مدیرعامل گروه مالی الگوریتم در گفتوگو با «دنیای اقتصاد» تاکید کرد
سرمایهگذاری در طلا ؛ فراتر از خرید فیزیکی
گروه مالی الگوریتم در سالهای اخیر چه مسیری را طی کرده و امروز چه جایگاهی در بازار سرمایه دارد؟
مسیر گروه مالی الگوریتم در سالهای اخیر، عبور از یک گروه صرفا مالی به یک اکوسیستم ارزشآفرین بوده است. این مسیر در سه گام طی شده؛ نخست، تثبیت بازوهای عملیاتی. به این معنا که شرکت سرمایهگذاری آیندهنگر الگوریتم بهعنوان موتور تحلیل کلان، سبدگردان الگوریتم بهعنوان بازوی مدیریت دارایی و کارگزاری بهعنوان ابزار اجرایی ایفای نقش کردهاند. دوم، تخصصیسازی و کسب مرجعیت. که این اهم با مدیریت ۷صندوق فعال که در رقابتهای کیفی و کمی بازار جزو رتبههای برتر بازدهی هستند انجام شده است. سوم، ورود به بازار خردهفروشی هوشمند؛ رونمایی از هیرا و توسعه اپلیکیشن جامع الگوریتم نشاندهنده چرخش این نهاد مالی از نگاه صرفا نهادی به مشتریان خرد است.
جایگاه امروز گروه مالی الگوریتم سه ویژگی متمایز دارد: پیشران ارزشآفرینی، با کسب عنوان سودآورترین شرکت گروه بزرگ خوارزمی برای دو سال پیاپی؛ یکپارچگی زنجیره ارزش از معدن تا معاملات و آیندهنگری با آمادهسازی زیرساختهایی که رفتار مالی کاربران را در سالهای پیش رو شکل میدهد. الگوریتم امروز نه فقط یک شرکت فعال در بازار سرمایه، بلکه شریک استراتژیک سرمایهگذاران است.
راهاندازی صندوق طلا چه جایگاهی در استراتژی کلان گروه دارد و هیرا چه خلأهایی را پر میکند؟
هیرا بخشی از استراتژی توسعه و تکمیل سبد محصولات است. ما پیش از این صندوقهای درآمد ثابت، سهامی و بخشی را داشتهایم و برای کامل شدن سبد، حضور در حوزه طلا ضروری بود. اما نگاه ما به طلا صرفا محصولی و کوتاهمدت نیست. در سطح گروه سرمایهگذاری خوارزمی، تجربه فعالیت در زنجیره طلا، از جمله سرمایهگذاری در معدن طلای کارند، وجود دارد و ما بهتدریج یک زنجیره خدمات مرتبط با طلا و کالا ایجاد میکنیم.
هیرا دو خلأ را پر میکند: نخست، خلأ مدیریت حرفهای در نوسانات بازار طلا؛ بسیاری طلا را سپر تورمی میدانند اما فرصت و دانش مدیریت فعال آن را ندارند. هیرا با تکیه بر تیم سبدگردان الگوریتم این خلأ را پر میکند. دوم، خلأ اعتبار بنیادین؛ هیرا به زنجیره ارزش گروه متصل است و بر پشتوانهای واقعی ایستاده است.
صندوق هیرا با چه هدفی وارد بازار شده و چه تفاوتی با صندوقهای موجود دارد؟
هر خانواده ایرانی به نحوی با طلا درگیر است. مردم میدانند طلا سپر تورم است، اما هنگام خرید با سه دغدغه روبهرو میشوند: «ریسک تقلب و عیار»، «هزینههای اجرت و ساخت» و «دشواری نگهداری و نقدکردن». همین دغدغهها باعث میشود بسیاری که سرمایه خردی برای حفظ ارزش دارند، خواب پول خود را در حساب جاری برای مقابله با تورم کاهش دهند. هدف هیرا پاسخ به همین نیاز است: مشارکت همگانی در بازار طلا با استانداردهای نهادی. تفاوت هیرا در دو لایه است؛ نخست، تفاوت در مدیریت؛ بسیاری از صندوقهای طلا غیرفعال هستند و صرفا نوسانات قیمت را بازتاب میدهند، اما در هیرا مدیریت فعال داریم. هسته اصلی پرتفو بر گواهی سپرده شمش طلا متمرکز است و وزن هدف آن در شرایط عادی حدود ۹۰درصد است. در کنار آن، حداکثر حدود ۱۰درصد پرتفو برای مدیریت فعال در سکه، نقره، اختیار خرید، وجه نقد و سایر ابزارهای مجاز در نظر گرفته شده است. بازده اصلی از مواجهه با طلا حاصل میشود و مدیریت فعال در بخش محدودی، در صورت وجود فرصت مناسب، ارزش افزوده ایجاد میکند.
دومین نکته مربوط به تفاوت در پشتوانه است؛ هیرا به زنجیره ارزش گروه متصل است و ارتباط مستقیمی با معدن طلای کارند دارد. این یعنی در زنجیره تامین، ثبات و امنیتی داریم که ریسک نقدینگی و تامین را کاهش میدهد. تمرکز بر نزدیک نگه داشتن قیمت معاملات به ارزش خالص داراییها (NAV) نیز از محورهای طراحی هیراست. سقف فعلی پذیرهنویسی یک همت است، اما سقف نهایی و دائمی نیست و در صورت تقاضای مناسب، افزایش آن دنبال میشود. هدف ما ترکیب متوازنی از سرمایهگذاران حقیقی و حقوقی است و اعلام درصد دقیق را به پس از پایان پذیرهنویسی موکول میکنیم.
