آیا عملکرد صنایع نوید پیشتازی شاخص هموزن را می‌دهد؟
استارت قوی کوچک‌های بورس
علی قاسمی - عباس بیات: مطابق با رسم فروردینماه هر ســـال، درآمـــد صنایع در مقایسه با میانگین درآمد سال قبل، کاهش قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. امسال با نوسانات ارزی و محدودیت‌های انرژی که از روزهای ابتدایی سال برای برخی از صنایع به وجود آمده، فشار مضاعفی بر شرکت‌های تولیدکننده بورسی فراهم آمده است. برآیند فروش ریالی شرکت‌ها در اولینماه سال حدود 291هزار میلیارد تومان بوده که این میزان در مقایسه با فروردینماه رشد 42درصدی را تجربه کرده است. همچنین این میزان در مقایسه با رشد قیمت دلار در این مدت، عقب‌ماندگی قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. صنایعی که بیشترین رشد درآمد ریالی را در مقایسه با فروردین سال قبل ثبت کردند، شامل صنعت چاپ و نشر، شکر، چوب، فلزات گران‌بها، نیروگاه‌‌‌ها، کانی فلزی، صنایع غذایی، سیمان و کاشی و سرامیک می‌شود. انتظار می‌رود، با توجه به گزارشهای خوب این صنایع، بازار سهام شاهد عملکرد قیمتی مناسب در میان نمادهای کوچک بازار باشد. این موضوع در سبقت بازدهی شاخص هموزن از شاخص کل طی هفته گذشته بی‌‌‌تاثیر نبوده است.
درخشش قندوشکری‌‌‌ها
تولیدکنندگان قندوشکری بازار سهام در فروردینماه بازدهی 10درصدی را نصیب سهامداران خود کردند که در قیاس با رشد 14درصدی شاخص کل بورس تهران 4واحددرصد جاماندگی در پرتفوی سهامداران این گروه به وقوع پیوسته است. فروش فروردینماه قندوشکری‌‌‌های بازار سرمایه به میزان 660میلیارد تومان به ثبت رسید.
مقایسه نقطه به نقطه درآمد فروردینماه قندی‌‌‌ها با فروردین 1403 جهش 520درصدی را نشان می‌دهد. این میزان جهش درآمدی در صنعت قندوشکر بی‌سابقه است و قندی‌‌‌ها را جزو سه‌نماد برتر به‌لحاظ جهش درآمد ماهانه قرار داده است. مقایسه فروش فروردینماه این صنعت با میانگین 1403 نزول 60درصدی درآمد را نشان می‌دهد. فروش فروردینماه تمامی صنایع عمدتا نسبت به دیگر ماه‌‌‌های سال کاهشی است که به دلیل تعطیلات رسمی عید این مهم به وقوع می‌‌‌پیوندد. بنابراین کاهش مذکور نشانه‌‌‌ای از ضعف عملکردی قندوشکری‌‌‌ها نیست؛ کمااینکه در مقیاس نقطه به نقطه این صنعت جهش تاریخی را به ثبت رسانده است.
از منظر دلاری، شرکت‌های قندوشکر جزو معدود صنایعی بوده‌اند که طی فروردینماه با جهش خیره‌کننده درآمد همراه شدهاند. در این ماه فروش دلاری این صنعت به میزان 9میلیون و 524هزار دلار به ثبت رسید که در مقایسه با فروردین سال گذشته 263درصد افزایش را به ثبت رسانده است. از میان 12نماد حوزه قندوشکر بازار سهام، «قپیرا» بالاترین میزان رشد درآمد دلاری را تجربه کرده است. فروش این شرکت در فروردینماه یک‌هزار و 495درصد نسبت به فروردین 1403 جهش یافته است.
رکوردشکنی گروه چاپ‌و‌‌‌نشر
به بهانه رکوردشکنی درآمد فروش گروه چاپ و نشر، وضعیت صورت‌های مالی این صنعت نیز در این گزارش ارزیابی شده است. این گروه شامل تک‌نماد «چافست» است که طی فروردینماه این نماد بازدهی 11درصدی را نصیب سهامداران خود کرد که در قیاس با متوسط بازدهی 14درصدی شاخص کل 3درصد ضعیف‌‌‌تر عمل کرده است. فروش فروردینماه گروه چاپ و نشر به میزان 62میلیارد تومان به ثبت رسید که در قیاس با فروردین سال قبل 100برابر رشد کرده است. این جهش بیشترین میزان افزایش نقطه به نقطه درآمد صنایع بورسی است.
