و فروش، هنوز بازار با حجم بالایی معامله نمی شود. احتیاط بیشتر معامله گران از آن جهت است که هنوز مطمئن نیستند به نقطه پایان روند ریزشی یک ماه اخیر رسیده باشند. در واقع ابهامات سیاسی و اقتصادی مانع از آن شده تا بورسی ها با اطمینان بالاتری در بازار حضور داشته باشند.
  • شاخص‌های سهامی وارد مسیر صعودی شدند؛

    چرخش انتظارات در تالار شیشه‌ای

    دنیای اقتصاد: با مخابره نخستین اخبار مثبت از روند مذاکرات هسته‌ای میان ایران و ایالات متحده آمریکا در عصر روز گذشته، فضای انتظاری بازار سرمایه به شکل محسوسی تغییر کرد. معامله‌گران که طی روزهای اخیر تحت فشار عرضه و از دست رفتن سطوح حمایتی مهم قرار داشتند، امروز با چرخش معنادار سمت تقاضا روبه‌رو شدند و نماگرهای بورس تهران مسیر صعودی در پیش گرفتند.
  • شاخص‌ها زیر فشار فروش عقب‌نشینی کردند؛

    روزنامه شماره ۶۵۱۵

    هت‌تریک منفی بورس

    درحالی‌که کمتر از سه هفته تا پایان سال ۱۴۰۴ باقی مانده، فضای عمومی بازارهای دارایی بیش از هر زمان دیگری تحت‌تاثیر عدم‌قطعیت‌های سیاسی و اقتصادی قرار گرفته است. تحولات ماه‌های اخیر، به‌ویژه اعتراضات و ناآرامی‌های دی‌ماه، معادلات پیشین را بر هم زد و عملا مسیر حرکت بازارها را تغییر داد به طوری‌که آنچه پیش‌تر به‌عنوان روندی قابل پیش‌بینی تلقی می‌شد، اینک جای خود را به رفتاری محتاطانه و نوسانی داده است. از این رو سرمایه‌گذاران در رویارویی با افزایش ریسک‌های سیستماتیک، به‌تدریج رویکرد تردید و احتیاط را در پیش گرفته‌اند و بخشی از منابع خود را به سمت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر هدایت کرده‌اند. کاهش ارزش معاملات در بازار سهام و جذابیت بازارهای موازی همگی نشانه‌هایی از تغییر فاز انتظارات به شمار می‌روند. در چنین شرایطی، تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری بیش از آنکه مبتنی بر تحلیل‌های بنیادی باشد، ناشی از وضعیت ریسک‌های پیش‌روست.
  • حق انتخاب مدیریت زیر سایه تلفیق

    روزنامه شماره ۶۵۱۵

    وقتی تلفیق از ابزار ارائه به ابزار تحمیل تبدیل می‌شود

    بر اساس برگ پاسخ به پرسش‌های فنی سازمان حسابرسی به شماره ۱۳۷ مورخ ۲۸ دی ۱۴۰۴، شاهد بازنگری معنادار در یکی از مهم‌ترین تفسیرهای پیشین مرتبط با نحوه انعکاس تجدید ارزیابی دارایی‌ها در صورت‌های مالی تلفیقی هستیم.
  • نسبت‌های مالی زنگ خطر را به صدا در‌آورده‌اند

    روزنامه شماره ۶۵۱۵

    نفوذ رکود به عمق صنایع بورسی

    در شرایطی که اقتصاد وارد فاز رکودی شده، یکی از نخستین متغیرهایی که تغییر جهت می‌دهد کیفیت جریان نقد و سرعت گردش پول در بنگاه‌هاست. رکود پیش از آنکه در صورت سود و زیان و در تولید و فروش به‌طور کامل آشکار شود، خود را در ترازنامه و به‌ویژه در برخی از نسبت‌های مالی به وضوح نشان می‌دهد. دوره وصول مطالبات در چنین فضایی به یکی از مهم‌ترین شاخص‌های سنجش عمق رکود و شدت فشار بر زنجیره پرداخت تبدیل می‌شود، زیرا نشان می‌دهد که فروش‌های ثبت‌شده تا چه اندازه و در چه زمانی به نقدینگی واقعی تبدیل می‌شوند. مروری بر صنایع بزرگ و مهم بازار سرمایه نشان می‌دهد که دوره وصول مطالبات شرکت‌ها در سال‌های اخیر مجددا وارد فاز صعودی شده و نسبت جریان نقد عملیاتی به سود خالص با کاهش چشم‌گیری همراه بوده است. این موضوع می‌تواند سیگنال نفوذ رکود به عمق صنایع را مخابره کند.