عملکرد یک اورهساز بورسی بررسی شد
چشمانداز ۱۴۰۱«خراسان»
معرفی شرکت پتروشیمی خراسان
شرکت پتروشیمی خراسان، بزرگ‌ترین مرکز تولید محصولات شیمیایی در شمال و شمال‌شرق کشور، در تاریخ 17 تیرماه 1369 به صورت شرکت سهامى خاص تاسیس شد. این شرکت با تولید محصولاتی همچون آمونیاک (هزار تن در روز)، اوره (1500تن در روز) و کریستال‌ملامین (60تن در روز) بخشی از نیاز کشاورزی و صنایع و بازارهای داخل و خارج کشور را تامین می‌کند. «خراسان» با ظرفیت اسمی سالانه ۴۹5هزار تن اوره، یکی از تولیدکننده‌‌‌های اوره کشور است و معمولا ۲۰درصد بالای ظرفیت اسمی تولید می‌کند و با شرکت‌های پتروشیمی پردیس، شیراز، کرمانشاه و رازی در تولید اوره رقابت دارد. خوراک اصلی این مجتمع پتروشیمی، گاز طبیعی است و از شبکه سراسری گاز (خانگیران) تامین می‌شود.
بازار محصول اوره در داخل کشور عمدتا شرکت خدمات حمایتی کشاورزی و سایر مشتریان از طریق بورس‌کالا و در بازارهای خارجی کشورهای افغانستان، عراق، ترکیه، هندوستان، امارات، شرق و جنوب شرق آسیا، آفریقا و ... است و بازار محصول آمونیاک در داخل کشور مشتریان از طریق بورس‌کالا و در بازارهای خارجی کشورهای ترکیه، پاکستان، افغانستان و بازار محصول کریستال ملامین در داخل کشور مشتریان از طریق بورس‌کالا و در بازارهای خارجی کشورهای هند، اسپانیا، ترکیه، ایتالیا و... هستند. در حال حاضر این شرکت برنامه‌‌‌ای برای توسعه و افزایش ظرفیت در آینده نزدیک ندارد. شرکت پتروشیمی خراسان جزو واحدهای فرعی شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (تاپیکو) است و واحد تجاری نهایی گروه، شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) است.
فرآیند تولید شرکت، خوراک مصرفی و نرخ‌ها
شرکت پتروشیمی خراسان آمونیاک، اوره و کریستال ملامین را تولید می‌کند. به طور خلاصه فرآیند تولید اوره به این صورت است که در واحد تولید آمونیاک، گاز طبیعی پس از طی فرآیندهای لازم پس از عبور از کوره‌‌‌های مخصوص و بستر کاتالیست، به گاز سنتر تبدیل می‌شود که با جداسازی دی‌اکسیدکربن از این ترکیب و ارسال آن به واحد تولید اوره، نهایتا محصول آمونیاک به‌عنوان خوراک واحد اوره حاصل می‌شود و درنهایت با ترکیب آمونیاک و دی‌اکسیدکربن در فشار و دمای معین، فرآیند تولید اوره آغاز می‌شود. ظرفیت اسمی سالانه محصولات به‌ترتیب برای اوره 495هزارتن، برای آمونیاک 330هزارتن و برای کریستال‌ملامین 20هزارتن است که شرکت در سال 1400 توانسته است در مجموع 921هزارتن تولید کند که در مقایسه با سال 99 حدود 15درصد رشد داشته است. در سال 1400 مقدار فروش داخلی شرکت برابر با 47درصد و مقدار فروش صادراتی 52درصد از کل فروش شرکت را شامل شده است.
نرخ‌های فروش شرکت نیز در دو بخش داخلی و صادراتی محاسبه می‌شود؛ به این شکل که در بخش داخلی، نرخ فروش داخلی محصول اوره به شرکت خدمات حمایتی کشاورزی و اتحادیه مرکزی تعاونی‌‌‌های روستایی و کشاورزی ایران براساس حداقل قیمت‌های پایه کود اوره در بورس‌کالا و نرخ فروش صادراتی محصولات برمبنای قیمت جهانی و با استناد به نشریه‌‌‌ها و منابع معتبر بین‌المللی پس از تایید کمیته فروش منتخب هیات‌مدیره تعیین می‌شود.بهای تمام‌شده نیز در این شرکت براساس آخرین صورت مالی منتشرشده (1400) متشکل از 56درصد موادمستقیم مصرفی، 42درصد سربار و 2درصد دستمزد است که مواد مصرفی این شرکت شامل گاز و موادشیمیایی است که بخش اعظم موادمصرفی شرکت گاز است و این گاز به‌وسیله خط لوله سراسری از سوی شرکت ملی گاز ایران تامین و به دو بخش گاز خوراک و گاز سوخت تقسیم می‌شود.
تعیین نرخ گاز در سال‌های قبل به این شکل بود که میانگین نرخ گاز چهارهاب شامل هنری‌هاب کانادا، هاب آلبرتای کانادا، هاب NBP انگلیس و هاب TFTهلند و همچنین نرخ گاز سوخت معادل 30درصد متوسط گاز خوراک تعیین می‌‌‌شد که در سال 1401، نرخ گاز خوراک با سقف 5هزار تومانی، نرخ سوخت صنایع بزرگ با سقف 2هزار تومانی و نرخ سوخت صنایع کوچک با سقف 500تومانی است.
ریسک‌‌‌های مرتبط با شرکت خراسان
ریسک‌‌‌ها و مخاطراتی را که بر فعالیت شرکت خراسان تاثیرگذار بوده‌‌‌اند می‌‌‌توان نوسانات نرخ بهره و نرخ ارز، کاهش قیمت محصولات، تامین نامناسب کمی و کیفی خوراک (گاز طبیعی)، قطعی برق و گاز، ریسک افزایش شدت رقابت، استهلاک ماشین‌‌‌آلات و تجهیزات و عوامل غیرقابل پیش‌بینی همچون شیوع بیماری (کرونا) برشمرد.
پیش‌بینی سود هر سهم و P/ E آیندهنگر شرکت
در برآورد سود هر سهم سال 1401 مفروضاتی در نظر گرفته شده که این مفروضات شامل تورم و رشد دستمزد 40درصد، مقادیر تولید و فروش شرکت مانند سال‌های گذشته و برحسب ظرفیت شرکت در نظر گرفته شده، میانگین نرخ فروش اوره صادراتی 500 دلار بر هر تن (عواملی همچون نوسانات نرخ‌های جهانی، تحریم‌‌‌ها و تخفیفات در این نرخ لحاظ شده است)، نرخ گاز خوراک شرکت 5هزار تومان و نرخ گاز سوخت 2هزار تومان و با توجه به مباحث مطرح‌شده در مجمع شرکت پیرامون مالیات و عوارض صادراتی، محصولات شرکت مشمول عوارض صادراتی نیستند؛ اما مشمول مالیات بر عملکرد هستند و این نرخ به 20درصد برای شرکت‌های تولیدی اعمال شده است. با توجه به مفروضات مطرح‌شده، درنهایت سود هرسهم سال 1401 برابر با 24هزار و 661ریال همراه با P/ E آیندهنگر 3/ 4 واحد برای این شرکت پتروشیمی انتظار می‌رود.
