غیبت خریداران اوراق بدهی

مارتین ولف «مارتین ولف»، مشاور ارشد اقتصادی گروه رسانه‌ای فایننشال تایمز، به بررسی مهم‌ترین‌ رویه‌های محتمل برای شاخص دلار پرداخته است. سلطه دلار آمریکا بر بازار جهانی ارز روز دوشنبه با تقویت ۵/ ۰ درصدی یوآن به پایان رسید. پس از توافق تجاری آمریکا و چین برای تعلیق تعرفه‌های گمرکی، بازارهای جهانی با افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری برای دارایی‌های غیردلاری همراه شد. همچنین فروش اوراق بدهی مبتنی‌بر دلار نیز ظرف ۶ ماه منتهی به اکتبر در پایین‌ترین سطح ۳۰ ماه اخیر قرار گرفته است.

افت فروش اوراق در بازارهای توسعه‌یافته منجر به چرخش روند در ماه‌های آتی خواهد شد و در واقع، فروش بیشتر بدهی‌ها در صورتی محقق می‌شود که دلار ضعیف‌تری (در برابر سایر ارزها) پشتوانه این اوراق باشد. دلار ضعیف به معنای رشد جذابیت سوآپ اوراق دلاری با سایر ارزها است. کاخ سفید روز شنبه اعلام کرد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری آمریکا با همتای چینی خود شی‌جین‌پینگ در مذاکرات جی۲۰ برای لغو اعمال تعرفه بر ۲۰۰ میلیارد دلار کالای چینی با نرخ ۲۵ درصدی به تفاهم رسید.

روند خرید اوراق بدهی مبتنی‌بر دلار از سوی شرکت‌ها و موسسه‌های مالی در سراسر دنیا به کف ۳۰ ماهه خود رسیده است. حجم فروش این اوراق توسط شرکت‌ها و موسسه‌ها در بازارهای توسعه‌یافته تا سطح ۱۴۰۰ میلیارد دلاری (در ۶ ماه منتهی به اکتبر) نزول کرد. روند صعودی شاخص دلار در سال‌جاری میلادی باعث شد، استقبال از اوراق مبتنی‌بر دلار حتی برای خود این موسسه‌ها افزایش یابد. پیش از این، سود ناشی از آربیتراژ در این بازار باعث فروش بیشتر بدهی‌های دلاری می‌شد. آربیتراژی که حاصل سوآپ اوراق با ارزهای دیگر بود با تقویت شاخص دلار، سود پیشین را نداشت و از همین رو روند فروش اوراق در بازارهای توسعه‌یافته نزولی پیش رفت. البته افت استقبال از بدهی‌های مبتنی بر دلار با تضعیف شاخص این ارز تقویت خواهد شد. هرچند اقدام برخی اقتصادهای نوظهور که به فروش بدهی‌های دلاری و افزایش وزن طلا در ذخایر خود دست زده‌اند، ممکن است روند رشد فروش اوراق را حتی در صورت تضعیف ارزش دلار در برابر سایر ارزها دچار اختلال کند.