راهبرد برد - برد تولیدکننده و سرمایه‌گذار

اوراق سلف، یکی از ابزارهای مهم‌ و کاربردی‌‌‌ بازارسرمایه است. مهرداد فرح‌‌‌آبادی، کارشناس بازار سرمایه، معتقد است: بهره‌‌‌برداری از اوراق سلف، راهبرد برد-برد تولیدکننده و سرمایه‌گذار است. به گزارش «سنا»، مهرداد فرح‌‌‌آبادی، درخصوص اهمیت، کاربرد و بازدهی اوراق سلف، گفت: اوراق سلف، یک نوع اوراق بهادار محسوب می‌شود. در بازار سرمایه، جوهر وجودی این اوراق از یک‌سو، تامین مالی بخش مولد اقتصاد و از سوی دیگر، انتفاع فعالان بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران بورسی است.

او افزود: اوراق سلف، قراردادی است که براساس آن یک محصول، پیش‌‌‌فروش و مبلغ آن از خریدار دریافت می‌شود، اما تحویل کالا در آینده و با سررسید مشخص انجام می‌شود. به بیان دیگر، در فرآیند قرارداد سلف، منابع لازم تولید از طریق پیش‌‌‌فروش کالا تامین می‌شود که روشی کم‌هزینه در تولید است. همچنین پایین بودن قیمت اولیه کالا در زمان پیش‌‌‌فروش، بخش جذاب این نوع اوراق برای سرمایه‌گذاران است. علاوه بر این معمولا تا زمان تحویل کالا، سود مشخصی نزدیک به سود بانکی برای خریدار در نظر گرفته می‌شود. فرح‌‌‌آبادی ادامه داد: فروش قطعی محصول و رفع کسری بودجه ناشر و همچنین اطمینان از تحویل کالا، پاسخ به دغدغه افزایش قیمت مواد اولیه و کسب سود مشخص و تضمین‌شده برای خریدار، از مهم‌ترین ویژگی‌‌‌های این نوع اوراق است.

تفاوت اوراق سلف و سلف موازی

کارشناس بازار سرمایه، در پاسخ به سوالی مبنی بر تفاوت بین اوراق سلف و سلف موازی و کمک این ابزار به تامین مالی حوزه‌‌‌های مختلف، بیان کرد: اوراق سلف، یک محدودیت بسیار مهم دارد؛ به این ترتیب که خرید و فروش این اوراق در بازار ثانویه ممکن نیست و نقدشوندگی با چالش روبه‌روست. به همین دلیل، قراردادی تحت عنوان قرارداد سلف موازی طراحی شد تا خریدار بتواند در صورت نیاز، اوراق خود را پیش از موعد تحویل، عرضه کند. در واقع خریدار سلف اول می‌‌‌تواند دارایی را به شخص دیگری در قالب قرارداد سلف ثانویه منتقل کند. این قرارداد سلف ثانویه را سلف موازی می‌‌‌گویند. در واقع این نوع از اوراق محدودیت نقدشوندگی اوراق سلف نوع کلاسیک را برطرف می‌کند و در عین حال سایر مزایای اوراق سلف را نیز دارد. فرح‌‌‌آبادی، گفت: اوراق سلف موازی در بورس‌‌‌های انرژی و کالا کاربرد دارد و به تامین مالی صنایع فولادی، معدنی، سیمانی و پتروشیمی کمک می‌کند.

بحث‌‌‌های دیگری هم در خصوص توسعه ابزار سلف وجود دارد. به‌عنوان نمونه می‌‌‌توان به جای پیش‌فروش خودرو، اوراق سلف منتشر کرد و از این طریق به تامین مالی صنعت خودروی کشور یاری رساند. او در پاسخ به این سوال که آیا این ابزار جای توسعه دارد یا خیر، اظهار کرد: بدون شک جاده توسعه در همه زمینه‌‌‌ها بدون پایان است. به‌ویژه اینکه بازار سرمایه که یک نهاد اقتصادی ایستا نیست و پیوسته در تحرک است، توقف توسعه در آن معنایی ندارد. بنابراین توسعه مستمر ابزارها در این بازار از جمله اوراق سلف امری نیست که بتوان برای آن حد و مرزی مشخص کرد. به‌کارگیری این ابزار برای تمامی محصولات و صنایع امکان‌پذیر است و اثرات مثبت زیادی به همراه دارد.