تحریک بازار‏‏‌ها با رشد تقاضای شرقی و سیاست پولی در غرب

بهار کالایی‏‏‌ها در اواسط زمستان

دنیای‌اقتصاد - شکیبا خیرخواهان : رشد قیمت‌‌‌ کامودیتی‌‌‌ها در ۲۰۲۳ همچنان ادامه دارد. بهبود تقاضا در چین پس از آغاز بازگشایی‌‌‌ها و افزایش احتمال کاهش شدت سیاست‌‌‌های انقباضی پولی در غرب، فعالان را نسبت به آینده بازار امیدوار کرده و تقاضا بهبود یافته است. این در حالی است که میزان عرضه برخی فلزات همچون مس کاهش یافته و توان رقابت با این رشد حجم خرید را ندارد. در نتیجه بهای کالاهای مختلف در بورس‌‌‌های جهانی روند افزایشی را در پیش ‌‌‌گرفته است. البته انتظار می‌رود به دلیل تعطیلات سال نوی میلادی در چین، بازارهای مختلف افت قیمت موقتی را تجربه کنند. اما تحلیلگران معتقدند با اتمام تعطیلات در این کشور، تقاضا به روند قبلی خود بازمی‌گردد.

سبز‌‌‌پوشی بازار فلزات

همزمان با آغاز بازگشایی‌‌‌ها در چین و بهبود تقاضا، خبرها از کاهش شدت سیاست‌‌‌های انقباض پولی در غرب حکایت دارد؛ مساله‌ای که نویدبخش سالی بهتر نسبت به 2022 برای کامودیتی‌هاست. گروه‌‌‌های مختلف کالایی‌‌‌ از جمله مس، آلومینیوم، سنگ‌آهن و طلا نیز در واکنش به این رخداد‌‌‌ها بازده‌‌‌های مثبت قیمتی را از ابتدای سال میلادی جاری به ثبت رساندند. جمعه گذشته بهای معاملات نقدی فلز مس در بورس فلزات لندن به 9‌هزار و 345دلار به‌ازای هر تن رسید که بالاترین سطح قیمتی طی هفت‌ماه گذشته در این بورس است. همچنین مس بازده مثبت هفتگی 2/ 1‌درصد و بازده ماهانه مثبت بیش از 10‌درصد را به ثبت رساند که بیشترین بازده مثبت ماهانه از آوریل گذشته تاکنون است.

انتظار برای رشد معاملات در بازارهای جهانی و فزونی تقاضا بر عرضه به‌‌‌دلیل افزایش نشانه‌‌‌هایی مبنی بر کاهش تولید از عوامل جهش قیمت‌ها نامیده می‌شود. رشد بیش از انتظار چین در آخرین سه‌ماهه سال نیز دید مثبت به بهبود اقتصاد جهانی در 2023 را تقویت کرده است. با این حال آغاز سال نو در این کشور کمی از میزان هیجان در بازار کاسته است. جمعه گذشته بهای مس برای تحویل طی ماه مارس در بازار کامکس‌نیویورک به 22/ 4دلار به ازای هر پوند رسید که نسبت به سطح قیمت‌ها در چهارشنبه هفته گذشته بازده منفی یک‌درصدی را تجربه کرد. بازار چین با آغاز هفته گذشته و به دلیل تعطیلات بسته شد و در انتهای ماه ژانویه باز می‌شود. تحلیلگران معتقدند افت قیمت‌ها در این بازار موقتی است و با بازگشایی دوباره جنب و جوش به معاملات بازخواهد گشت. پنج‌شنبه گذشته، کمیسیون دولتی معادن شیلی، پیش‌بینی‌‌‌خود از سطح قیمت‌ها در 2023 را از 7/ 3دلار به ازای هر پوند در دسامبر گذشته به 85/ 3دلار افزایش داد.

