افزایش سرمایه کدئین‌دار
علیرضا توکلی*
در هفته گذشته شش مجوز برای افزایش‌سرمایه از سوی سازمان بورس صادر شد، که دو مجوز مربوط به دو شرکت صنعت داروسازی است، یکی تولیدکننده دارو و دیگری یک هلدینگ دارویی.
«تولید مواد اولیه داروپخش» (دتماد) مجوز افزایش‌سرمایه دو مرحله‌ای را دریافت کرد تا در مرحله اول حدود ۲۹۱درصد به سرمایه ۷۱.۵میلیاردتومانی خود افزوده و آن را به ۲۸۰میلیاردتومان از محل سودانباشته و سپس در مرحله دوم (که می‌تواند در مجمع فوق‌العاده اختیارش به هیات‌مدیره واگذار شود) از ۲۸۰میلیاردتومان به ۳۵۰میلیاردتومان معادل ۲۵ درصد از محل مطالبات و آورده‌نقدی برساند. دتماد متعلق به گروه دارویی تامین‌اجتماعی است و بیشتر به ساخت مواداولیه داروهای نارکوتیک(در اصطلاح عوام کدئین) شهرت دارد، گرچه «مواد اولیه غیرنارکوتیک» و «محصولات نیمه‌ساخته» و «شربت» هم از تولیداتش در دو کارخانه تهران و مشهد است.
البته شرکت در چندسال اخیر با کمبود تریاک برای ساخت مواد اولیه نارکوتیک (که عمدتا از کشفیات نیروی انتظامی تامین می‌شد) روبه‌روشده است که پیگیر مصوبه هیات دولت برای اجازه کاشت خشخاش است.
محل مصرف ۲۷۸.۵میلیاردتومان افزایش‌سرمایه (که باید حدود ۱۵۰میلیاردتومان تسهیلات بانکی و منابع داخلی به آن اضافه گردد) خرید و نصب ماشین‌آلاتی برای تولید محصولی «پرفروش و پرسود» (البته تسکین‌دهنده دردهای شدید و ماده‌اولیه داروی ترک اعتیاد) است که هیات‌مدیره پیش‌بینی کرده تا پایان امسال انجام می‌شود و طی سه سال آینده حداقل از ۱۰ تا ۳۰ درصد به سود خالص شرکت می‌افزاید. دتماد در گزارش هیات‌مدیره خود بیش از ۸۸۰میلیاردتومان تجدیدارزیابی زمین‌های کارخانه تهران و مشهد را هم گنجانده که احتمالا نمی‌دانسته که سازمان بورس با درخواست افزایش‌سرمایه همزمان از «مطالبات و آورده» و «تجدیدارزیابی» موافقت نمی‌کند و بنابراین افزایش‌سرمایه از محل تجدید ارزیابی به زمان دیگری موکول می‌گردد.
«گروه دارویی سبحان» با نماد دسبحا از زیرمجموعه‌های گروه دارویی برکت، می‌تواند سرمایه‌اش را از حدود ۷۰۰میلیاردتومان به ۱۶۵۰میلیاردتومان یعنی حدود ۱۳۶درصد افزایش برساند. حدود نیمی از آن به‌صورت حق‌تقدم جدید و از محل مطالبات خواهد بود که عمدتا با سود سهام پرداخت‌نشده سهامداران عمده تامین می‌شود و صرف شرکت در افزایش‌سرمایه زیرمجموعه‌ها می‌گردد.
نیمی دیگر از مبلغ افزایش‌سرمایه به‌صورت سهام جایزه از محل سایراندوخته‌ها است که از محل سود فروش سهام در سال(های) قبل به‌دست آمده‌است. در شرکت‌های سرمایه‌گذاری سود فروش دارایی، معمولا قابل تقسیم بین سهامداران نبوده و جهت سرمایه‌گذاری مجدد و با هدف اصلاح ساختار مالی استفاده می‌گردد.
«فولاد امیرکبیر کاشان» با نماد فجر که به تولید ورق گالوانیزه در نزدیکی شهر کاشان مشغول است، مجوز افزایشی معادل یک‌سوم سرمایه فعلی ۱.۵ همتی خود یعنی ۵۰۰میلیاردتومان(حدود ۳۳ درصد) را از محل سود انباشته دریافت کرد تا شرکتی با سرمایه دو همتی بشود.
با این انتقال سود تقسیم‌نشده به سرمایه، شرکت بیش از ۶۵میلیاردتومان معافیت مالیاتی دریافت خواهد کرد. فجر در مجمع سالانه هفته اول خرداد از سود حدود ۶۵ تومانی ۴۵ تومان را نقدی تقسیم کرد و درحال‌حاضر حدود یک همت سود انباشته تقسیم‌نشده از سال‌های گذشته دارد که در مجمع فوق‌العاده یکشنبه آینده نیمی از آن را به سرمایه منتقل می‌کند.
فجر از شرکت‌های وابسته به صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح است که اخیرا نیروگاه خورشیدی یک مگاواتی خود را به بهره‌برداری رساند که ریسک قطع برق در تابستان سال آینده را برای شرکت کمتر خواهد کرد.
«سرمایه‌گذاری الماس حکمت ایرانیان» (والماس) شرکتی فرابورسی وابسته به بنیاد تعاون ارتش است که در خرداد ۱۴۰۲ به جای عرضه عمومی واقعی، منحصرا به صندوق‌ها عرضه شد و این صندوق‌ها طی چند روز پس از عرضه‌اولیه، با سود مناسب و سهل‌الوصولی، عمده سهام خود را فروختند.
