لزوم توجه به‌سرمایه‌گذاری برمبنای ارزش جایگزینی

بورس ریپورت - به اعتقاد یک کارشناس ارشد بازار سرمایه در سالی که حماسه اقتصادی ،حماسه سیاسی نام نهاده شده است شاهد منصفانه‌‌سازی قیمت‌ها و منطقی‌‌سازی اقتصاد خواهیم بود و این امر تبعات مثبتی همچون مناسب‌‌سازی جایگاه برخی از صنایع را موجب خواهد شد. علیرضا عسگری‌مارانی با بیان اینکه میانگین بازدهی ۱۹ شرکت فعال در صنعت سرمایه‌گذاری طی یکسال گذشته بالغ بر ۶۰/۱۶ درصد است، اظهار کرد: در صورتی که بتای شرکت‌های سرمایه‌گذاری با بتای بازار هم‌سو باشد، شرکت‌های سرمایه‌گذاری پس از شناسایی سود شرکت‌های سرمایه‌پذیر خود با یک دوره تاخیر اقدام به شناسایی سود می‌کنند.

وی ادامه داد: در خارج از کشور با احتساب ارزش خالص دارایی‌ها برای شرکت‌ها، سرمایه‌گذاران با توجه به ارزش جایگزینی شرکت‌ها اقدام به معامله سهام می‌کنند، این در حالی است که تفکر خرید بر مبنای ارزش جایگزینی مدتی است که از بازار سرمایه ایران رخت بربسته است.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه با اشاره به عدم ارائه سود پیش‌بینی شده توسط شرکت‌های فعال در صنعت سرمایه‌گذاری اظهار کرد: دو سال است که شرکت‌های سرمایه‌گذاری از ارائه پیش‌بینی سود معاف هستند و تنها ریز دارایی‌های خود را اعلام می‌کنند هرچند اگر سازمان بورس ارزش خالص دارایی‌های هر شرکت را نیز عنوان کند کمک شایانی به تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران خواهد شد.

وی با اشاره به معامله سهام شرکت‌های سیمانی در قیمت‌هایی چند برابر کمتر از ارزش جایگزینی آنها عنوان کرد: در حالی شاهد معامله سهام گروه سیمانی در قیمت‌هایی کمتر از ارزش جایگزینی آنها هستیم که قیمت سهام برخی از شرکت‌های فعال در زمینه پتروشیمی، پالایشگاهی و معدنی تا چندین برابر ارزش جایگزینی آنها مورد معامله قرار می‌گیرند، این امر از یک سو نشانگر دیدگاه خاص سرمایه‌گذاران و از سوی دیگر بیانگر عدم توجه سرمایه‌گذار به سوابق تاریخی شرکت‌ها در زمان افزایش قیمت است.این کارشناس ارشد بازار سرمایه در ادامه بیان کرد: تجربه نشان داده برخی از سهم‌هایی که با چند برابر ارزش قیمت جایگزینی خود خریداری شده اند پس از اقداماتی همچون توقف نماد و بازگشایی مجدد آن به یکباره تا چند برابر کاهش قیمت را تجربه کرده اند، از همین رو نیاز است که سرمایه‌گذاران به نکات عنوان شده توجه کنند.بنا بر باور این مقام آگاه، تطبیق بازار با مصادیق علم و دانش سرمایه‌گذاری و همچنین انطباق شرکت‌های سرمایه‌گذاری با بازار و نزدیک شدن این دو امر به یکدیگر می‌تواند به بلوغ صنعت سرمایه‌گذاری بینجامد.

وی در بخشی دیگر از سخنان خود از جمله مشکلات صنعت سیمان را قیمت‌گذاری غیر‌منصفانه دانست و اظهار کرد: در حالی که صنایعی همچون فولاد در۱۰ سال گذشته تا ۷۰۰درصد افزایش قیمت داشته‌اند سیمانی‌ها در مدت مشابه رشد قیمت بسیار کمتری را داشته است.

مارانی ادامه داد: در سال گذشته شاهد بودیم که با وجود تورم حدود ۴۰ درصدی کشور ،شرکت‌های سیمانی موفق به دریافت افزایش نرخ شدند که از این بین ۱۰ درصد افزایش نرخ ناشی از افزایش قیمت پاکت‌های سیمانی بوده و ارتباطی با خود محصول سیمان نداشته است.

وی فعالیت شرکت‌های سیمانی در بورس را با توجه به شرایط فعلی امری نادرست دانست و گفت: شرکت‌های سیمانی عملا به شرکت‌هایی غیر انتفاعی تبدیل شده‌اند که در ذات خود زیان ده هستند و تنها به دلیل برخورداری از دارایی‌های گذشته و صفر بودن استهلاک تاریخی، این گروه موفق به شناسایی سود می‌شوند.این کارشناس ارشد بازار سرمایه در خصوص آینده شرکت‌های فعال در زمینه سیمانی اظهار امیدواری کرد و توضیح داد: به نظر می‌رسد که با صرف زمان پنج ساله هزینه‌های سنگین این گروه مانع از افزایش ظرفیت و در نتیجه کاهش بدهی‌های ارزی و هزینه‌های مالی و همچنین عدم افزایش تولید شود که در نهایت افزایش تقاضا در کشور باعث متعادل شدن قیمت‌ها و تبدیل وضعیت این گروه به صنعتی مناسب برای سرمایه‌گذاری خواهد شد.