اخبار بورس روزنامه شماره ۶۷۰۹

رشد سودآوری شرکت‌های بورسی در گزارش‌های ۶ماهه، تصویری امیدوارکننده از عملکرد صنایع در بازار سهام ترسیم کرد؛ تصویری که در آن جهش نرخ فروش، بهبود قیمت‌های جهانی و بازگشت بخشی از ظرفیت‌های تولیدی به مدار فعالیت، زمینه ثبت سودهای قابل‌توجه را فراهم کرده بود. با این حال، بررسی کیفیت سود شرکت‌ها نشان می‌دهد که پشت این رشد اسمی، وضعیت نقدینگی بنگاه‌ها به همان اندازه تقویت نشده است. کاهش نسبت جریان نقد عملیاتی به سود خالص در کل بازار و تعدادی از صنایع بزرگ و کوچک، از افزایش فاصله میان سود شناسایی‌شده و وجه نقد حاصل از عملیات حکایت دارد. به بیان دیگر، در شرایطی که سودآوری شرکت‌ها تحت تاثیر رشد نرخ ارز و قیمت محصولات تقویت شده، بخشی از این سود هنوز به منابع نقدی در اختیار بنگاه‌ها تبدیل نشده است. این واگرایی به‌ویژه در صنایعی که با مطالبات طولانی‌مدت، نیاز بالای سرمایه در گردش و محدودیت‌های قیمت‌گذاری مواجه هستند، اهمیت بیشتری دارد و نشان می‌دهد، با وجود آنکه تورم سود شرکت‌ها را بزرگ کرده، اما ممکن است این سودآوری «کاغذی» باشد.

بورس تهران در معاملات روز گذشته با عبور از قله تاریخی ۲۱مهرماه خود، رکورد تازه‌ای را به ثبت رساند و شاخص کل با رشد بیش از ۱.۳۴درصدی به محدوده ۸‌میلیون و ۴۶۵ هزار واحد رسید. از سویی، افزایش ارزش معاملات و ورود قابل‌توجه پول حقیقی‌ها در روز یکشنبه از بازگشت تقاضا به تالار شیشه‌ای حکایت داشت؛ هرچند کارشناسان نسبت به پایداری این روند در فضای پرابهام سیاسی و اقتصادی تردید دارند. در این میان، بررسی عملکرد بنیادی شرکت‌ها نیز تصویر متفاوتی از وضعیت بازار ارائه می‌دهد. در این میان، اگرچه گزارش‌های ۶ماهه از جهش سودآوری صنایع بورسی خبر می‌دهند، اما رشد جریان نقد عملیاتی همگام با سود حسابداری پیش نرفته است. کاهش نسبت جریان نقد عملیاتی به سود خالص در برخی صنایع نشان می‌دهد بخشی از سودهای ثبت‌شده هنوز به نقدینگی واقعی تبدیل نشده است و می‌توان از آن به‌عنوان «سود کاغذی» یاد کرد. از این منظر، رکوردشکنی شاخص‌ها در کنار ضرورت توجه به کیفیت سود، اهمیت بیشتری دارد.

صندوق‌های اهرمی در معاملات روز گذشته با ثبت رکورد تاریخی ورود پول حقیقی‌ها، بار دیگر به یکی از کانون‌های اصلی توجه معامله‌گران بازار سهام تبدیل شدند. تزریق بیش از هزار و ۳۰۰‌میلیارد تومان پول توسط حقیقی‌ها به صندوق‌های اهرمی در یک روز، نشانه‌ای از تقویت استقبال سرمایه‌گذاران نسبت به صندوق‌های اهرمی است. پایین‌تر بودن قیمت معاملاتی این صندوق‌ها نسبت به خالص ارزش دارایی‌ها نیز از جمله عواملی است که توانسته در افزایش جذابیت آنها نقش داشته باشد. با این حال، بررسی عملکرد صندوق‌های اهرمی در بازه‌های زمانی مختلف نشان می‌دهد که جایگاه صندوق‌ها در رقابت کسب بازدهی، لزوما ثابت نیست. بیدار در مقیاس دوساله صدرنشین است، اما در بازه یک‌‌ساله، دوایکس با فاصله‌ای قابل‌توجه از سایر رقبا در رتبه نخست قرار گرفته است؛ موضوعی که تفاوت عملکرد این صندوق‌ها در دوره‌های زمانی متفاوت را برجسته می‌کند.