راهبرد بزرگترین شرکت هوافضای آمریکا تغییر میکند؛
پرتاب اسپیس ایکس با خردهسرمایهگذاران
به نوشته مجله تکلایف، آنچه این را از یک عرضه اولیه سهام معمولی متمایز میکند این است که سرمایهگذاران عادی ممکن است دسترسی وسیعتری نسبت به معمول داشته باشند. طبق گزارشها، اسپیسایکس در حال بررسی تخصیص سهام خرد بسیار بزرگتری نسبت به اکثر عرضههای عمده است، به این معنی که سرمایهگذاران کوچک میتوانند شانس بهتری برای خرید با قیمت عرضه اولیه داشته باشند، به جای اینکه پس از شروع معاملات به دنبال سهام باشند. البته این به طور خودکار آن را به یک خرید خوب تبدیل نمیکند. یک شرکت میتواند فوقالعاده باشد و همچنان بیش از حد قیمتگذاری شود. برای سرمایهگذاران عادی، سوال کلیدی صرفا این نیست که آیا اسپیسایکس یک کسبوکار عالی است یا خیر. بلکه این است که آیا سهام آن هنگام عرضه اولیه، ارزش قیمتی که به آن تعلق میگیرد را خواهد داشت یا خیر.
چه چیزی این عرضه اولیه سهام را متفاوت میکند؟
بیشتر عرضههای عمومی بزرگ در درجه اول برای خریداران نهادی طراحی شدهاند. سرمایهگذاران خرد معمولا دسترسی محدودی دارند و بسیاری از آنها تنها پس از شروع معامله سهام در بازار آزاد، اقدام به خرید میکنند. به نظر میرسد راهبرد اسپیس ایکس متفاوت است زیرا طبق گزارشها، این شرکت در حال بررسی تخصیص سهم قابلتوجهی برای سرمایهگذاران خرد است. همین امر به تنهایی میتواند این عرضه را برجسته کند. یک بخش خردهفروشی گستردهتر، عرضه اولیه سهام را به یک رویداد ملی تبدیل میکند، نه فقط یک معامله والاستریت. همچنین احتمالا تقاضا، توجه رسانهها و نوسانات هفته اول را تشدید خواهد کرد.
مقیاس معامله دلیل دیگری است که این عرضه را غیرمعمول میکند. اسپیسایکس به عنوان یک استارتآپ در مراحل اولیه که سعی در اثبات خود دارد، به بازار نزدیک نمیشود. این شرکت بهعنوان شرکتی وارد میشود که از قبل بهعنوان یکی از قدرتمندترین کسبوکارهای خصوصی در جهان شناخته میشود. تا زمانی که سهام قیمتگذاری شود، سرمایهگذاران ممکن است به دنبال ارزیابیای باشند که اسپیسایکس را قبل از اولین روز کامل عرضه عمومی، در میان ارزشمندترین شرکتهای روی زمین قرار دهد. این موضوع، شرایط سرمایهگذاری را تغییر میدهد. خریداران زود وارد عمل نمیشوند. آنها در حال خرید سهام شرکتی هستند که از قبل انتظارات زیادی از آن میرود.
آنچه سرمایهگذاران واقعا میخرند
به راحتی میتوان اسپیسایکس را صرفا یک شرکت موشکی در نظر گرفت، اما این خیلی محدود است. این شرکت در محل تلاقی چندین کسبوکار قدرتمند به طور همزمان قرار دارد. بخشی از داستان، تسلط بر پرتابها است. اسپیسایکس در زمینه موشکهای قابل استفاده مجدد و فراوانی پرتابها، پیشتازی بزرگی کسب کرده است و این مزیت به آن کمک کرده است تا اقتصاد دسترسی تجاری به فضا را از نو تعریف کند. توانایی این شرکت در استفاده مجدد از سختافزار، افزایش سرعت ماموریتها و کاهش هزینههای پرتاب، موقعیتی را ایجاد کرده است که هیچ رقیب سنتی هوافضایی به طور کامل با آن برابری نکرده است.
