محمدحسین بابالو: رکوردشکنی‌های ممتد فلز روی موجب شده تا بتوانیم این فلز را به‌عنوان موفق‌ترین کالا در سایر بازارهای مشابه مورد بررسی قرار دهیم؛ هرچند که در صورت ورود این بازار به یک فاز تعدیل و تثبیت می‌توان به ثبات این بازار در روزهای آینده خوش‌بین بود. در بازارهای جهانی شاهد رشد ممتد قیمت‌ها هستیم، هرچند که گویی جریان افزایشی جدیدی ایجاد شده که می‌تواند انرژی مجددی را به بازارهای جهانی ارائه کند. این در حالی است که رشد قیمت روی توانسته است رکوردهای قدرتمندی را از آن خود کند تا جایی‌که بهترین کارنامه قیمتی را در کوتاه مدت از آن خود کند. ذات رشد جدی قیمت‌ها در روزهای اخیر خود سیگنالی برای توقف این روند افزایشی به‌شمار می‌رود؛ هرچند که این رویکرد احتمالی می‌تواند مقطعی بوده و با یک عقب‌نشینی نسبی در قیمت‌ها، پتانسیل تثبیت بازار در نرخ‌های بالای فعلی نیز وجود خواهد داشت.

شواهد قیمتی نشان می‌دهد که تقاضا در بازار روی بیش از عرضه‌ها خودنمایی کرده و همین مطلب به مهم‌ترین اهرم برای رشد قیمت‌ها بدل شده است. انتظار افزایش عرضه روی به بازارهای جهانی همگام با رشد قیمت‌ها محقق نشده و ذخایر معدنی موجود پتانسیل خودنمایی بیشتری را از خود نشان نداده است. اگر جهش قیمتی در زمان موفقیت ترامپ را در نظر نگیریم، این بازار هم‌اکنون بهترین عملکرد ماه‌ها و سال‌های اخیر خود را ترسیم کرده که البته برخی از نگرانی‌ها درخصوص دورنمای بهای این فلز را هم مطرح می‌کند. همان‌گونه که در گزارش پیشین با عنوان ۵عامل هدایتگر در بازار روی به آن اشاره کردیم، بهای این کالا در مسیر رشد قرار داشته و می‌تواند به رکوردهای بهتری دست یابد؛ رخدادی که به صراحت، خودنمایی کرده ولی همان‌گونه که در گزارش پیشین نیز به آن اشاره کرده بودیم می‌توان دورنمای کوتاه‌مدت قیمت‌ها را افزایشی اعلام کرده ولی در میان مدت باید احتمال تعدیل قیمت‌ها را لحاظ کرد. این در حالی است که با فرض عقب‌نشینی قیمتی، باز‌هم کاهش چشمگیری در این بازار تجربه نخواهد شد اما بازار روی پتانسیل تغییر چهره مهمی را در ذات خود نهفته دارد. رفت و برگشت‌های قیمتی در روزهای اخیر در کنار شکسته شدن سقف روانی ۲۸۰۰ دلاری و مخصوصا رسیدن به نرخ‌هایی بیش از ۲۹۰۰ دلار نشان می‌دهد که از این پس باید نگران تغییراتی جدید در این بازار بود زیرا نرخ‌ها به‌شدت افزایش یافته تا جایی که با کمی اغماض به بالاترین حد از سال ۲۰۰۷ تاکنون رسیده است. این در حالی است که موجودی انبارهای این فلز نیز در کمترین حد در سال‌های اخیر قرار داشته که سیگنالی مهم برای حمایت از قیمت‌های موجود به شمار می‌رود.

درخصوص بررسی بهای روی باید به تجربیات تاریخی خود نگاهی بیندازیم. تجربه سال‌های اخیر نشان می‌دهد که بهای روی قبل از آغاز بحران سال ۲۰۰۸ وارد یک فاز کاهشی شدید شده یعنی رکود این بازار ربطی به بحران جهانی اقتصاد نداشته است؛ هرچند که این بحران نیز بر وخامت اوضاع افزوده است. دلیل این رخداد را باید متفاوت بودن چرخه تجاری این فلز دانست زیرا شرایط فراز و فرود آن با دیگر فلزات متفاوت است. این وضعیت در نهایت موجب شده است تا روی بهترین کارنامه قیمتی را در بین سایر فلزات بر جای بگذارد هرچند که قیمت روی از این پس می‌تواند به‌عنوان لیدری برای سایر بازارها محسوب شود. نکته دیگری که در این خصوص اهمیت بیشتری پیدا می‌کند را می‌توان کسب رکوردهایی نزدیک به ۳۷۰۰ دلار در سال ۲۰۰۷ دانست که باز هم خوش بینی به ادامه رشد قیمت‌ها را ایجاد کرده ولی چندان هم عمیق نخواهد بود.