با این حال همان‌طور که در صنایع دیگر نیز فروش فروردین نسبت به میانگین سالانه با نزول همراه بود، چاپ و نشر نیز از این قاعده مستثنی نبوده و درآمد این گروه در اولینماه سال‌جاری با نزول 30درصدی نسبت به متوسط 1403 همراه شده است. از منظر دلاری نیز درآمد چاپ و نشر با جهش کم‌‌‌نظیر همراه شده است. طی فروردین امسال فروش دلاری گروه چاپ و نشر بازار سرمایه افزایش 5هزار و 830درصدی را نسبت به ماه مشابه سال قبل به ثبت رسانده است.
وضعیت مناسب کاشی‌‌‌سازان
شرکت‌های تولیدکننده کاشی‌‌‌‌وسرامیک بازار سهام طی فروردینماه عملکردی همچون شاخص کل را به ثبت رساندند. بازدهی این گروه در ماه گذشته به میزان 14درصد به ثبت رسید. فروش کاشی‌‌‌سازان در اولین ماه سال‌جاری 485میلیارد تومان بود که در مقایسه با فروردین 1403 رشد 62درصدی را به ثبت رسانده است. همچون دیگر صنایع مورد بررسی، فروش فروردینماه کاشی‌و‌‌‌سرامیکی‌‌‌ها 26درصد نزول را نسبت به متوسط 1403 تجربه کرد. همچنین مقایسه درآمد اولینماه سال‌جاری این صنعت با دوازدهمین ماه 1403 از افت 36درصدی درآمد کاشی‌‌‌سازان حکایت دارد. هرچند جهش خوبی در درآمد ریالی نقطه به نقطه کاشی‌‌‌سازان به وقوع پیوسته، از منظر دلاری فروش این صنعت با کاهش همراه شده است. طی این ماه 7میلیون دلار درآمد کاشی‌‌‌سازان بوده که در قیاس با ماه مشابه سال گذشته 5درصد نزول یافته است. از میان شش‌نماد تولیدکننده گروه کاشی بازار سهام، «کپارس» عملکرد بسیار خوبی را طی فروردین به ثبت رسانده است. درآمد این شرکت از منظر دلاری طی اولین ماه سال‌جاری با رشد 360درصدی به میزان یک‌میلیون و 114هزار دلار به ثبت رسید.
درخشش تازه‌وارد خودرویی‌‌‌ها
گروه خودروی بورس تهران در اولین ماه سال 1404 از رالی بازار سهام جا ماند و با بازدهی 3درصدی این ماه را به انتها رساند. شرکت‌های خودروساز در فروردینماه 24هزار میلیارد تومان درآمد شناسایی کردند که در مقایسه با فروردین سال گذشته افزایش 31درصدی را تجربه کردند. مقایسه فروش فروردینماه صنعت خودرو با متوسط سال 1403 نشان می‌دهد که در این ماه فروش خودروسازان 44درصد نسبت به میانگین نزول یافته است. از منظر دلاری نیز درآمد این صنعت کاهش چشم‌گیری را طی فروردینماه تجربه کرده است. در این ماه مجموع درآمد دلاری خودروسازان به میزان 348میلیون دلار به ثبت رسیده که در قیاس با فروردین سال گذشته 23درصد کاهش یافته است. علاوه بر این مقایسه درآمد فروردینماه صنعت خودرو با اسفند سال گذشته از افت 65درصدی درآمد این صنعت طی اولین ماه از سال 1404 حکایت دارد. از میان شش‌شرکت خودروساز بازار سرمایه، «ناما» عملکرد بسیار خوبی را طی این ماه به ثبت رسانده است. مجموع درآمد دلاری شرکت مذکور طی فروردینماه با رشد 115درصدی نسبت به فروردین 1402 همراه شده است. این در حالی است که در این مقیاس تمامی پنج‌شرکت خودروساز دیگر بورس تهران با نزول درآمد دلاری همراه شدهاند.