بخش عمده دیگری از داستان، استارلینک است. کسب و کار اینترنت ماهوارهای به محور اصلی دیدگاه بسیاری از سرمایهگذاران در مورد ارزش بلندمدت اسپیسایکس تبدیل شده است. استارلینک فقط یک افزونه برای کسب و کار موشک نیست. این شرکت به طور فزایندهای بهعنوان یکی از بزرگترین موتورهای مالی شرکت دیده میشود، با پتانسیل ایجاد درآمد مکرر در مقیاسی که در نهایت میتواند با اقتصاد خدمات پرتاب رقابت کند یا از آن پیشی بگیرد. سپس ارزش استراتژیک بلندمدت وجود دارد. شرکتی که زیرساختهای پرتاب، اتصال ماهواره و نقش رو به رشدی در قراردادهای دولتی و دفاعی دارد، مسیرهای متعددی برای توسعه دارد. این نوع اختیار عمل، بخشی از دلیلی است که سرمایهگذاران مایلند انتظارات ارزشگذاری کلانی را به کسبوکار اختصاص دهند. بنابراین وقتی مردم اسپیس ایکس میخرند، صرفا موشک نمیخرند. آنها یک پلتفرم پرتاب، یک شبکه ارتباطی جهانی و شرکتی با دسترسی استراتژیک غیرمعمول و گسترده میخرند.
بزرگترین ریسک، قیمت است
برای سرمایهگذاران عادی، مهمترین ریسک، ارزشگذاری احتمالی است. یک شرکت عالی همیشه به هیچ قیمتی سهام خوبی ندارد. اگر اسپیسایکس با ارزشگذاری بسیار بالایی عرضه عمومی شود، خریداران ممکن است هزینه سالها موفقیت آینده را بپردازند، قبل از اینکه این نتایج به طور کامل محقق شوند. این بدان معنا نیست که شرکت نمیتواند به رشد خود ادامه دهد. این بدان معناست که حاشیه خطا بسیار کوچکتر میشود. اگر رشد کند شود، هزینهها افزایش یابد، مقررات تشدید شود یا شور و شوق از بین برود، سهامی که برای کمال قیمتگذاری شده است، حتی زمانی که خود کسبوکار قوی باقی بماند، میتواند ناامیدکننده باشد. اینجاست که هیجان عرضه اولیه سهام خطرناک میشود. سرمایهگذاران اغلب به جای اصول بنیادی، بر دسترسی، تقاضا و تیترهای خبری تمرکز میکنند. به دست آوردن فرصتی برای خرید سهام یک شرکت معروف میتواند مانند برنده شدن باشد. اما مالکیت یک شرکت معروف با قیمت بسیار بالا هنوز یک ریسک است. در چنین مواردی، انضباط مهمتر از هیاهو و جنجال است.
هیاهوی خردهفروشی میتواند نوسانات را افزایش دهد
تخصیص بزرگ سهام به خردهفروشان ممکن است جذاب به نظر برسد، اما میتواند بیثباتی نیز ایجاد کند. وقتی شرکتی وابسته به ایلان ماسک با تقاضای بالای خردهفروشی به بازار عمومی میرسد، سهام آن میتواند در روزها یا هفتههای ابتدایی به شدت نوسان کند. این نوسان ممکن است به نفع معاملهگران باشد، اما میتواند سرمایهگذارانی را که بهطور آنی و با قیمتهای تورمی خرید میکنند، مجازات کند. خطر برای سرمایهگذاران کوچک فقط از دست دادن فرصت نیست، بلکه پرداخت بیش از حد است، زیرا این پیشنهاد به نظر تاریخی و از نظر فرهنگی اجتنابناپذیر میآید.
روزهای اول عرضه عمومی سهام ممکن است بیشتر به شور و شوق و کمبود مربوط باشد تا تحلیل دقیق ارزشگذاری. این بدان معناست که حرکت قیمت بلافاصله پس از عرضه اولیه سهام ممکن است چیز زیادی در مورد ارزش بلندمدت به سرمایهگذاران نگوید. برای افرادی که به طور جدی به خرید سهام فکر میکنند، صبر ممکن است از سرعت عمل مهمتر باشد.
