گزینهای پرسود و کمریسک برای سرمایهگذاران
«تادیکو» در آستانه عرضه اولیه
ظهور یک هلدینگ تخصصی لبنی
شرکت گروه سرمایهگذاری کشت و دام و صنایع لبنی تامین (تادیکو) یکی از هلدینگهای تخصصی زیرمجموعه سازمان تامین اجتماعی و گروه شستا است که در زنجیره ارزش کشاورزی، دامپروری و صنایع لبنی فعالیت میکند. سابقه فعالیت این شرکت به سال ۱۳۸۲ بازمیگردد و طی سالهای اخیر با بازآرایی پرتفوی و تمرکز بر صنایع غذایی و دامپروری، جایگاه خود را در این حوزه تقویت کرده است.
تادیکو علاوه بر کسب درآمد از محل سرمایهگذاریها و سود سهام شرکتهای زیرمجموعه، نقش راهبردی در توسعه و مدیریت شرکتهای فعال در بخش کشاورزی، تولید شیر خام، دامپروری و صنایع تبدیلی ایفا میکند. بر اساس آخرین گزارش تفسیری مدیریت، این هلدینگ در سه حلقه اصلی زنجیره ارزش شامل کشاورزی، دامپروری و صنایع تبدیلی حضور دارد و در تلاش است سهم بیشتری از ارزش افزوده زنجیره تولید غذا را در اختیار بگیرد. پرتفوی عملیاتی تادیکو شامل شرکتهایی همچون کشت و دامداری فکا، کشت و دام گلدشت نمونه اصفهان، کشاورزی و دامپروری ملارد شیر، ارس دام آرشام و صنایع غذایی دامون زاگرس بروجرد است. این شرکتها در زمینه تولید شیر خام، محصولات دامی، شیر خشک صنعتی، خامه و سایر فرآوردههای لبنی فعالیت دارند. مدیریت تادیکو در برنامههای توسعهای خود بر تکمیل زنجیره ارزش، افزایش ظرفیت تولید، توسعه دامداریهای صنعتی، ورود به محصولات با ارزش افزوده بالاتر و گسترش بازارهای صادراتی تمرکز کرده است. اجرای پروژههای دامپروری در نقاط مختلف کشور و توسعه سبد محصولات لبنی از جمله برنامههای رشد این هلدینگ به شمار میرود.
«تادیکو» از لنز مدیران
محسن محمدی، مدیرعامل شرکت سرمایهگذاری کشت و دام صنایع لبنی تامین (تادیکو)، با اشاره به عرضه اولیه سهام این شرکت در بورس تهران، اظهار کرد: تادیکو نزدیک به ۲۰ سال سابقه فعالیت دارد و طی این سالها مسیر توسعه خود را با تمرکز بر زنجیره ارزش گاو شیری و تولید شیر خام دنبال کرده است. در چهار سال اخیر نیز تمرکز ویژهای بر افزایش بهرهوری، کاهش بهای تمامشده تولید و ارتقای جایگاه شرکت در صنعت دامپروری کشور داشتهایم. وی افزود: راهبرد اصلی تادیکو بر افزایش بهرهوری تولید، کاهش هزینهها، کاهش ضایعات و بهبود فرآیندهای عملیاتی استوار بوده است. تلاش کردهایم ضمن حفظ کیفیت تولید، محصولات خود را با شرایط رقابتی مناسب به بازار عرضه کنیم تا هم اثربخشی فعالیتها افزایش یابد و هم روند رشد شرکت تداوم داشته باشد. مدیرعامل تادیکو با اشاره به جایگاه این شرکت در صنعت تولید شیر خام کشور گفت: تادیکو یکی از بازیگران اصلی این صنعت محسوب میشود و حدود یکسوم شرکتهای بورسی فعال در حوزه تولید شیر خام تحت مدیریت این مجموعه قرار دارند. به همین دلیل، سرمایهگذاری در سهام تادیکو در عمل به معنای سرمایهگذاری در بخش قابلتوجهی از صنعت تولید شیر خام کشور است. وی ادامه داد: طی سالهای گذشته نرخ رشد تولید، درآمد و توسعه شرکت بالاتر از متوسط صنعت بوده است.
همچنین تادیکو در میان شرکتهای همگروه، بیشترین تعداد طرحهای توسعهای را در دست اجرا دارد. این طرحها زمینهساز تداوم رشد و افزایش ظرفیتهای عملیاتی شرکت در سالهای آینده خواهند بود. محمدی عرضه اولیه سهام تادیکو را نقطه عطفی در مسیر توسعه شرکت دانست و گفت: ورود به بورس علاوه بر افزایش شفافیت، امکان بهرهگیری از ظرفیتهای جدید تامین مالی را فراهم میکند. امیدواریم با حضور سهامداران جدید، بتوانیم طرحهای توسعهای خود را با سرعت بیشتری پیش ببریم و شتاب رشد شرکت را افزایش دهیم. وی با تاکید بر اهمیت نوآوری و دانشبنیان بودن فعالیتها اظهار کرد: در تادیکو نگاه به فناوری و نوآوری تنها یک شعار نیست، بلکه بهصورت عملی در مجموعه اجرا میشود. طی سالهای اخیر همکاریهای متعددی با دانشگاهها، پژوهشگاهها و گروههای نخبه کشور شکل گرفته و بخشی از این پروژهها نیز به نتایج عملیاتی رسیده است.
