دو سیگنال بورسی به سهامداران

محمدصادق میرزایی / کارشناس بازار سرمایه مسیر متفاوت بازار سهام نسبت به یک ماه رویایی ابتدای سال را باید نتیجه عدم‌‌‌‌‌‌اعتماد جریان پول به روند معاملات تالار شیشه‌‌‌‌‌‌ای دانست که پیامد دو عامل مهم است. تصمیمات بدون پشتوانه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ و شوک‌های پی‌در‌پی و ناگهانی از حوزه‌های مختلف سیاسی، اقتصادی و مالی بازار مذکور را به انحای مختلف مورد هدف قرار داده است؛ به همین دلیل بازار سهام اکنون به بازاری با حجم کم و ارزش معاملات غیرقابل‌تصور مبدل شده است.

بررسی روند رخدادهای گوناگون و سیاستگذاری‌های اقتصادی طی ماه‌های گذشته نشان می‌دهد هر یک از اتفاقات به فراخور و تناسب اهمیت خود یا کلیت بازار سهام را نشانه گرفته یا حصاری جدی پیرامون برخی از صنایع افکنده است. از این‌رو می‌توان نگرانی‌‌‌‌‌‌های عمده فعالان این بازار را مرتبط با وضعیت کنونی حاصل از رفتار سیاستگذار عنوان کرد. این عوامل سبب شده شاخص کل توانایی چندانی برای بقا در کانال ۲میلیون واحد نداشته باشد. از دست رفتن چندباره سطح مهم ۲میلیون واحد طی ماه‌های گذشته به روشنی بر این موضوع تاکید می‌کند. عدم ورود پول قدرتمند به جریان داد‌وستدهای تالار شیشه‌‌‌‌‌‌ای از زوایای مختلفی قابل بررسی است؛ اما نکته قابل‌تامل در این میان آن است که در صورت تداوم این روند نامطلوب، بازار وارد چه فازی خواهد شد؟ قبل از پاسخ دادن به این پرسش، بررسی وضعیت دو متغیر در روزهای گذشته از اهمیت فراوانی برخوردار است. شواهد حاکی از آن است که در روزهای قبل از تعطیلات با وجود تقویت سمت خرید، اما ارزش معاملات همچنان در سطح حداقلی قرار دارد.

اما نکته دوم به وضعیت صندوق‌های معتبر سرمایه‌گذاری باز‌می‌گردد. به این ترتیب با توجه به استراتژی معاملاتی مدیران صندوق‌ها، به ویژه صندوق‌های اهرمی، می‌توان به نشانه‌هایی مبتنی بر رونق دست یافت. قرار گرفتن این گروه در جبهه خرید می‌تواند موید این باشد که تا پایان اصلاح قیمتی زمان کوتاهی باقی مانده است. اگرچه این مهم به‌تنهایی عاملی در جهت عبور از رکود معاملاتی محسوب نمی‌شود اما از نوسانات کوتاه‌مدت و مثبت طی روزهای آتی حکایت می‌کند. آنچه در این میان مهم است این است که رشد ارزش معاملات و حرکت پایدار در این مسیر تا حدود زیادی می‌تواند برای بازار سهام سرنوشت‌ساز باشد. در هفته جاری اگر بازار ارزش معاملات را به‌نظاره ننشیند ، با ورود به اصلاح زمانی جدید می‌توان انتظار داشت نماگرها در محدوده کنونی و با حداقل نوسان حرکت کنند. با این اوصاف یکی از پرسش‌هایی که مکررا از سوی سرمایه‌گذاران مطرح می‌شود، این است که در صورت نزول شاخص کل از سطوح فعلی، بازار وارد چه فازی خواهد شد؟ در‌حال‌حاضر بازار سرمایه نگاه ویژه‌ای به نرخ دلار آزاد دارد. آنچه در بازار ارز رخ دهد به عنوان یک متغیر کلیدی بر مسیر بازار سهام اثرگذار است. حال با توجه به اینکه بهای دلار در روزهای معاملاتی گذشته از روند صعودی برخوردار بوده است، بعید به نظر می‌رسد بورس وارد فاز نزولی معناداری شود. اما از سوی دیگر اگر در بازار ارز شاهد عقب‌گرد شدید قیمتی باشیم بورس نیز به موازات آن سطوح پایین‌تر را لمس خواهد کرد.