«دنیای اقتصاد» افت و خیزهای اخیر صنایع بورسی را بررسی می‌کند
ردپای منطق در معاملات سهام
در بررسی‌های پیشین «دنیای اقتصاد» به این موضوع اشاره شده بود که نزدیک به۳۵۰۰واحد از رشد سه ماه پایانی سال گذشته شاخص کل بورس، مرهون رشد قیمتی سهام گروه خودرویی بوده است. در این میان، عمده فشار کنونی بر شاخص کل نیز ناشی از هیجان در نمادهای این گروه و این‌بار در سمت فروش سهام خودرویی است. در این خصوص نیز با وجود افتی که شاخص خودرویی در هفته‌های ابتدایی سال به ثبت رسانده است، مقدار بازدهی شاخص این صنعت از ابتدای زمستان تاکنون همچنان در سطح چشمگیر ۱۶۵ درصد قرار دارد. بر این اساس، اصلاح کنونی نمادهای خودرویی نیز با توجه به رشدهای قابل‌توجه پیشین آن کاملا منطقی به‌نظر می‌رسد. در این شرایط، در صورتی که هیجان در سمت فروش کنترل شود، با توجه به اینکه کارشناسان آینده روشنی را برای اقتصاد کشور متصور هستند، می‌توان انتظار بازگشت آرامش به این نمادها و ساختن کف قیمتی جدید را داشت.
نگاهی به اصلاح صنایع از ابتدای سال
«دنیای اقتصاد» به بررسی روند اصلاحی شاخص صنایع از ابتدای سال تاکنون پرداخته است. بر این اساس در بازه مزبور از 37 صنعت بورسی، 24 صنعت با رشد و 13 صنعت با افت شاخص مواجه شده‌اند. دراین میان صنایع کوچک‌تر بیشترین رشد از ابتدای سال را ثبت کرده‌اند. در این‌خصوص، محصولات چوبی با تک نماد «چفیبر» با رشد 5/ 41 درصدی مواجه شده است. انعکاس خروج از زیان این شرکت در اواسط اسفند باعث شده که تاکنون این نماد رشد زیادی را تجربه کند. انعکاس رشد صنایع کوچک‌تر را می‌توان در شاخص کل هموزن (با اثرگذاری یکسان نمادها) مشاهده کرد (شاخص هم وزن رشد بیش از 2 درصدی را از ابتدای سال به ثبت رسانده است). در میان صنایع نزولی نیز گروه خودرو با ادامه معاملات هیجانی بیشترین افت (معادل 5/ 16 درصد) از ابتدای سال را به ثبت رسانده است. دیگر صنایع نزولی افت‌های به مراتب کمتری را تجربه کرده‌اند. در این خصوص، گروه بانک تنها افت 7/ 0 درصدی را تجربه کرده است. این افت نیز در مقابل رشد بیش از 22 درصدی شاخص این گروه در سه ماه پایانی سال تنها به روند اصلاح منطقی مشابه گروه خودرو تاکید دارد. با این تفاوت که اصلاح قیمت‌ها را متناسب با رشدهایی که هر صنعت پیش از آن ثبت کرده است، تحلیل کرد. مسیر نزولی شاخص در روزهای اخیر باعث ایجاد نگرانی در میان اهالی تالار شده است. این نگرانی در روز چهارشنبه با هیجانی که در سمت فروش مشاهده شد، افزایش یافت. همان‌طور که اشاره شد، با توجه به تغییرات شاخص از ابتدای زمستان تا پایان هفته گذشته، اصلاح کنونی قیمت‌ها کاملا منطقی است.
در این میان اما برخی نگرانی‌ها از تکرار سناریوی‌های قبلی و شروع رکود با عبور از دوران رونق وجود دارد. (مشابه آنچه در سال‌های اخیر و به خصوص در بزنگاه‌های هسته‌ای مشاهده شد). در شرایط کنونی، خوش‌بینی موجود نسبت به آینده اقتصادی کشور پس از حذف مهم‌ترین ریسک سیاسی، احتمال تکرار تجربه تلخ گذشته را کاهش داده است. علاوه بر این، میانگین حجم و ارزش معاملات در هفته گذشته معادل 1273 میلیون سهم و 331 میلیارد تومان بوده است. گرچه این نماگر‌ها نیز نسبت به اوج خود در ماه‌های پیش فاصله گرفته است اما همچنان در سطوح بسیار بالاتری نسبت به زمان رکودی بازار قرار دارد و از این‌رو به ادامه پویایی معاملات اشاره دارند.
این انتظار وجود دارد که قیمت سهام براساس مقدار رشدی که پیش از این داشته‌اند، اصلاح منطقی را تجربه کنند، با این حال، جایی برای نگرانی در میان سرمایه‌گذاران بازار سهام به خصوص برای فعالانی که با نگاه بلند مدت و با تحلیل مناسب اقدام به خرید سهام می‌کنند، وجود ندارد. با منعکس شدن اثرات رفع تحریم‌ها در صنایع کشور و همچنین با اهتمامی که دولت در جهت به حرکت درآوردن چرخ اقتصاد دارد، همچنان کارشناسان بر رونق پایدار بازار تاکید دارند. در این میان، موضوع دیگری که بر بورس اثر خواهد داشت، تغییرات قیمت‌های جهانی کالاها است. نیمی از بازار سهام کشورمان با این موضوع درگیر است، بر این اساس، در صورتی که بتوان سیگنال مشخصی از پایان روند نزولی شاخص‌های بازارهای کالایی و رونق نسبی در این بازارها به‌دست آورد، انتظار واکنش مثبت سهام شرکت‌های کالایی کشورمان نیز وجود دارد.
مسیر آتی بازارهای کالایی؟
قیمت هر بشکه نفت خام آمریکا در روزهای اخیر به بالاتر از ۴۱ دلار رسیده است. در حالی برای چند روز متوالی شاهد معامله شدن این نفت در سطح بالاتر از ۴۰ دلاری هستیم که در ماه نخست ۲۰۱۶ قیمت این نفت به کمتر از ۳۰ دلار رسیده بود. گرچه همچنان مازاد عرضه و همچنین ضعف اقتصاد جهانی (کاهش تقاضا) سایه سنگین خود را بر قیمت نفت نگه داشته است، اما امیدواری به کاهش فشار این عوامل بنیادین باعث بازیابی قیمت در این بازار شده است. در این خصوص، نگاه‌ها به نشست یکشنبه دوحه قطر بین تولیدکنندگان بزرگ نفتی دوخته شده است. براساس شایعات منتشرشده احتمال توافق بر سر توقف تولید در سطح کنونی و عدم افزایش مقدار تولیدات وجود دارد. گرچه تردیدهای بسیاری نسبت به این موضوع وجود دارد اما کمترین سیگنال مثبتی از نشست می‌تواند به پایداری قیمت نفت در سطح کنونی کمک کند و امیدها را نسبت به پایان دوران نزولی قیمت نفت که از اواسط سال ۲۰۱۴ شروع شده بود، به وجود آورد. رشد روزافزون درآمدهای نفتی کشورمان با بازپس گرفتن بازارهای هدف پس از رفع تحریم‌های بین‌المللی وجود دارد.
ارسال نظر