در سمت عرضه اما همچنان نگرانی‌هایی وجود دارد. در حالی که به‌‌‌دلیل بازگشایی بازار‌‌‌ها و همچنین استقبال از فلزات به‌‌‌دلیل کاربرد‌‌‌ آنها در انرژی‌‌‌های تجدید‌پذیر تقاضا برای فلز مس در کوتاه‌مدت و بلندمدت بسیار بالاست، پیش‌بینی می‌شود که سطح عرضه کنونی جوابگوی این حجم از تقاضا نباشد. از طرفی اعتراضات در پرو، دومین تولید‌‌‌کننده مس دنیا، ادامه دارد؛ مساله‌ای که تولید در این کشور را به خطر انداخته است. خبرها حاکی از آن است که در پی این اعتراضات حدود 30‌درصد از تولید مس این کشور تحت ریسک قرار گرفته است. پیش‌بینی می‌شود در نتیجه این اعتراضات تولید کل مس شیلی در 2023 حدود 6‌درصد نسبت به مدت مشابه سال گذشته کاهش پیدا کند.

مس تنها فلزی نیست که در 2023 مسیر افزایشی را در پیش گرفته است. جمعه گذشته بهای فلز آلومینیوم در بورس فلزات لندن به 2627دلار به‌ازای هر تن رسید. این سطح قیمتی از ژوئن سال میلادی گذشته تاکنون دیده نشده است. همچنین این فلز نسبت به ابتدای ماه میلادی جاری رشد بیش از 16درصدی را تجربه کرد. در سمت عرضه نیز به‌‌‌دلیل افزایش قیمت گاز در 2022 و رشد بهای برق در نتیجه آن واحد‌‌‌های ذوب مجبور به کاهش تولید شدند. با وجود کاهش بهای گاز در ماه‌‌‌های اخیر به نظر می‌رسد بحران انرژی برای این تولید‌‌‌کنندگان هنوز به‌طور کامل از بین نرفته است؛ در نتیجه موجودی جهانی آلومینیوم در حال حاضر در سطح 4/ 1میلیون تن قرار دارد که حدود 900‌هزار تن کمتر از مدت مشابه سال قبل است و در پایین‌‌‌ترین سطح از سال 2002 تاکنون قرار گرفته است.

کاهش شدت سیاست‌‌‌های پولی

در حالی که افزایش نرخ بهره به سبب مهار تورم در غرب طی سال 2022 ضربه سهمگینی به بازار‌های کالایی مختلف وارد کرد، با پیشرفت پایدار کاهش نرخ تورم ایالات‌متحده، سیاستگذاران فدرال‌رزرو نیز قصد دارند از شدت افزایش نرخ بهره بکاهند. همچنین فعالان بازار معتقدند که مقامات بانک‌مرکزی آمریکا در صورت ثبات شرایط روند افزایش نرخ بهره را تنها تا ماه مارس ادامه خواهند داد؛ مساله‌ای که می‌‌‌تواند تاثیر مثبتی بر روند تقاضا و رشد رونق در بازارهای کالایی داشته باشد. مراکز دولتی ایالات‌متحده، روز جمعه گذشته طی گزارشی اعلام کردند که شاخص قیمت ترجیحی بانک‌مرکزی این کشور برای تورم، یعنی شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی طی ماه دسامبر نسبت به مدت مشابه سال گذشته 5/ 0‌درصد افزایش یافته اما در پایین‌‌‌ترین سطح از ماه سپتامبر 2022 تاکنون قرار گرفته است.

این شاخص معیاری است که فدرال‌رزرو از آن برای سنجش تحرک زیربنایی ‌‌‌تورم استفاده می‌کند؛ شاخصی که نسبت به سال گذشته حدود 4/ 4‌درصد افزایش داشته و کند‌‌‌ترین میزان رشد را از اکتبر سال میلادی گذشته تاکنون به ثبت رسانده است. در نتیجه افت رشد این شاخص، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که فدرال‌رزرو به‌زودی به سیاست‌‌‌های تهاجمی پولی خود پایان خواهد داد. جفری روچ، اقتصاددان ارشد موسسه LPL Financial معتقد است، فدرال‌رزرو می‌تواند به طور قانونی در هفته آینده با کاهش تورم، سرعت افزایش نرخ بهره را کاهش دهد. همچنین دانشگاه میشیگان اعلام کرد که انتظارات تورم یکساله در آخرین محاسبات این موسسه طی ماه ژانویه، به 9/ 3‌درصد کاهش یافته است. از طرفی دورنمای تورم پنج‌ساله از 3‌درصد به 9/ 2‌درصد کاهش یافته است.