چگونه رالی صعودی بورس روی دور تند قرار گرفت؟
این عوامل، در کنار عدم بازگشایی نمادهای شرکتهای آسیبدیده، سبب شد تا بازار سهام با فشار فروش قابلتوجهی مواجه نشود. در شرایط کنونی و با فرض تداوم آتشبس، با توجه به چشمانداز نرخ ارز موثر بر عملکرد شرکتها در ادامه سال و افزایش نرخ فروش محصولات، میتوان انتظار داشت روند صعودی بازار سهام استمرار یابد. با این حال، مهمترین ریسکی که میتواند این روند را تغییر دهد، ازسرگیری درگیریها و افزایش احتمال آسیب به زیرساختهاست. در صورت وقوع چنین سناریویی، سطح ریسکگریزی در بازار افزایش یافته و احتمال شکلگیری فشار عرضه تقویت خواهد شد. در مجموع، مهمترین محرک رشد فعلی بازار سهام را میتوان در انتظارات سرمایهگذاران نسبت به کاهش تنشها، افزایش نرخ ارز موثر بر شرکتها و رشد نرخ فروش محصولات دانست. روند صعودی بازار سهام پس از بازگشایی، ماهیتی فراگیر داشته و در برخی روزها، نزدیک به تمامی نمادهای بازار در محدوده مثبت معامله شدهاند. بخشی از این رشد را میتوان ناشی از شرایط تورمی دانست؛ اما بخش قابلتوجهی از این رشد همگانی، ریشه در هیجانات سرمایهگذاران و پدیده «ترس از جاماندگی» دارد. در چنین فضایی، رفتارهای هیجانی بر تصمیمگیریها غلبه کرده و توجه به متغیرهای بنیادی، از جمله سودآوری مورد انتظار شرکتها، کاهش مییابد. در شرایطی که کلیت بازار تحتتاثیر عوامل یادشده با تقاضا مواجه است، در گام نخست، رشد بهصورت فراگیر در تمام نمادها مشاهده میشود. با این حال، بهتدریج و همزمان با فروکش کردن هیجانات، جریان تقاضا به سمت سهام برخوردار از بنیادهای قویتر متمایل خواهد شد و در مقابل، از جذابیت سهام با بنیان ضعیف کاسته میشود.
در نتیجه، پس از عبور از فاز اولیه هیجانی، متغیرهایی نظیر سودآوری شرکتها و بازده مورد انتظار آنها مجددا در کانون توجه سرمایهگذاران قرار خواهد گرفت و نمادهای دارای پتانسیل بالاتر با اقبال بیشتری مواجه خواهند شد. همچنین، بازگشایی نمادهای شرکتهای آسیبدیده میتواند در کوتاهمدت بر روند بازار اثرگذار باشد؛ اما در افق بلندمدت، شرکتهای دارای بنیانهای قوی مسیر خود را از سایرین جدا خواهند کرد.
* کارشناس تحلیل بازار سرمایه
