«دنیای اقتصاد» به‌رغم حرکت نزولی شاخص بازار سهام بررسی کرد

کفه سنگین «عوامل بنیادی» در بورس تهران

گروه بورس - مسعود‌رضا طاهری: اولین روز کاری آذر ماه در آغازین روز معاملات این هفته با افزایش ۲۷ درصدی حجم معاملات و افزایش ۸ درصدی ارزش معاملات روبه‌رو‌ شده است. به گفته کارشناسان، بالاتر بودن ارزش واقعی از قیمت اسمی و ارزندگی سهام، بهبود گزارش‌های ۶ ماهه، کاهش P/E بازار، بهبود حجم و ارزش معاملات، افزایش بازدهی ناشی از فروش واقعی شرکت‌ها، ثبات سیاست‌های کلان بلند‌مدت اقتصادی و افزایش اعتماد عمومی به سیاست‌های اقتصادی و سیاسی از‌جمله عواملی است که کارشناسان در ترسیم چشم‌انداز رونق بازار سرمایه همواره بر آن تاکید کرده و معتقدند کفه این عوامل بر عوامل غیر اقتصادی غلبه کرده است.

گروه بورس - مسعود‌رضا طاهری: اولین روز کاری آذر ماه در آغازین روز معاملات این هفته با افزایش ۲۷ درصدی حجم معاملات و افزایش ۸ درصدی ارزش معاملات روبه‌رو‌ شده است. به گفته کارشناسان، بالاتر بودن ارزش واقعی از قیمت اسمی و ارزندگی سهام، بهبود گزارش‌های ۶ ماهه، کاهش P/E بازار، بهبود حجم و ارزش معاملات، افزایش بازدهی ناشی از فروش واقعی شرکت‌ها، ثبات سیاست‌های کلان بلند‌مدت اقتصادی و افزایش اعتماد عمومی به سیاست‌های اقتصادی و سیاسی از‌جمله عواملی است که کارشناسان در ترسیم چشم‌انداز رونق بازار سرمایه همواره بر آن تاکید کرده و معتقدند کفه این عوامل بر عوامل غیر اقتصادی غلبه کرده است. بازار سهام در حالی همچنان به جذب نقدینگی در نیمه دوم سال شدت بخشیده، که کارنامه ۲ ماه اول پاییز، بازدهی ۵ درصدی را در این بازار رقم زده و چشم‌انداز ادامه این روند برای ماه‌های بعدی سال نیز مثبت ارزیابی می‌شود. دیروز ارزش معاملات روزانه بازار با ۸ درصد رشد در معاملات نقدی به ۲۴۶۱ میلیارد ریال رسید و حجم معاملات نیز با ۲۷ درصد افزایش تا ۱۲۲۰ میلیون سهم افزایش یافته است. این مسیر در حالی ادامه می‌یابد که شاخص بازار با ۲۰۵ واحد افت تا ۷۵ هزا‌ر و ۴۳ واحد تعدیل شده است. از دیدگاه کارشناسان، ملاک ارزیابی رشد بازار سرمایه، قبل از نوسانات شاخص، توسط حجم و ارزش معاملات تعیین می شود و این دو عامل، نقش محوری در این زمینه دارند. در این بین نگاهی به گزارش‌های ۶‌ماهه نشان می‌دهد با توجه به افزایش فروش‌های واقعی شرکت‌ها، امید به سود‌آوری بهتر وجود دارد. نقش واقعیت‌های اقتصادی کشور واهتمام دولت به سیاست‌سازی‌های بلند‌مدت در عرصه اقتصادی نیز چشم‌انداز سود‌آوری بورس به ویژه در ۶ ماهه دوم سال را روشن‌تر کرده است. پیش‌تر و همزمان با انتشار این گزارش‌ها، کارشناسان با اشاره به آخرین وضعیت صنایع در ارائه گزارش‌های ۶ ماهه حسابرسی شده، گفته بودند که بیش از ۹۰ درصد صنایع پوشش‌های خوبی در بودجه داده‌اند و از لحاظ تولید و فروش به پیش‌بینی‌های‌ خود رسیده‌اند. این در حالی است که ۱۰ درصد از صنایع بازار سهام حتی بیش از پیش‌بینی‌های‌شان در بودجه رسیده‌‌اند و بین ۴ تا ۱۰ درصد هم بیش از آن چیزی که پیش‌بینی شده بود، ارائه کرده‌اند. در این میان نقش عوامل غیر اقتصادی به‌عنوان عواملی

غیر قابل انکار و تاثیر گذار بر بازار، همچنان مورد توجه است که البته به نظر می‌رسد با توجه به انقباض پولی در شبکه بانکی از طریق بالا نگاه داشتن نرخ سود سپرده‌ها و حبس نقدینگی در بخش مسکن، بیشترین نگاه‌ها همچنان برای سرمایه‌گذاری به بازار ارز دوخته شده است. در عین حال افت بازده سرمایه‌گذاری در دو بازار ارز و سکه نیز عاملی برای جذب نقدینگی بیشتر در بورس شده است.