تداوم وضعیت خوب تایرسازان
شرکت‌های تولیدکننده تایر بازار سهام در فروردینماه 13درصد بازدهی را نصیب سهامداران خود کردند که نزدیک به بازدهی متوسط بورس تهران است. فروش فروردینماه این صنعت 3هزار و 10میلیارد تومان به ثبت رسید که در قیاس با فروردین سال قبل 30درصد افزایش را تجربه کرد. مقایسه فروش اولین ماه سال‌جاری این صنعت با میانگین درآمد ماهانه سال گذشته نشان می‌دهد که درآمد تایرسازان در فروردینماه با افت 18درصدی همراه شده است. همچنین درآمد این صنعت در آغازین ماه سال‌جاری 38درصد کمتر از اسفند 1403 به ثبت رسیده است. شرکت‌های تایرساز در سال 1403 وضعیت خوبی را پشت سر گذاشتند. مجوزهای افزایش نرخ پی در پی این صنعت به همراه تامین ارز مواداولیه وارداتی تایرسازان از جمله عواملی بود که جهش درآمدی تایرسازان بورسی را به‌دنبال داشت. از منظر دلاری فروش شرکت‌های تایرساز بورس تهران طی فروردینماه امسال به میزان 43میلیون دلار به ثبت رسید که در قیاس با فروردین 1402 به میزان 24درصد کاهش را تجربه کرد. در میان 9شرکت تولیدکننده لاستیک و پلاستیک بازار سرمایه، «پیزد» عملکرد درخشانی را طی فروردینماه از خود به نمایش گذاشته است. فروش دلاری این شرکت در اولین ماه سال‌جاری به میزان 3میلیون و 935هزار دلار به ثبت رسید که در قیاس با فروردین 1403 افزایش 13درصدی را تجربه کرده است.
سبقت درآمدی قطعهسازان
قطعهسازان وضعیت بهتری را نسبت به خودرویی‌‌‌ها در فروردینماه تجربه کردند. نمادهای این گروه متوسط بازدهی 11درصدی را طی اولین ماه سال‌جاری به ثبت رساندند که در قیاس با متوسط بازدهی شاخص کل 3درصد عملکرد ضعیف‌‌‌تری داشته‌‌‌اند. فروش فروردینماه قطعهسازان به میزان 3هزار و 661میلیارد تومان به ثبت رسید که در مقایسه با فروردین سال گذشته 42درصد جهش یافته است. مقایسه درآمد اولین ماه قطعهسازان با میانگین سال گذشته نزول 33درصدی فروش این صنعت را نشان می‌دهد. علاوه بر این، درآمد فروردینماه قطعهسازان نسبت به اسفند کاهش 46درصدی را تجربه کرده است. از منظر دلاری نیز فروش شرکت‌های قطعه‌‌‌ساز بازار سهام طی فروردینماه امسال با افت 17درصدی نسبت به ماه مشابه سال قبل همراه شده و به میزان 52میلیون دلار به ثبت رسیده است. از میان 20نماد فعال در صنعت قطعات خودرو، شرکت «خپویش» بهترین عملکرد را از آن خود کرده است. مجموع درآمد دلاری شرکت مذکور طی فروردینماه امسال با جهش 49درصدی نسبت به ماه مشابه سال قبل همراه شده و به میزان 3میلیون و 931هزار دلار به ثبت رسیده است.
رکود توسعه‌‌‌ای دارویی‌‌‌ها
پس از پشت سر گذاشتن زمستان درخشان گروه دارویی، طی فروردینماه امسال وضعیت صنعت دارو چندان مناسب نبود. در این ماه بازدهی دارویی‌‌‌ها به میزان 3درصد به ثبت رسید که در قیاس با بازدهی شاخص کل 11درصد عملکرد ضعیف‌‌‌تری را به ثبت رسانده‌‌‌اند. فروش فروردینماه دارویی‌‌‌های بورسی به میزان 9هزار و 832میلیارد تومان به ثبت رسید که در قیاس با فروردین سال قبل 30درصد افزایش یافته است.
با وجود این، مقایسه فروش فروردینماه این صنعت با متوسط سال گذشته نشان می‌دهد که درآمد دارویی‌‌‌ها به میزان 2درصد در این ماه کاهش یافته است. با این حال دارویی‌‌‌ها جزو معدود صنایعی بودند که در فروردینماه درآمد بیشتری را نسبت به اسفند سال قبل تجربه کردند. فروش این صنعت در ماه آغازین سال‌جاری با افزایش 8درصدی نسبت به دوازدهمین ماه سال قبل همراه شده است. از منظر دلاری وضعیت درآمدی شرکت‌های دارویی چندان مناسب نبوده است. طی اولین ماه سال‌جاری فروش دلاری گروه داروی بازار سهام با کاهش 24درصدی نسبت به ماه مشابه سال قبل به میزان 141میلیون و 959هزار دلار به ثبت رسید. از میان 37نماد تولیدکننده داروی بازار سهام، شرکت «کی‌‌‌بی‌‌‌سی» طی فروردینماه امسال عملکرد بی‌نظیری را از خود به نمایش گذاشته است. درآمد دلاری این شرکت با جهش 2هزار و 501درصدی نسبت به فروردین 1403 همراه شده است.
