رشد ۲۴۰ درصدی سود «مبین»
دنیای‌اقتصاد - لیلا لامعی : واحدهای یوتیلیتی به‌عنوان ارائه‌‌‌دهندگان سرویس‌‌‌های جانبی به شرکت‌های پتروشیمی فعالیت دارند. این واحدها خدماتی از قبیل تولید و توزیع برق و بخار، اکسیژن، نیتروژن، هوای سرویس، هوای ابزار دقیق، تولید و توزیع آب‌شیرین، دریافت گاز از شبکه سراسری و تقلیل فشار آن و در نهایت توزیع بین مجتمع‌‌‌های پتروشیمی را بر عهده دارند. از جمله واحدهای فعال یوتیلیتی در ایران، شرکت مبین انرژی خلیج‌فارس و شرکت فجر انرژی خلیج‌فارس است که این دو واحد با ارائه خدمات به شرکت‌های پتروشیمی، نیاز آنان را برای تولید و اجرای طرح‌‌‌ها در دو منطقه ماهشهر و عسلویه تامین می‌کنند. در ادامه این گزارش به بررسی عملکرد و چشم‌‌‌انداز آتی شرکت مبین انرژی خلیج‌فارس به‌عنوان بزرگ‌ترین تامین‌‌‌کننده سرویس‌‌‌های جانبی پرداخته شده است.
بزرگ‌ترین مجتمع تامین‌‌‌کننده سرویس‌‌‌های جانبی
شرکت پتروشیمی مبین در تاریخ ۲۴ بهمن ۱۳۷۷ توسط شرکت ملی صنایع پتروشیمی ثبت شد و در ۴اسفند ۱۳۸۶ به‌عنوان یکی از شرکت‌های زیرمجموعه شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس قرار گرفت. این شرکت در تاریخ ۲۳ شهریور ۱۳۹۳ در فهرست شرکت‌های ثبت‌شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار درج نماد شد. در حال حاضر مرکز اصلی شرکت در منطقه ویژه اقتصادی انرژی پارس واقع در عسلویه است. عمده سهامدار شرکت پتروشیمی مبین، شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس با مالکیت ۸۳درصدی است. تمام محصولات «مبین» در داخل کشور به فروش می‌رسد و شرکت‌های پتروشیمی زاگرس، شپدیس، پارس، جم، نوری و آریا عمده‌‌‌ترین خریداران محصولات این شرکت هستند. با توجه به نیاز داخل کشور، «مبین» فروش صادراتی ندارد.
مهم‌ترین پروژه در حال اجرای «مبین»
شرکت پتروشیمی آپادانا با مالکیت ۹/ ۹۹درصدی شرکت مبین انرژی خلیج‌فارس در تیرماه ۱۳۹۰ تاسیس شد. این پتروشیمی قابلیت تولید متانول گریدAA با ظرفیت ۱۶۵میلیون تن در سال را خواهد داشت. این پروژه مهم‌ترین پروژه «مبین» شناخته می‌شود و بنا به گفته‌‌‌های «مبین» بهره‌‌‌برداری به‌موقع از پروژه متانول آپادانا تاثیر مستقیم بر سود و زیان شرکت خواهد داشت. براساس پیش‌بینی شرکت، احتمالا این پروژه تا نیمه دوم ۱۴۰۲ به بهره‌‌‌برداری برسد؛ اما احتمال به تعویق افتادن آن هم وجود دارد.
نرخ‌‌‌گذاری‌‌‌ها در مبین انرژی خلیج‌فارس
یکی از مبهم‌‌‌ترین موارد موجود برای واحدهای یوتیلیتی، نحوه نرخ‌‌‌گذاری سرویس‌‌‌های جانبی و نرخ گاز سوخت شرکت است. در اواسط خردادماه نرخ جدید محصولات «مبین» و «فجر» برای سال ۱۴۰۰ (از ابتدای سال) توسط شورای رقابت به شرکت‌ها ابلاغ شد. بر این اساس محصولات مبین انرژی خلیج‌فارس به طور میانگین با افزایش ۲۵۰درصدی و محصولات «فجر» با رشد میانگین ۳۷۲درصدی در نرخ همراه شدند که این موضوع موجب اعتراض این شرکت‌ها شد که البته اعتراض این دو شرکت بی‌نتیجه ماند.