ارزش سهام همچنان از قیمت تابلوها بالاتر است

کارشناسان در این میان از پتانسیل‌های موجود در بازار می‌گویند. نصرالله برزنی، کارشناس ارشد بازار سرمایه، ارزش واقعی سهام را پتانسیلی مهم برای جهش‌های بعدی قیمتی و شاخص ارزیابی می‌کند.

به گفته وی؛ قیمت اسمی سهام بر تابلوهای بورسی، طی سال‌های اخیرعمدتا به ۲ دلیل افت ارزش پول ملی و افزایش فشارهای بین‌المللی در دوره‌هایی به زیر ارزش واقعی رسیده و دراین زمان نیز بازار زیر خط تعادلی قیمت‌ها در حرکت بوده است. تاثیرات برجای مانده بر بازار طی سال‌های اخیر نتایج خود را نشان داده و ازاین به بعد بهبود انتظارات روانی می‌تواند رشد به مراتب بهتری را برای بازار رقم بزند. برزنی تاکید کردشرایط بازار به گونه‌ای است که اگر ارزش معاملات روزانه از

۵۰۰ میلیارد تومان نیز بالاتر برود، جای تردید و تعجب نیست. قیمت سهام در وضعیت کمتر از ارزش واقعی (underprice‌) است و افت P/E در بازار را نیز باید به جمع ظرفیت‌های بالقوه بازار افزود. وی همچنین تلاش دولت یازدهم از بدو فعالیت تا‌کنون در اعمال سیاست‌های پولی و برنامه‌ریزی برای تعامل بهتر با دنیا را از جمله مواردی دانست که با تکیه بر آنها خوشبینی ایجاد شده به شرایط بین‌المللی تاثیر به مراتب بهتری بر اغلب صنایع داخلی گذاشته است. ساختمانی‌ها، سرمایه‌گذاری‌ها و فولادی‌ها از جمله صنایعی هستند که سهام به مراتب ارزنده‌ای دارند و با دیدن آثار بهتری از شرایط پیش رو می‌تواند بازار سهام را با اتفاقات مثبت بهتری روبه‌رو‌ کند. این کارشناس بازار سرمایه همچنین با توجه به بسته ماندن نمادهای پالایشگاهی، بازگشایی دوباره آنها را عامل دیگری برای پیشرفت بهتر بازار سرمایه دانست.برزنی تاکید کرد:شکی نیست که ورود دوباره این سهام به چرخه معاملات می‌تواند بازار را با رشدهای به مراتب بهتری مواجه کند. برزنی در ادامه گفت‌وگو با «دنیای اقتصاد» پتانسیل افزایش دوبرابری صادرات نفت و پتروشیمی که در گفته‌های وزیر نفت انعکاس یافته بود را نیز عاملی مهم برای سرعت گرفتن اقتصاد اعلام کرد. وی تاکید کرد با وجود حتی افت بهای نفت و کاهش قیمت سنگ‌آهن در بازارهای جهانی و تمدید احتمالی برخی فشار‌ها، بازار سهام همچنان به کار خود ادامه خواهد داد؛ چراکه بورس زیر نقطه تعادلی در حرکت است. او در عین حال بازار را مستعد دریافت جهت‌گیری‌های مثبت ناشی از اتفاقات پیش رو ارزیابی کرد و عامل انتظارات روانی را برای تعیین ریسک و شکل‌گیری تمایلات سرمایه‌گذاری بیشتر، غیر‌قابل انکار دانست. برزنی در ادامه با اشاره به افزایش بازدهی بازار سرمایه در دو ماه پاییز نسبت به بازدهی بازار پول نیز تاکید کرد که اگر سپرده‌گذاران بازار پول جایگزین بهتری چون بازار سرمایه بیابند، می‌تواند به تسریع روند جذب نقدینگی‌ها در مسیر بلندمدت تولید کمک کند.