فشار دستوری شوینده‌‌‌ها
نمادهای شرکت‌های تولیدکننده محصولات شوینده، فروردین خوبی را پشت سر نگذاشتند. طی اولین ماه سال‌جاری بازدهی نمادهای شوینده به میزان 5درصد به ثبت رسید که در مقایسه با متوسط بازدهی شاخص کل 9درصد بازدهی کمتری را نصیب سهامداران خود کرد. فروش شرکت‌های شوینده طی اولین ماه از سال‌جاری به میزان یک‌هزار و 813میلیارد تومان به ثبت رسید که در قیاس با فروردین سال گذشته به میزان 43درصد جهش یافته است. با این حال مقایسه فروش فروردینماه تایرسازان با متوسط درآمد 1403 این صنعت از نزول 36درصدی فروش شرکت‌های تولیدکننده محصولات پاککننده حکایت دارد. علاوه بر این، درآمد تولیدکنندگان محصولات شوینده 51درصد از اسفندماه 1403 کمتر به ثبت رسیده است. از منظر دلاری نیز تقلیل درآمد در شوینده‌‌‌ها به وقوع پیوسته است. طی اولین ماه سال 1404، فروش دلاری شرکت‌های پاککننده بورس تهران به میزان 26میلیون دلار به ثبت رسید که در قیاس با فروردین سال گذشته 16درصد کاهش یافته است. اصلی‌‌‌ترین عاملی که می‌‌‌توان برای رکود درآمدی صنعت شوینده عنوان کرد، سایه قیمت دستوری این صنعت است. این معضل موجب شده است تا نرخ‌‌‌گذاری دستوری این صنعت اجازه همگام شدن درآمد و هزینه را از صنعت شوینده سلب کند.
فولادیها دست‌‌‌انداز بازار
صنعت فولاد، به‌عنوان یکی از صنایع بزرگ بورسی، همچنان نمی‌‌‌تواند با وجود رالی بازار خودنمایی کند. این صنعت با بازدهی9درصدی در فروردین از بازدهی این ماه عقب مانده است. درآمد فولادیها، 60هزار میلیارد تومان به ثبت رسیده است و این میزان در مقایسه با فروردینماه سال قبل رشد 24درصدی را نشان می‌دهد. با این حال، فولاد جزو معدود صنایعی است که موفق شده است درآمد خود را در فروردینماه نسبت به اسفند رشد دهد و کاستی‌‌‌های خود را جبران کند. آغاز محدودیت‌های انرژی در فروردین و تشدید آن در روزهای آینده، می‌‌‌تواند شرایط را برای تولید فولاد به‌خصوص در بخش شمش، سخت‌‌‌تر کند. براساس P/E آینده‌‌‌نگر و رشد درآمد نقطه به نقطه فروردین، نمادهای «فجهان»، «هرمز»، «فخوز» و «فولاژ» بهترین عملکرد را داشتند و انتظار رشد قیمتی را در آنها شاهد هستیم.
فلزات گران‌بها درخشیدند
یکی از صنایعی که جزو صنایع برتر از نظر بهبود درآمد ریالی نقطه به نقطه است، صنعت فلزات گران‌بهاست. این صنعت در اولین ماه سال 17همت درآمد ثبت کرده که در مقایسه با فروردین سال قبل رشد 156درصدی را نشان می‌دهد. طبیعی است با رشد همزمان قیمت‌های جهانی و قیمت دلار در مقایسه با سال قبل، شاهد بهبود درآمد این صنعت باشیم. این درحالی است که سطح درآمدها در مقایسه با اسفند 50درصد پایین‌‌‌تر و در مقایسه با میانگین سال قبل، 14درصد پایین‌‌‌تر است. بازدهی صنعت نیز در فروردینماه حدود 7درصد گزارش شده است که به نظر می‌رسد با بازدهی بالای سال گذشته، عقبنشینی بازدهی نمادهای صنعت فلزات گران‌بها، بدیهی باشد. «فباهنر»، «فایرا»، «فرآور» و «فروی» ضمن ارائه گزارشهای ماهانه قوی، نسبت قیمت به سود مناسب‌‌‌تری داشته و قابلیت بررسی بیشتر را خواهند داشت.