ایلان ماسک بخشی از پرونده سرمایهگذاری است
خرید اسپیس ایکس همچنین به معنای خرید شرکتی است که ارتباط نزدیکی با ایلان ماسک دارد. این موضوع مزایا و معایبی دارد. از یک سو، سابقه ماسک در ایجاد کسبوکارهای متحولکننده جهان، دلیل اصلی جذب تقاضای زیاد برای این عرضه است. حضور او به سرمایهگذاران این اطمینان را میدهد که اسپیس ایکس به ورود تهاجمی به بازارهای بزرگ و دشوار ادامه خواهد داد. از سوی دیگر، ماسک ریسک تمرکز را نیز به همراه دارد. شرکتهای او اغلب توجه شدید سیاسی، بررسیهای نظارتی و نوسانات شدید در احساسات عمومی را به خود جلب میکنند. این میتواند باعث بیثباتی در مورد هر چیزی که با نام او مرتبط است، شود، حتی زمانی که کسبوکار اصلی همچنان قوی باشد. برای سرمایهگذارانی که از قبل سهم قابلتوجهی از شرکتهای مرتبط با ماسک را در اختیار دارند، اضافه شدن اسپیسایکس ممکن است این تمرکز را بیش از آنچه در ابتدا به نظر میرسد، افزایش دهد.
کاری که سرمایهگذاران عادی قبل از خرید باید انجام دهند
قبل از خرید سهام یک شرکت در عرضه اولیه سهام مانند این، اولین قدم این است که تصمیم بگیرید چه نوع سرمایهگذاری هستید. اگر هدف این است که به خاطر اعتقاد به این کسبوکار، سالها مالک اسپیسایکس باشید، پس اولین روز معامله لزوما مهمترین لحظه نیست. اگر هدف صرفا تضمین عرضه اولیه سهام و تغییر سریع آنها باشد، این یک استراتژی کاملا متفاوت است و بیشتر به رفتار کوتاهمدت بازار بستگی دارد تا کیفیت کسبوکار. همچنین مهم است که از قبل تصمیم بگیرید که چه قیمتی منطقی به نظر میرسد. این به معنای داشتن خطی است که حتی اگر هیجان پیرامون سهام ایجاد شود، از آن عبور نخواهید کرد. بسیاری از سرمایهگذاران خرد بدون هیچ نظم و انضباطی در ارزشگذاری، وارد عرضههای بزرگ میشوند و در نهایت به جای قضاوت، بر اساس شتاب حرکت خرید میکنند. یک گام مفید دیگر، تفکر صادقانه در مورد افق زمانی است. اسپیس ایکس احتمالا بهعنوان یک شرکت با رشد بلندمدت ارزشگذاری خواهد شد. این بدان معناست که سرمایهگذاری واقعی ممکن است در طول سالها، نه چند روز، محقق شود.
بعد چه اتفاقی میافتد؟
مهمترین مراحل بعدی، ارائه رسمی بروشور، نمایش جادهای و تعیین محدوده قیمت نهایی خواهد بود. این جزئیات، گفتوگوی واقعی را شکل خواهند داد. تا آن زمان، بخش زیادی از هیجانات، حدس و گمان باقی میماند. این «این راهنمای سهام» اهمیت خواهد داشت زیرا باید نگاه واضحتری به ساختار مالی، تعداد سهام، ریسکهای اصلی و اینکه شرکت چگونه میخواهد عموم مردم استراتژی بلندمدت آن را درک کنند، ارائه دهد. نمایش نقشه مسیر مهم خواهد بود زیرا به تعیین لحن تقاضای سرمایهگذاران کمک میکند. محدوده قیمتگذاری نیز مهم خواهد بود زیرا در آنجاست که هیجان با واقعیت ارزشگذاری تلاقی میکند. برای سرمایهگذاران خرد، اکنون زمان آن است که علاقهمند اما منظم باقی بمانند.
اسپیسایکس ممکن است به یکی از مهمترین عرضههای عمومی سهام در سالهای اخیر تبدیل شود. همچنین ممکن است به یکی از آسانترین مکانها برای سرمایهگذاران عادی تبدیل شود که تحسین یک شرکت را با قیمت ورودی مناسب اشتباه بگیرند. این شرکت میتواند استثنایی باشد. سهام آن هنوز هم میتواند خیلی گران باشد. این حقیقت اساسی است که سرمایهگذاران روزمره باید قبل از رسیدن بزرگترین عرضه دوران، در نظر داشته باشند.
