آپشن چگونه به کمک جاماندگان آمد؟
بر همین اساس روز شنبه بازار با یافتن موتور محرک جدید خود، توانست ورود پول ۱۲۶۸میلیارد تومانی را به ارمغان آورد. سوال بسیاری از جاماندگان و سرمایه‌گذارانی که در نقاط سقف‌‌‌‌‌شکن شاخص‌کل وارد بازار شده‌اند، این است که چگونه در بازار فعلی ریسک خود را پوشش دهیم یا در صورت اصلاح تند، کمتر ضرر کنیم. به گفته یکی از کارشناسان بازار آپشن به کمک دو استراتژی می‌تواند به این مساله پاسخ دهد.
دو استراتژی برای کاهش ضرر در بازار هیجانی
سلمان یزدانی، کارشناس بازار سرمایه و فعال بازار آپشن در مورد نحوه کسب سود در یک بازار هیجانی گفت: با توجه به اعلامیه بانک‌مرکزی مبنی‌بر تغییر کاربری نظام ارزی از سامانه معاملات یکپارچه ارزی به بازار ارز توافقی، بورس اولین روز معاملاتی هفته موتور محرک خود را پیدا کرد و یک رشد بسیار جذاب را به‌ثبت رساند به گونه‌‌‌‌‌ای اکثر نمادها لباس سبز بر‌تن کرده و بسیاری در صف‌‌‌‌‌های خرید به انتظار نمادها نشسته بودند.
یزدانی در ادامه به دغدغه سرمایه‌گذاران و فعالانی پرداخت که نگران جاماندن از رشد بازارند و گفت: یکی از دغدغه‌‌‌‌‌های سرمایه‌گذاران و فعالان بازار سرمایه این است که چگونه از بازاری که تاکنون رشد قابل‌توجهی داشته، جا نمانند و یک استراتژی را برای کسب بازدهی مناسب انتخاب کنند. با توجه به صف‌‌‌‌‌های خرید سنگین اخیر، در روزهای گذشته بسیاری از افرادی که حتی اطلاعاتی نسبت به قراردادهای اختیار معامله نداشتند، به خرید آن اقدام کردند و سودهای خوبی هم کسب کردند.در اینجا لازم به یادآوری سال99 و بررسی رفتار معامله‌گران است که سرمایه‌گذاران و معامله‌گران مبتدی سود بسیار و فعالان حرفه‌‌‌‌‌ای بازدهی کمی کسب کردند اما در روند نزولی، افراد مبتدی زیان بسیار بیشتری را تجربه کردند، به‌گونه‌ای که وجهه بازار سرمایه‌برای این افراد مخدوش و نسبت به آن بسیار دلخور شدند و این افراد مبتدی با بورس رابطه تلخی پیدا کردند.
کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: لازم است این پرسش مطرح شود که چگونه با توجه به‌عملکرد چشمگیر بورس 99 چرا عده‌ای در این مدت به دشمن بازار تبدیل شدند؟ این مساله ممکن است اکنون هم رخ دهد. به‌نظر می‌رسد نهادهای حقوقی یا فعالان حرفه‌‌‌‌‌ای بازار آپشن با درایت و پله‌‌‌‌‌پله در حال سود بردن هستند و بعید به‌نظر می‌رسد که به‌اندازه صندوق‌های سهامی یا اهرمی که بالای 50درصد رشد کرده‌اند، بازده کسب کرده‌باشند. این موضوع در حالی است که افراد مبتدی حاضرند ریسک زیادی را بپذیرند.