این رویکرد نقش مهمی در تثبیت جایگاه شرکت بهعنوان یکی از رهبران صنعت داشته است. مدیرعامل تادیکو همچنین به فعالیتهای بینالمللی شرکت اشاره کرد و گفت: در سالهای اخیر تلاش کردهایم در حوزه فروش محصولات و همچنین تامین مالی از ظرفیتهای بینالمللی استفاده کنیم. در این زمینه دستاوردهای مناسبی حاصل شده و برنامه داریم دامنه این فعالیتها را در سالهای آینده گسترش دهیم. وی درباره ویژگیهای صنعت دامپروری افزود: این صنعت به دلیل نقش راهبردی در تامین امنیت غذایی کشور، جزو صنایع کمریسک محسوب میشود و در شرایط بحرانی نیز از تابآوری بالایی برخوردار است. تجربه جنگ اخیر نیز نشان داد که زنجیره تولید محصولات لبنی توانسته فعالیت خود را بدون وقفه ادامه دهد. محمدی با اشاره به عملکرد شرکت در دوره جنگ گفت: با برنامهریزیهای انجامشده و تامین بهموقع نهادهها، علوفه، سوخت و سایر ملزومات مورد نیاز، نهتنها تولید شرکت کاهش نیافت، بلکه در دوره جنگ اخیر افزایش تولید نیز ثبت شد. همچنین هیچگونه خسارت مستقیمی به مزارع، دامداریها و واحدهای عملیاتی شرکت وارد نشد و فعالیت مجموعه بدون اختلال ادامه یافت.
وی درباره وضعیت نرخ فروش محصولات اظهار کرد: افزایش نرخهای مصوب و همچنین بهبود ساختار هزینهها باعث شده است حاشیه سود شرکت نسبت به گذشته وضعیت بهتری پیدا کند. استفاده از مدلهای نوین تامین مالی، بهینهسازی لجستیک و افزایش مقیاس فعالیتها نیز در بهبود سودآوری مجموعه نقش موثری داشته است. مدیرعامل تادیکو در خصوص چالش ناترازی برق و احتمال قطعی برق در تابستان گفت: شرکت برای مواجهه با این شرایط آمادگی کامل دارد. واحدهای تولیدی به ژنراتورهای پشتیبان مجهز هستند و از آنجا که صنعت گاو شیری در مقایسه با صنایعی مانند فولاد، سیمان و پتروشیمی مصرف برق بالایی ندارد، حتی در صورت قطعی برق نیز امکان تداوم فعالیتها وجود خواهد داشت.
وی در پایان تاکید کرد: مهمترین هدف تادیکو ایجاد اعتماد پایدار میان سهامداران و تحقق رشد مستمر و سودآوری پایدار است. تلاش میکنیم با تکیه بر دانش، تجربه و توانمندی سرمایه انسانی شرکت، جایگاه خود را در صنعت کشاورزی و دامپروری کشور بیش از پیش تقویت کنیم و برای سهامداران ارزشآفرینی بلندمدت داشته باشیم.
ارزش روز داراییهای «تادیکو»
از آنجا که «تادیکو» یک شرکت سرمایهگذاری محسوب میشود، بررسی خالص ارزش روز داراییها (NAV) میتواند معیار مهمی برای ارزشگذاری آن باشد. بر اساس گزارشهای منتشرشده، ارزش داراییهای شرکت بیش از۲۰ هزارمیلیارد تومان برآورد شده که شامل حدود ۸.۵ هزارمیلیارد تومان داراییهای ثابت و نزدیک به ۱۰.۵ هزارمیلیارد تومان سرمایهگذاریهای بلندمدت است.
بخش عمده پرتفوی بورسی شرکت را سهام شرکتهای «زفکا»، «زگلدشت» و «زملارد» تشکیل میدهد. همچنین سهام شرکتهایی نظیر بیمه ملت، لوازم خانگی پارس و پارس الکتریک نیز در ترکیب داراییهای بورسی این هلدینگ قرار دارد. برآوردها نشان میدهد ارزش روز سبد بورسی «تادیکو» در حدود ۹ هزارمیلیارد تومان است. در بخش غیربورسی نیز شرکتهایی مانند کشت و صنعت و دامپروری ارس دام آرشام و صنایع غذایی دامون زاگرس بروجرد از مهمترین داراییهای شرکت به شمار میروند. بر اساس اطلاعات منتشرشده، ارزش سبد غیربورسی «تادیکو» حدود یک هزار و ۱۰۰میلیارد تومان برآورد شده است که در مجموع ارزش سرمایهگذاریهای شرکت را به بیش از ۱۰.۵ هزارمیلیارد تومان میرساند.
بر این اساس، خالص ارزش روز داراییهای «تادیکو» با احتساب ارزش افزوده داراییهای ثابت و سایر داراییها در محدوده ۲۰ هزارمیلیارد تومان قرار میگیرد. سرمایه شرکت نیز ۱۵میلیارد سهم است؛ بنابراین NAV هر سهم حدود یکهزار و ۳۵۰ تومان برآورد میشود. این در حالی است که قیمت عرضه اولیه سهم در محدوده 633تومان پیشبینی شده است. در صورت تحقق این قیمت، نسبت قیمت به NAV شرکت حدود 46.92درصد خواهد بود؛ موضوعی که میتواند در تحلیل ارزشگذاری سهم مورد توجه فعالان بازار قرار گیرد. با این حال، تصمیمگیری برای سرمایهگذاری نیازمند بررسی سایر عوامل از جمله وضعیت عملیاتی شرکت، شرایط صنعت و روند کلی بازار سرمایه است.