نمادهایی که به این صورت عرضه می‌شوند معمولا با فروش صندوق‌ها در روزهای بعد از عرضه، روند کاهش قیمتی پیدا کرده و از طرفی عدم آشنایی بسیاری از سهامداران حقیقی(که عرضه‌اولیه برای آنها صورت نگرفته‌است) سبب می‌شود سهامداران ثابت‌قدم چندانی نداشته باشند.
در مورد والماس این شرایط سبب شده در طی دو سال بعد از عرضه، قیمت میانگین حدود ۴۰ درصد و شناوری حدود سه درصد کاهش داشته باشد. با مجوز صادرشده والماس سرمایه ۴۰۰میلیاردتومانی خود را ۲۶۰میلیاردتومان معادل ۶۵ درصد افزایش می‌دهد. والماس در مجمع سالانه اخیرش در خردادماه از سود حدود ۶۱ تومانی خود ۴۳ تومان تقسیم کرد و اینک ۶۵ تومان دیگر را که امسال و سال‌های گذشته تقسیم نکرده، به‌صورت سهام جایزه به سهامداران می‌دهد. شرکت در دو سال مالی اخیر حدود ۳۰۰میلیاردتومان صرف شرکت در افزایش‌سرمایه شرکت‌های موجود در پرتفوی خود کرده است که حالا با این مجوز بخش قابل‌توجهی از آن را جبران می‌کند.
دو افزایش‌سرمایه در بازار پایه «گروه اقتصادی مالی نگین ایرانیان» با نماد ونگین (قبلا گنگین) در تابلوی زرد بازار پایه وابسته به بانک گردشگری بوده که در مجمع سالانه آخرین روز اردیبهشت از سود ۲۲۵ تومانی سال مالی منتهی به پایان دی‌ماه ۱۴۰۳، صد تومان را به شکل نقدی تقسیم کرد و صد تومان دیگر را هم با مجوزی که دریافت کرده به‌صورت افزایش‌سرمایه صد درصدی از محل سود انباشته در مجمع فوق‌العاده هفته آینده، به سهامداران تقدیم خواهد کرد.
در این صورت سرمایه حدود یک همتی ونگین به ۲.۱همت خواهد رسید. ونگین که از یک سال پیش قرار شد از شرکتی در صنعت گردشگری به هلدینگ چندرشته‌ای تبدیل شود، پرتفوی بورسی نحیفی داشته و عمده دارایی‌هایش در شرکت‌های غیربورسی(معدن و ساختمان و گردشگری) و املاک (عمدتا کیش و تهران) است.
شرکت بازارپایه‌ای دیگری که مجوز افزایش سرمایه گرفت، «کارخانجات صنعتی و تولیدی اتمسفر» با نماد تاتمس است که مجوز افزایش‌سرمایه سنگین حدود ۱۹۷۲ درصدی از محل مطالبات و آورده‌نقدی را دریافت کرد تا سرمایه حدود ۱۱میلیاردتومانی‌اش را به ۲۴۰میلیاردتومان برساند. مبلغ افزایش سرمایه برای دو هدف «تامین سرمایه در گردش» و «نوسازی ماشین‌آلات» مصرف خواهد شد.
این شرکت تحت مدیریت یکی از زیرمجموعه‌های بانک ملی بود که با وجود داشتن امکانات تولید صنعتی و ماشین‌آلات ارزشمند، روزگار خوشی را نمی‌گذراند. اتمسفر سال پیش در همین روزها توسط بخش خصوصی خریداری شد و از سوی سهامدار جدید سفارشات کار جدیدی هم دریافت کرد و اینک هم با این افزایش‌سرمایه آماده می‌شود که به تولید سودده بپردازد و از زیان انباشته ۸۵میلیاردتومانی(۷ برابر سرمایه قدیم) رهایی یابد. حدود ۹۵ درصد تاتمس توسط سهامدار عمده جدید به مبلغ دو همت خریداری شد و قیمت تابلوی نماد هم با در نظر گرفتن تفاوت قیمت سهام عمده و جزء (و البته بدون در نظر گرفتن تورم یکسال اخیر) در همین حدود است. اتمسفر با عمر حدود ۶۰ سال، بیشتر به ساخت تجهیزات حرارتی و تهویه‌مطبوع معروف است اما امکانات صنعتی آن تولیدات متنوع دیگری را هم میسر می‌کند.
در گزارش هیات‌مدیره آمده‌است که نوسازی و راه‌اندازی تمام بخش‌های شرکت از سال جاری شروع و حداکثر تا پایان بهار سال آینده به اتمام می‌رسد و همچنین سود خالص شرکت برای چهار سال مالی آینده به ترتیب ۶۰، ۸۰، ۱۰۰ و ۱۴۰میلیاردتومان پیش‌بینی شده است.
در جدول پیوست، مشخصات حق‌تقدم‌های درحال پذیره‌نویسی آمده است. دقت کنید که در ستون «درصدافزایش‌سرمایه» برای افزایش‌سرمایه‌های ترکیبی (مثلا سود انباشته+مطالبات‌و‌آورده) تنها درصد مربوط به بخش «مطالبات و آورده‌نقدی» آمده است و نه درصد کل افزایش‌سرمایه.
* تحلیلگر بازارهای مالی