وی ادامه‌داد: اتفاق خوبی که برای فعالان حرفه‌‌‌‌‌ای در آن زمان، رخ‌داد این بود که این افراد در برهه‌‌‌‌‌های بد و ناگوار بازار مانند شهادت‌‌‌‌‌هایی که در این بازه مشاهده کردیم، سهامداران حداقل به‌اندازه قراردادهای اختیار خود در نمادهای مورد‌نیاز سرمایه‌گذار بودند و میزان پوشش خود را تغییر می‌دادند و با توجه به اینکه من و برخی از فعالان انتظار رشد کنونی بازار را نداشتیم، سهم خود را نفروختیم و کال‌آپشن‌‌‌‌‌ها را نگهداشتیم و پس از مدتی قیمت کال‌آپشن‌‌‌‌‌ها از نمادها جاماندند و این بخش از پرتفو دیگر رشدی نداشت. در کنار این مهم، استراتژی دیگری اتخاذ‌شد.
یزدانی سرمایه‌گذاران را به دو استراتژی برای کاهش ضرر توصیه کرد و گفت: توصیه می‌شود که کسی در موقعیت کنونی، به‌صورت هیجانی وارد بازار نشود. سوالی که باید مطرح شود این است که با سرمایه‌گذاری قراردادهای پوشش‌ریسک در روزهای گذشته از بازار سبقت خواهیم گرفت یا در سقف نماد وارد شده‌‌‌‌‌ایم؟ برای پوشش‌ریسک چه اقدامی باید کرد؟ دو استراتژی برای پوشش‌ریسک در اینجا مطرح می‌شود. استراتژی اول کال‌اسپرد صعودی است و در روزهای آرام بازار باید اتخاذ شود که قیمت کال آپشن مناسب است و یک قرارداد اختیار خرید در قیمت بالاتر به‌فروش برسانید. در حقیقت یک قرارداد ارزان خریداری‌شده‌است و قیمت بالایی نیاز ندارد که بسیار باز باشد، اما در شرایط کنونی که قراردادهای اختیار خرید برخی از نمادها را خرید کنید، باید بازار تا انتهای هفته مثبت باشد که تا به قیمت سربه‌‌‌‌‌سر برسید.
برای همین یکی از استراتژی‌ها این است که به سمت قراردادهای اختیار خرید، قیمت پایین‌تر و جذاب‌تر حرکت کنیم و یک OTM یا اختیار خرید در زیان(زمانی‌که قیمت بازار دارایی پایه پایین‌تر از قیمت اعمال باشد، اختیار خرید در زیان است) با قیمت دور به‌فروش برسد. هدف این استراتژی این است که در صورتی‌که نماد فراتر از قیمت قرارداد اختیار خرید رفت، بتوانید بخشی از سود را دریافت کنید. به‌طور طبیعی این استراتژی نسبت به خرید قرارداد اختیار خرید به تنهایی سود کمتری دارد اما ضرر کمتری را تجربه می‌کنیم.
استراتژی بعدی، فروش قرارداد اختیار فروش است که در گذشته هم به بسیاری از سرمایه‌گذاران پیشنهاد شد و موجی از انتقاد و مساله شکل‌گرفت که چرا در یک موقعیت خاص باید این استراتژی را اتخاذ کرد. اصطلاح معروفی وجود دارد که می‌گوید زمان توقف دیگران با سرعت حرکت کنید.
در موقعیت کنونی بازار، سرمایه‌گذارانی که توانستند وارد بازار شوند، دنبال بیمه‌کردن خود هستند و برخلاف انتظار سرمایه‌گذاران، قراردادهای پوشش‌ریسک و اختیارها بسیار گران هستند و در صورتی‌که هنر فروش اختیار فروش را داشته باشید، می‌‌‌‌‌توانید در برگشت بازار هم خود را برای رشد بعدی بازار آماده کنید، اما این استراتژی نیازمند تحمل ریسک بالایی است.
وی در پایان گفت: در هر صورت، افراد و سرمایه‌گذارانی که قصد دارند به‌صورت حرفه‌‌‌‌‌ای سرمایه‌گذاری کنند، این دو استراتژی می‌تواند در بازار هیجانی به کمک آنها برسد و از جاماندن رشد بازار سرمایه، استراتژی بسیار بهتری است و در صورت اصلاح، ضرر کمتری نصیب سرمایه‌گذارانی خواهدشد که تازه‌وارد بازار شده‌اند.