موضوع مهم بعدی برای «مبین» تعیین نرخ سوخت و خوراک گاز است. «مبین» نقش واسط را در تامین گاز خوراک و سوخت شرکت‌های پتروشیمی منطقه بر عهده دارد؛ بدین‌‌‌ترتیب است که این شرکت گاز را از شرکت ملی گاز دریافت می‌کند و با تقلیل فشار به شرکت‌های پتروشیمی منطقه به فروش می‌‌‌رساند. بنابراین نرخ خرید گاز سوخت و خوراک توسط شرکت گاز مشخص می‌شود. تا پیش از بهمن‌ماه ۱۴۰۰، نرخ سوخت گاز معادل ۱۰درصد خوراک برای «مبین» تعیین شده بود. از تاریخ ۶ بهمن‌ماه ۱۴۰۰ براساس مصوبه ستاد هماهنگی اقتصادی دولت نرخ گاز خوراک حداکثر ۵هزار تومان و نرخ گاز سوخت پتروشیمی‌‌‌ها و سایر صنایع حداکثر ۲هزار تومان (معادل ۴۰درصد نرخ گاز خوراک) تعیین شد. در اینجا نحوه قیمت‌گذاری گاز سوخت دوماه آذر و دی برای «مبین» جای ابهام داشته؛ چرا که بنا به گفته «مبین» و براساس گزارش‌‌‌های ماهانه این دوماه شرکت گاز نرخ سوخت نیروگاهی را از آذرماه سال ۱۴۰۰ تا بهمن‌ماه معادل نرخ سوخت پتروشیمی (۳۰درصد نرخ خوراک) لحاظ کرده بود که با تایید شرکت ملی صنایع پتروشیمی مبلغ ۱۰۱۳۵میلیارد ریال از هزینه‌‌‌های سربار شرکت کاسته شد.
از دیگر عوامل اثرگذار، قطع گاز از سوی شرکت ملی گاز به‌خصوص در سه‌ماه زمستان (فصل سرد سال) است که این موضوع بر فروش سرویس‌‌‌های جانبی تاثیرگذار خواهد بود. البته شرکت اعلام کرده که دامنه مصرف سرویس‌‌‌های جانبی در قرارداد شرکت‌ها، ۱۱ماهه لحاظ شده است.
موضوع مهم دیگر این است که گاز سوخت «مبین» مشمول مالیات ارزش‌افزوده و عوارض گازرسانی است. در این خصوص شرکت بنا به بخشنامه‌‌‌های گذشته و با توجه به استقرار در منطقه ویژه اقتصادی، خود را مشمول معافیت مالیاتی و هرگونه عوارض دانسته که تاکنون این موضوع برای شرکت لحاظ نشده و شرکت همچنان در گیرودار این موضوع است.
«مبین» از لنز بورس
در بازار سهام، شرکت مبین انرژی خلیج‌فارس با نماد معاملاتی «مبین» به‌عنوان زیرگروه «تامین برق، گاز و آب» فعالیت دارد. سهام این شرکت برای اولین بار در اردیبهشت ۱۳۹۴ در بازار سهام معامله شد. این شرکت در حال حاضر با ارزش بازار ۶۶۰هزار میلیارد ریال در بازار دوم بورس با قیمت هرسهم۳۲هزار و ۶۵۰ریال معامله می‌شود و P/ E گذشته‌نگر سهم آن برابر با ۸۴/ ۴ است. سهام این شرکت از ابتدای تیرماه ۱۴۰۰ تا ابتدای تیرماه ۱۴۰۱ بازدهی حدود ۱۱۰درصدی داشته است.
