آیا زمان خروج سرمایه‌گذاران فرا رسیده است؟

گروه بورس جهانی - منیژه حیاتی: «آیا دوباره زمان فروش در بازارهای کالایی فرارسیده است؟» این سوالی است که بسیاری از سرمایه‌گذاران این روزها به دنبال بحران‌های بدهی اروپا و وضعیت رشد اقتصادی چین از خود می‌پرسند. پیش‌بینی‌ها حکایت از آن دارند که چین در سه ماهه پایانی سال از رکودی که فعلا در آن گرفتار است خارج خواهد شد؛ هر چند این خروج کند و به تدریج صورت می‌گیرد. اخیرا موسسه بارکلیز گزارشی منتشر کرده که بر اساس داده‌های این گزارش می‌توان این طور به این سوال پاسخ داد که اگر همچنان هیچ تصویر مشخصی از شرایط واقعی بازارها وجود نداشته باشد و مشخص نباشد که آیا بازارها در حال حاضر ریسک دارند یا نه، شاید منطقی باشد که پس از جهش شدید قیمت‌ها، در انتظار یک کاهش قابل توجه در بازارهای کالایی باشیم، اگرچه نشانه‌هایی که مستقلا از بازارهای کالایی منتشر می‌شود در مقایسه با قبل، چشم‌اندازهای متفاوتی - البته اکثرا صعودی - را از آینده به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد. اما مشخص است که در حال حاضر تغییرات با الگوهای قبلی بازارهای تجاری کاملا متفاوت به نظر می‌رسد. در گذشته بازارها نوسانات بیشتری را تجربه می‌کردند، به طوری که شاخص میانگین قیمت‌های کالایی در برخی از سال‌های پس از بحران تا سه برابر تغییر یافته است، در حالی که این نوسانات در حال حاضر در دامنه‌ای محدود حرکت می‌کند، به عبارت دیگر تفاوت کلیدی این است که این بار حرکت قیمت‌ها بسیار آرام و محدود است، به خصوص در فرآیند افزایش نرخ نفت، حبوبات و سویا. در مقابل، در دوره پر ریسک قبلی، تعداد زیادی از کالاها در بازارهای متفاوت با نوسان‌های زیادی مواجه شدند اما در حال حاضر فلزات پایه و گرانبها به سختی نوسان پیدا می‌کنند.

از گزارش بارکلیز می‌توان به این نتیجه رسید که در این برهه زمانی بازارهای فردی اهمیت بیشتری دارند و این قالب جدید نشان می‌دهد که حرکات بااهمیت در بازارهای تجاری همچون سهم سرمایه‌گذاران از کالاهای عرضه شده یا کاهش تاکتیکی میزان سرمایه‌گذاری آنها در پرتفوی شرکت‌ها، بستگی به بازارهای فردی و بازارهای داینامیک دارد. بر اساس این گزارش سرمایه‌گذاران در مقایسه با قبل تمرکزی بر پیش‌بینی حرکات آتی بازارهای مالی ندارند.

به این ترتیب فعالیت در بازارهای تجاری برخلاف بازارهای کالایی چندان جذاب به نظر نمی رسد و پس از اتفاقاتی که در دوره قبلی اتفاق افتاد فروش سهم‌های بزرگ در بازارهای تجاری نشان داد که می‌تواند استراتژی مفید و سوددهی باشد، اما این بار شرایط فرق می‌کند.

در واقع در شرایط فعلی اگرچه ممکن است به بخش عمده‌ای از خریداران پیشنهاد داده شود که با بروز ریسک در بازارها سریعا اقدام به تغییرات کوتاه مدت نکنند، اما شرایط جوی و آب و هوا و ژئوپلتیک موضوعاتی است که به شدت بر قیمت‌ها تاثیر می‌گذارد.

بازار کشاورزی

اگرچه رتبه بندی بارکلیز از بازارهای کالایی از تغییر بالقوه قیمت برخی کالاها همچون گندم، ذرت و دانه سویا و نزولی شدن آن حکایت دارد اما هنوز هم ریسک‌های فاندامنتالی برای افزایش شدید قیمت این کالاها وجود دارد.

تا زمانی که نشانه‌های خشکسالی در ایالات متحده همچنان وجود دارد بارکلیز هم همچنان انتظار کاهش بیشتر در تولید ذرت و سویا را مطرح خواهد کرد و این به احتمال زیاد قیمت این کالاها را در فشار بیشتری برای صعودی شدن قرار خواهد داد و حتی این شرایط می‌تواند بدتر شود؛ اگر شرایط برای صادرکنندگان غلات دریای سیاه بهبود پیدا نکرده یا در هند باران‌های موسمی همچنان پایین باشد. بارکلیز در مورد سویا هم همچنان انتظار کاهش تولید آمریکا را دارد.

بازار نفت

در بازار نفت همچنان نگرانی‌های ژئوپلتیک مطرح است؛ ضمن اینکه این بار موضوع عراق و سوریه هم به موضوع مبادلات کشورها با ایران اضافه شده است. اما در راس همه این موضوعات، آمارهایی از کاهش عرضه به خصوص در منطقه دریای شمال وجود دارد که این موضوع اخیرا خود را در معاملات فیوچرز برنت هم نشان داده است؛ اگرچه در همین حال در فصل سوم فعالیت بازارهای جهانی نفت در سال ۲۰۱۲ با محدودیت تقاضای فصلی کشورهای سازمان OECD و تقویت تقاضای کشورهای غیرعضو OECD

مواجه شدیم.

میزان توازن بازار در شرایط رکود در سه ماهه سوم سال از قیمت‌ها در طول نمودارها حمایت می‌کند. در حالی که پیش‌بینی جدید موسسه بارکلیز برای نفت برنت تحویل ۱۵ دسامبر جای خوبی برای سوءاستفاده از موقعیت‌های رکودی نزدیک که در حال توسعه است، نیست.

بنا به بررسی موسسه بارکلیز قراردادهای آتی نفت برنت در ۱۵ دسامبر بهترین موقعیت برای حمایت قیمتی از نفت به حساب می‌آید. پیش‌بینی این موسسه نشان می‌دهد قیمت در این دوره از دامنه محدود قیمتی که در حال حاضر در آن قرار دارد خارج می‌شود و این امر حتی در سه ماهه سوم سال بر بازدهی اوراق نفتی نیز اثر مثبت خواهد گذاشت. موسسه بارکلیز اعتقاد دارد سطوح حمایتی نفت در ماه‌های پیش رو بالاتر نیز برود و می‌توان انتظار افزایش قیمت را داشت. در حال حاضر قیمت‌های نفت آمریکا نیز به دلیل کاهش سطح تولید در این کشور رو به افزایش است. معامله‌گران ترجیح می‌دهند انتظار افزایش قیمت را داشته باشند و قراردادهای آتی نفت در سطوح افزایشی قیمت بسته می‌شوند.