آمارها نشان می‌دهد که موجودی انبارهای روی در بورس فلزات لندن به نزدیکی ۳۸۴ هزار تن رسیده که کمترین حد از اواخر ماه مه سال گذشته میلادی است. این در حالی است که اگر روال کاهش موجودی انبارها ادامه پیدا کند، چهره جدیدی از این بازار با برتری تقاضا بر عرضه را شاهد خواهیم بود که مشخص نیست چه آینده‌ای را برای قیمت این فلز به همراه داشته باشد. از سوی دیگر در تولیدات صنعتی همچون ساخت ورق‌های گالوانیزه که مهم‌ترین‌ بازار مصرف روی در جهان محسوب می‌شود، این فلز به‌عنوان یک کالای جانبی مطرح بوده و ماده اولیه، همان فولاد است بنابراین نوسان قیمت روی، اولویت دوم در تعیین قیمت تمام‌شده بر‌اساس هزینه ماده اولیه است. با توجه به این موارد، سخت‌گیری‌ها برای کاهش تقاضای روی به دلیل رشد قیمت‌ها نیز اولویت اول نخواهد بود هرچند که هم اکنون قیمت این فلز در سطوحی بسیار بالا قرار گرفته است. از طرف دیگر در صورتی که موجودی انبارهای روی بتواند کف ۳۸۰ هزار تنی را در هم بشکند، این رقم به کمترین حد در بیش از ۷ سال گذشته قرار خواهد گرفت که خود سیگنالی بسیار مهم برای رشد قیمت‌ها به شمار می‌رود.

نگاهی به نوسان بهای روی به‌صورت نقدی و ۳ ماهه در بورس فلزات لندن نشان می‌دهد که قیمت نقدی روی یعنی ۲۹۰۶ دلار، از قیمت‌های سه ماهه آن یعنی ۲۹۰۲ دلار کمتر است که در ادبیات اقتصادی به backwardation موسوم است که نشان دهنده میل بازار به افت قیمت‌ها است. به عبارت ساده‌تر هم‌اکنون خریداران قیمت کمتری را برای خریدهای سه ماهه خود حاضر هستند بپردازند که دقیقا نشان‌دهنده عقبگرد قیمتی است، هرچند که هنوز هم قیمت‌های ۳ ماهه بالاتر از ۲۹۰۰ دلار نیز رقم بسیار بالایی محسوب می‌شود. از سوی دیگر شرایط تولید فلز روی به‌گونه‌ای است که حجم عرضه از مواد معدنی تغییر چندانی نداشته و معادن قدیمی موجود هستند که بیشترین حجم تولید را به خود اختصاص داده و موجب می‌شوند تغییری در حجم عرضه ایجاد نشده و تقاضا باشد که برای بازار تعیین تکلیف کند. این شرایط موجب خواهد شد تا در صورت وجود تقاضای پیشین، باز هم پتانسیلی برای ادامه کاهش موجودی انبارها ایجاد شود که می‌تواند به فاکتوری برای حمایت از قیمت‌ها تبدیل شود.

دورنمای بازار

با توجه به افزایش ممتد و بسیار قدرتمند بازار روی در ماه‌های اخیر و البته ورود بازار به فاز backwardation احتمال عقب نشینی قیمت‌ها در کوتاه مدت تا میان مدت وجود دارد هرچند که در صورت کاهش بیشتر موجودی انبارها، تغییر فاز در این بازار به سمت رونقی جدید نیز دور از ذهن نخواهد بود. به نظر می‌رسد بازار روی به یک فاز تعدیل و تثبیت نیاز داشته باشد تا بتواند با یک گام عقب‌نشینی قیمتی، نرخ‌هایی بالاتر از ۲۸۰۰ دلار را برای خود حفظ کرده که از مطلوبیت بالایی برخوردار خواهد بود. قیمت‌های موجود حتی به رغم یک فاز عقب‌نشینی نرخ، باز هم موفقیت‌های بزرگی را در بازار روی ایجاد کرده که می‌تواند شرایط بسیاری از واحدهای تولیدی این فلز را در جهان تغییر دهد.

تداوم رکوردشکنی‌ روی در بازارهای جهانی