عملکرد ۱۴۰۰ مبین انرژی خلیج‌فارس
روز چهارشنبه «مبین» صورت‌های مالی (حسابرسی‌شده) منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۰ را در سامانه کدال منتشر کرد. براساس صورت‌های منتشر‌شده، شرکت مبین انرژی خلیج‌فارس در سال ۱۴۰۰، ۷/ ۳۶هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته که نسبت به سال ۹۹، با رشد ۱۹۹درصدی همراه بوده است. اثرگذارترین عامل رشد درآمدها به‌طور میانگین افزایش ۲۵۰درصدی نرخ محصولات شرکت در سال ۱۴۰۰ بوده است. بهای تمام‌شده فروش در صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده که پیش‌تر توسط شرکت روی سایت کدال بارگذاری شده بود، ۷/ ۲۴هزار میلیارد تومان درج‌شده بود؛ اما همان‌طور که گفته شد، مابه‌‌‌‌التفاوت نرخ آذر و دی‌ماه ۱۴۰۰ (۱۰۱۳۵میلیارد ریال) که به جای ۱۰درصد نرخ خوراک، برابر با نرخ سوخت پتروشیمی‌‌‌ها (۳۰درصد) در نظر گرفته شده بود، با تایید شرکت ملی صنایع پتروشیمی، از هزینه‌‌‌های سربار کاسته شد. بر این اساس بهای تمام‌شده در صورت‌های مالی حسابرسی‌شده به ۵/ ۲۳هزار میلیارد تومان تنزل یافت. شرکت در دوره مذکور به سود ناخالص حدود ۲/ ۱۳هزار میلیارد تومانی دست یافته که رشد ۲۷۶درصدی نسبت به سال ۹۹ داشته است.
«مبین» در ۱۲ماه ۱۴۰۰ موفق به کسب سود خالص ۷/ ۱۳هزار میلیارد تومانی شده است. در سال ۹۹ این میزان تنها ۴هزار میلیارد تومان بود و از رشد بیش از۲۴۰درصد سود خالص ۱۴۰۰ نسبت به سال ۹۹ حکایت دارد. شرکت در ۱۲ماه ۱۴۰۰، ۵/ ۶۷۹تومان سود خالص به ازای هر سهم محقق کرده است که در سال ۹۹ این رقم ۶/ ۱۹۸تومان بود.
چشم‌‌‌انداز ۱۴۰۱ «مبین»
عمده‌‌‌ترین مواد اولیه برای «مبین» گاز خوراک و گاز سوختی است که از شرکت ملی گاز بوشهر خریداری و با همان نرخ خرید به مشتریان فروخته می‌شود. بنابراین نوسانات نرخ گاز سوخت و خوراک تاثیری بر سود شرکت ندارد. حدود ۵۰درصد از فروش شرکت به فروش گاز (سوخت و خوراک) اختصاص دارد؛ ۵۰درصد باقی‌‌‌مانده هم از فروش سرویس جانبی کسب می‌شود. در پیش‌بینی‌‌‌های سال ۱۴۰۱ نرخ فروش سرویس‌‌‌های جانبی شرکت فعلا براساس نرخ‌های سال ۱۴۰۰ و به صورت علی‌‌‌الحساب در نظرگرفته شده است، بنابراین با فرض برابری میزان فروش شرکت تا پایان ۱۴۰۱ با فروش ۱۴۰۰ و برابری نرخ‌ها به‌جز ارائه خدمات تغییری در مبلغ فروش ۱۴۰۱ نسبت ۱۴۰۰ ایجاد نشده است. اما با توجه به اینکه رشد نرخ خوراک حاشیه سود شرکت‌های خریدار را به چالش کشیده و از میزان سود آنان کاسته و با در نظر گرفتن این موضوع که شعار شورای رقابت که رشد نرخ‌ها نباید تنها به نفع تامین‌‌‌کننده باشد و به ضرر خریدار باشد (هرچند در واقعیت تاکنون چنین نبوده است) احتمالا رشد نرخ‌ها شیب کمتری نسبت به سال ۱۴۰۰ خواهد داشت.
نکته حائز اهمیت اما رشد تورم ۱۴۰۱ نسبت به سال ۱۴۰۰ است. این امر بر رشد هزینه‌‌‌های شرکت (دستمزد، ارائه خدمات و...) اثر بسیاری خواهد گذاشت. بنابراین پیش‌‌‌بینی‌‌‌ها حاکی از آن است که سود ۱۴۰۱ با نرخ‌های فعلی کمتر از سود ۱۴۰۰ و حدود ۵۱۰تومان خواهد بود. همچنین براساس جدیدترین پیش‌بینی اجماع تحلیلگران، «مبین» به طور میانگین توان ساخت سود ۵۵۰تومانی به ازای هر سهم را خواهد داشت. این میزان در خوش‌بینانه‌ترین حالت تا ۶۲۰تومان نیز پیش‌بینی شده است.
