دلار در تب تنش نظامی

در بازار سکه نیز روندی مشابه مشاهده شد. سکه امامی با افزایش ۸میلیون و ۵۰۰ تومانی به ۲۱۰میلیون تومان رسید و در کانال جدیدی تثبیت شد. هرچند سرعت رشد سکه نسبت به دلار بیشتر بود، اما هم‌جهتی آن با نرخ ارز نشان می‌دهد که همچنان متغیر اصلی جهت‌دهنده به بازار طلا، نرخ دلار داخلی است. در همین حال، هر گرم طلای ۱۸ عیار با رشد یک میلیون و ۴۰۷ هزار تومانی از ۲۰ میلیون و ۴۵ هزار تومان به ۲۱میلیون و ۴۵۲ هزار تومان رسید و سقف تاریخی تازه‌ای را به ثبت رساند.

عبور طلای ۱۸ عیار از مرز ۲۰میلیون تومان از منظر روانی نیز اهمیت دارد و می‌تواند انتظارات افزایشی را در کوتاه‌مدت تقویت کند. بررسی رفتار بازار نشان می‌دهد که بخش مهمی از این افزایش قیمت‌ها، ریشه در تشدید انتظارات تورمی دارد. فعالان بازار در شرایط جنگی، با رویکردی محتاطانه اما متمایل به خرید عمل می‌کنند. تجربه دوره‌های پیشین نشان داده است که هرگونه ابهام در فضای سیاسی، به سرعت در بازار دارایی‌ها به شکل افزایش تقاضای پوشش ریسک بروز می‌کند. در چنین فضایی، دلار و طلا همچنان به عنوان پناهگاه‌های سنتی حفظ ارزش دارایی عمل می‌کنند.

با این حال، در سمت سیاستگذاری ارزی، تحولات مهمی در جریان است. نرخ حواله دلار در مرکز مبادله نیز روندی صعودی داشته، اما سیاستگذار پولی موفق شده است فاصله نرخ مرکز مبادله و بازار آزاد را در محدوده‌ای نزدیک به ۲۰ درصد حفظ کند. این موضوع از منظر مدیریت بازار ارز حائز اهمیت است؛ زیرا در دوره‌هایی که شکاف نرخ‌ها به سرعت افزایش می‌یابد، زمینه‌های آربیتراژ، سفته‌بازی و خروج سرمایه تقویت می‌شود. تثبیت نسبی این فاصله نشان می‌دهد که سیاستگذار در کوتاه‌مدت توانسته است کنترل نسبی بر بازار رسمی ارز داشته باشد و از جهش‌های هیجانی در شکاف قیمتی جلوگیری کند.

با این وجود، ادامه روند صعودی هم‌زمان در بازار آزاد و نرخ حواله مرکز مبادله بیانگر آن است که فشارهای بنیادی همچنان پابرجاست. رشد سطح عمومی قیمت‌ها، انتظارات تورمی بالا و جنگ، سه متغیر کلیدی هستند که در حال حاضر به بازار سیگنال افزایشی می‌دهند. تا زمانی که یکی از این متغیرها به‌طور معنادار تغییر نکند - چه از مسیر توافق سیاسی و کاهش ریسک‌های ژئوپلتیک و چه از مسیر مهار تورم - احتمال تداوم نوسانات افزایشی در بازار ارز و طلا وجود خواهد داشت. بنابراین، بازارها در نقطه‌ای قرار گرفته‌اند که بیش از هر زمان دیگری به اخبار سیاسی حساس‌اند. اگر سیگنال مثبتی مخابره شود، بخشی از حباب انتظاری می‌تواند تخلیه شود؛ اما در صورت تداوم ابهام یا ارسال پیام‌های متناقض، دلار و طلا ممکن است در مسیر ثبت رکوردهای جدیدتری حرکت کنند.