مسیر متفاوت دلار و سکه

در معاملات روز پنج‌شنبه، بازارهای ارز و طلا در فضایی متفاوت و تا حدی ناهمسو با یکدیگر حرکت کردند؛ فضایی که بیش از هر چیز بازتاب‌دهنده تداوم انتظارات تورمی بالا، تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلتیک و اثرگذاری تحولات سیاست پولی در اقتصاد جهانی است. اگرچه نوسان دلار در بازار آزاد محدود بود، اما بازار سکه با ثبت سقف قیمتی جدید بار دیگر نشان داد که همچنان تحت‌تاثیر متغیرهای انتظاری و قیمت‌های جهانی طلا قرار دارد.

بر این اساس، دلار آزاد با کاهش جزئی ۳۰ تومانی نسبت به ‌روز چهارشنبه، از ۱۳۱ هزار و ۶۶۰ تومان به ۱۳۱ هزار و ۶۳۰ تومان رسید. این افت اندک را می‌توان نشانه‌ای از تعادل شکننده عرضه و تقاضا در بازار ارز دانست؛ تعادلی که نه به اندازه‌ای قوی است که مسیر دلار را به‌طور معنادار نزولی کند و نه آن‌قدر ضعیف که زمینه افزایش‌‌های هیجانی جدید را فراهم آورد. فعالان بازار ارز در شرایط فعلی بیش از آنکه به نوسان‌های روزانه واکنش نشان دهند، در حال رصد متغیرهای بنیادینی هستند که می‌تواند مسیر میان‌مدت نرخ ارز را تعیین کند؛ متغیرهایی مانند کسری بودجه، وضعیت درآمدهای ارزی، انتظارات تورمی و تحولات سیاسی و خارجی.

در مقابل، بازار سکه مسیر متفاوتی را پیمود و با افزایش یک ‌میلیون و ۷۲۰ هزار تومانی، از ۱۴۲‌میلیون و ۲۹۰ هزار تومان به ۱۴۴‌میلیون و ۱۰ هزار تومان رسید و سقف تاریخی جدیدی را به ثبت رساند. این رشد قابل‌توجه در حالی رخ داد که قیمت دلار تغییر محسوسی نداشت و همین موضوع نشان می‌دهد که موتور اصلی افزایش قیمت سکه، بیش از آنکه از بازار ارز تغذیه شود، از جهش قیمت طلای جهانی و انتظارات تورمی داخلی نیرو می‌گیرد. ترکیب ریسک‌های ژئوپلیتیک در سطح بین‌الملل و نگرانی‌های مزمن تورمی در داخل کشور، سکه را همچنان به یکی از جذاب‌ترین دارایی‌های پوشش‌دهنده ریسک برای سرمایه‌گذاران تبدیل کرده است. در بازار طلا نیز هر گرم طلای ۱۸ عیار با کاهش جزئی ۳۲ هزار تومانی، از ۱۳‌میلیون و ۷۷۶ هزار تومان به ۱۳‌میلیون و ۷۴۴ هزار تومان رسید. این افت محدود، بیشتر به اصلاح‌های کوتاه‌مدت و نوسان‌های تکنیکی نسبت داده می‌شود و لزوما به معنای تغییر روند نیست. به‌ویژه آنکه قیمت طلای جهانی همچنان در سطوح بسیار بالایی قرار دارد و در کا ۴۳۰۰ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شود؛ سطحی که بازتاب‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذاران جهانی از آینده اقتصاد، تنش‌های سیاسی و همچنین کاهش نرخ بهره در آمریکا است. آنچه از تحولات روز پنج‌شنبه بازارها برمی‌آید، تداوم فضای تورمی و غلبه نگاه احتیاطی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی است. تا زمانی که انتظارات تورمی در سطوح بالا باقی بماند و ریسک‌های داخلی و خارجی کاهش محسوسی نیابد، بازارهای دارایی به‌ویژه سکه و طلا همچنان مستعد ثبت قیمت‌های بالا خواهند بود.