استراتژی سرمایهگذاری هیرا چگونه طراحی شده است؟
استراتژی هیرا بر دو بخش استوار است: هسته اصلی مبتنی بر شمش طلا و بخش محدود مدیریت فعال. هسته در شرایط عادی حدود ۹۰درصد پرتفو را تشکیل میدهد و بخش فعال حداکثر حدود ۱۰درصد است. در تخصیص منابع، خود را به خرید یکباره یا پلهای محدود نمیکنیم و سرعت ورود تابع شرایط همان زمان است. اگر روند صعودی و پرشتاب باشد، امکان ورود سریع وجود دارد و در شرایط اصلاحی، خرید پلهای به بهبود میانگین قیمت ورود کمک میکند. در هر حال، حداقل نصاب ۷۰درصدی گواهی سپرده کالایی در مدت کوتاهی تکمیل میشود.
در ابزارهای مشتقه نیز زیرساخت پیشبینی شده است. در سمت خرید، سقف موقعیت اختیار معامله ۵درصد NAV و در سمت فروش، در چارچوب مقررات و بهصورت پوششدار، تا سقف ۵۰درصد دارایی پایه موجود است. با این حال، سیاست داخلی ما این است که مجموع مدیریت فعال در شرایط عادی در همان محدوده ۱۰درصد باقی بماند. استفاده از مشتقات هدف مستقل نیست؛ هر جا فرصت مناسبی برای پوشش ریسک یا آربیتراژ باشد از آن استفاده میکنیم و صرفا برای پر کردن سقف قانونی وارد معامله نمیشویم.
سرمایهگذار در بازار طلا با چه ریسکهایی مواجه است و هیرا چگونه آنها را مدیریت میکند؟
سرمایهگذاری سنتی در طلا امروز حامل ریسکهای پنهانی است. نخست، ریسکهای فیزیکی و هزینه نگهداری؛ نگهداری طلای فیزیکی هم ریسک سرقت دارد و هم هزینه فرصت و تفاوت نرخ خرید و فروش بخشی از سود را میبلعد. دوم، ریسک کیفیت و اصالت؛ تشخیص عیار و اطمینان از اصالت در بازار غیررسمی دغدغه کوچکی نیست. سوم، ریسک هیجان؛ خرید در اوج و فروش در اصلاح، بزرگترین دشمن سرمایهگذار است.
نکته مهم، تفکیک میان ریسک ذاتی بازار طلا و ریسکی است که مدیر صندوق اضافه میکند. وظیفه ما حذف ریسک ذاتی بازار طلا نیست؛ بلکه پرهیز از تحمیل ریسک اضافی است. به همین دلیل، بخش اصلی پرتفو در شمش باقی میماند و در سناریوی نزولی، بخش فعال و موقعیتهای پرریسکتر کاهش مییابد تا ترکیب صندوق به هسته نزدیکتر شود. در کنار آن، بازارگردانی برای ایجاد نقدشوندگی و کاهش انحرافهای غیرمنطقی قیمت تابلو از NAV اهمیت دارد. در روزهای نخست، نسبت قیمت تابلو به NAV را مستمر رصد میکنیم. اگر تقاضای هیجانی باعث پرمیوم معنادار شود، عرضه بازارگردان به تعدیل فاصله کمک میکند و در فشار فروش نیز حضور سمت خرید بازارگردان به حفظ نقدشوندگی کمک میکند. البته بازارگردان تضمینکننده معامله واحدها دقیقا در سطح NAV نیست و به سرمایهگذاران توصیه میکنیم پیش از ارسال سفارش، قیمت تابلو را با NAV مقایسه کنند.
هدف الگوریتم برای توسعه هیرا چیست؟ آیا هیرا صرفا یک صندوق طلا خواهد بود؟
نگاه ما به هیرا، نگاه به یک سنگبناست. هیرا پایان مسیر نیست، بلکه موتور محرکه یک اکوسیستم بزرگتر خواهد بود. در این چشمانداز، هیرا موتور تولید ثروت و جایگاه سرمایهگذاری حرفهای است و در کنار آن، پلتفرم آنلاین طلا بهعنوان درگاه کاربری و بازوی خدماتی عمل میکند. اتصال این دو به کاربر اجازه میدهد مرز بین سرمایهگذاری و استفاده از دارایی را بردارد؛ از مدیریت لحظهای دارایی تا خرید، هدیه دادن یا استفاده از طلا بهعنوان وثیقه.
در ادامه، ابزارهایی مانند اختیار معامله روی واحدهای هیرا، توسعه ابزارهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا و کالا، طرحهای خرید دورهای یا پسانداز خودکار و در صورت فراهم شدن زیرساخت و مجوزهای لازم، خدمات اعتباری برای خرید این محصولات میتواند در این زنجیره قرار گیرد. چشمانداز ما ایجاد زنجیرهای است از ظرفیتهای موجود در حوزه طلا و کالا تا صندوق و سایر ابزارهای سرمایهگذاری و در نهایت ارائه این خدمات در بستر یک پلتفرم جامع مالی. هیرا یکی از نخستین گامهای جدی در این مسیر است و توسعه آن متناسب با نیاز مشتری، ظرفیت بازار و الزامات مقرراتی ادامه خواهد داشت.
