تحلیل بنیادی «بانک ملت»

حسام حسینی- پیمان ارمغان

بانک ملت به لحاظ مانده سپرده‌ها و تسهیلات اعطایی به عنوان دومین بانک بزرگ ایرانی و نخستین بانک خصوصی مطرح است، اگرچه این بانک در بدو ورود به بورس عرضه چندان موفقی نداشت و روزهای نخست بورسی شدن خود را چندان خوب سپری نکرد اما با گذشت زمان و اعتماد بازار و ارائه گزارش‌های مناسب در طول ۲ سال و نیم گذشته با اقبال و رشد مناسب سهام خود روبه‌رو بوده است. سود خالص بانک ملت در سال ۸۸ نسبت به ۸۷ حدود ۳۷درصد رشد و سود خالص سال ۸۹ نسبت به ۸۸ حدود ۷۷درصد رشد را نشان می‌دهد که نشان از رشد شتابان سودآوری در سال‌های اخیر است. سود خالص امسال نیز در بودجه‌ای محتاطانه ۵۶۰ میلیارد تومان (به ازای هر سهم ۳۵۰ ریال و سود واقعی سال گذشته به ازای هر سهم ۴۱۲ ریال) پیش‌بینی شده که در ادامه بررسی وضعیت بانک و تحلیل سود ۹۰ انجام شده است.در بخش مانده سپرده‌ها و تسهیلات اعطایی تا پایان خرداد ماه سال جاری بانک ملت در مقایسه با رقبای خود(منظور دو بانک تجارت و صادرات است) به‌رغم تعداد شعب کمتر ( حدود ۱۰۰ شعبه کمتر از بانک تجارت و ۱۲۰۰ شعبه کمتر از بانک صادرات) در جایگاه بالاتری است که نشان از بهره وری و سرانه بالای شعب در جذب منابع، نسبت به سایر رقبا است.

از طرفی همراه با رشد نقدینگی در کشور شاهد افزایش مناسب سپرده‌های بانک ملت هستیم. سپرده‌‌های بانک ملت در سال ۸۹ رشد ۲۷درصد و در سال ۸۸ رشد ۳۷درصد نسبت به سال قبل خود نشان می‌دهد، برای امسال نیز رشد ۳۱درصد به نسبت سال قبل دیده شده که با توجه به رشد نقدینگی در کشور و همچنین جذب سپرده مناسب در ۳ ماهه نخست امسال و رشد بیشتر آن در نیمه دوم سال انتظار می‌رود پیش‌بینی مانده سپرده‌های ۶۴۰ هزار میلیاردی شرکت محقق شود. از سوی دیگر، سال گذشته به میزان ۷۵درصد و ۳ ماهه امسال به میزان ۷۶درصد از مانده سپرده‌ها، تسهیلات اعطا شده است، بنابراین پیش‌بینی می‌شود با توجه به افزایش سرمایه در پیش رو و بهبود کفایت سرمایه، حداقل ۷۵درصد مانده سپرده‌های پیش‌بینی شده یعنی ۴۸۰ تریلیون ریال تسهیلات اعطا شود، در حالی که در بودجه شرکت میزان تسهیلات ۴۲۷ تریلیون ریال پیش‌بینی شده است.(موید این مطلب مانده تسهیلات اعطایی در سه ماه اول سال می‌باشد که به رقم ۴۱۹ تریلیون ریال بالغ گشته است)

در تحلیل سود ۹۰ بانک ملت مهم‌ترین تغییری که به نسبت بودجه شرکت پیش‌بینی می‌شود افزایش مانده تسهیلات پیش‌بینی شده تا رقم ۴۸۰ تریلیون ریال است. در صورتی که این تفاوت به صورت موزون طی سال محقق شود و در قالب عقود مشارکتی با نرخ ۱۷درصد اعطا شود افزایش ۴۵۰۰ میلیارد ریالی درآمدهای مشاع محتمل خواهد بود. بنابراین انتظار می‌رود درآمدهای مشاع تا پایان سال به حدود ۱۹۵۰۰ میلیارد ریال برسد که با توجه به رشد ۸۵درصد درآمدهای مشاع در ۳ ماهه نخست به نسبت سال گذشته برآوردی محتاطانه محسوب می‌شود.درآمدهای غیر مشاع نیز برابر با بودجه شرکت پیش‌بینی می‌شود که البته با اندکی افزایش در درآمد مبادلات ارزی و درآمد کارمزد ۱۸۵۰۰ میلیاردریال پیش‌بینی می‌گردد.همچنین در بخش هزینه‌ها، هزینه‌های پرسنلی، اداری و عمومی ۱۸۰۰۰ میلیارد ریال، هزینه مطالبات مشکوک‌الوصول با توجه به افزایش پیش‌بینی تسهیلات و افزایش ذخایر عمومی و اختصاصی ۶۰۰۰ میلیارد ریال، هزینه‌های مالی ۳۰۰۰ میلیارد ریال و هزینه‌های کارمزد و سایر هزینه‌ها ۲۰۰۰ میلیارد ریال پیش‌بینی می‌شود که بر این اساس مجموع هزینه‌ها به ۲۹ هزار میلیارد ریال خواهد رسید و در نهایت مالیات ۵/۲۲درصد محاسبه می‌شود.براساس مفروضات بالا سود خالص بانک ملت برای امسال ۶۹۷۵ میلیارد ریال و به ازای هر سهم ۴۳۶ ریال محاسبه می‌شود که ۲۵درصد بیشتر از پیش‌بینی ۳۵۰ ریالی فعلی است. انتظار می‌رود این تعدیل به مرور طی سال و به خصوص همچون سال‌های گذشته در صورت‌های مالی ۱۲ ماهه حسابرسی نمایان شود.