پتروشیمی‌‌‌ها عقبنشینی کردند
پتروشیمی‌‌‌ها که در پاییز و زمستان سال قبل به طور ماهانه شاهد رکوردشکنی درآمدهای خود بودند، در فروردینماه عقب نشستند و با افت 20درصدی درآمد نسبت به اسفندماه مواجه شدند. این درحالی است که سطح فروش ریالی شرکت‌های این صنعت در مقایسه با فروردینماه سال قبل، 42درصد بالاتر است. به نظر می‌رسد دلیل عقبنشینی این صنعت، نوسانات نرخ ارز و عدم‌تامین مواد اولیه برای تولید در بخش پایین‌دست پتروشیمی باشد. با این حال، بخش بالادست اوضاع بهتری دارد و گزارشهای متانول‌‌‌سازان تقویت درآمد و فروش صنعت را نشان می‌دهد. بازدهی پتروشیمی‌‌‌ها نیز طی فروردینماه مطابق با شاخص کل و حدود 14درصد گزارش شده است. درآمد 67همتی این صنعت در مقایسه با میانگین سال قبل، همچنان 12درصد بالاتر است. با وجود انتشار نرخ خوراک پتروشیمی‌‌‌ها در زمستان و افزایش شدید قیمت‌ها، به نظر می‌رسد بهار فرصت خوبی برای کاهش بهای تمام‌شده صنعت بالادست پتروشیمی و بهبود تولید باشد. با این حال، فشارهای ناشی از کمبود انرژی ترمز صنعت را خواهد کشید. براساس دو معیار گزارشی و P/E همچنان «زاگرس»، «شملی»، «شفن»، «شبصیر»، «شکام» و «شاملا» نمادهایی هستند که می‌‌‌توانند در صنعت مورد واکاوی بیشتری قرار گیرند.
موتور سنگآهنیها روشن شد
صنعت کانی‌‌‌های فلزی، به‌خصوص سنگآهنیها در مقایسه با سال قبل، درآمد بهتری را در فروردین گزارش کردند؛ به طوری که برخی از نمادهای این صنعت با تقاضای خوبی نیز در تابلوی معاملات بورس همراه بودند. کانی‌‌‌های فلزی درحالی درآمد بیش از 23همتی را گزارش داده‌‌‌اند که این میزان از درآمد در مقایسه با فروردین سال قبل، 93درصد بهبود یافته است. ضمن آنکه سطح درآمدها در مقایسه با اسفند نیز 9درصد بالاتر است. به نظر می‌رسد رشد قیمت دلار محرک اصلی کارنامه سبز صنعت باشد، اما تولید و فروش مقداری صنعت به دلیل کاهش محدودیت‌های گازی زمستان بهبود یافته است. همچنان تداوم رونق در سنگآهنیها در گرو رونق صنعت فولاد است و چشم‌‌‌انداز مثبتی در انتظار صنعت نخواهد بود. «کمنگنز»، «کگل» و «کچاد» سه نمادی هستند که می‌‌‌توانند گزینه مورد بررسی توسط تحلیلگران بنیادی باشند.
سایه محدودیت‌ها بر سر اوره‌‌‌سازان
محدودیت‌های انرژی به‌خصوص در حوزه گاز در کنار نوسانات نرخ ارز، سبب شده است تا صنعت اوره با کاهش تولید و فروش همراه شده و درآمد آن در مقایسه با فروردین سال قبل تغییری نکند. این صنعت درحالی درآمد بیش از 6همتی را ثبت کرده است که این میزان در مقایسه با اسفندماه، افت 33درصدی را نشان می‌دهد. این درحالی است که قیمت جهانی اوره همچنان روند صعودی را ادامه می‌دهد. «خراسان» و «کرماشا» در مقایسه با نمادهای دیگر به دلیل تنوع محصول و نسبت P/E مناسب شرایط بهتری خواهند داشت. ضمن آنکه بازدهی فروردینماه صنعت حدود 14درصد بوده است که نوید روزهای خوب را با کاهش قیمت جهانی گاز و رشد قیمت اوره می‌دهد.
سیمانی‌‌‌ها در اوج
در میان صنایع کوچک بازار شاید سیمانی‌‌‌ها جزو معدود صنایع بازار به شمار می‌‌‌روند که بر سر زبان تحلیلگران افتادند. بازدهی 16درصدی این صنعت در مقایسه با بازدهی شاخص کل در فروردینماه نشان از جذابیت بالای سیمانی‌‌‌ها دارد. رکوردزنی رقابت نرخ و فروش در بورس‌کالا سبب شده است تا همچنان نمادهای سیمانی پایه ثابت سبدهای بورس باشند. این صنعت در فروردینماه حدود 5هزار و 500میلیارد تومان درآمد داشت که در مقایسه با فروردین سال قبل رشد 67درصدی را شاهد هستیم. «سخوز»، «سخاش»، «سدور» و «سرود» گزینه‌‌‌هایی هستند که می‌‌‌توانند مورد توجه تحلیلگران قرار گیرند. به نظر می‌رسد علاوه بر نمادهای یادشده صندوق‌های سیمانی نیز بهتر از خرید مستقیم نمادها باشد.
