گروه بورس - مهتاب رحمتعلی: سهام بانک تجارت به عنوان دومین بانک دولتی و نخستین عرضه اولیه سال ۸۸، امروز عرضه می‌شود.نحوه ارزش‌گذاری و تعیین قیمت برای عرضه اولیه سهام از زمان آغاز خصوصی‌سازی چالش اصلی بین فروشندگان سهام دولتی و خریداران بازار سرمایه بوده است. به ویژه اینکه واکنش بازار در اولین عرضه سهام بانک دولتی(ملت) چندان رضایت‌بخش نبود.اکنون نیز بانک تجارت به عنوان دومین تجربه سازمان خصوصی‌سازی در حالی وارد بورس می‌شود که آخرین رایزنی‌ها برای تعیین قیمت مناسب آن ادامه دارد.کارشناسان بازار در گفت‌و‌گو با دنیای اقتصاد با تاکید بر تعیین قیمت مناسب برای سهام این بانک، تاثیرات این عرضه بر بورس را تحلیل کرده‌اند.

افزایش حجم معاملات با «تجارت»

در همین رابطه دکتر رهبر با اشاره به اینکه عرضه بانک تجارت از جنبه‌های مختلف حائز اهمیت است، گفت: عرضه بانک تجارت نه تنها باعث افزایش حجم معاملات و ارزش بازار می‌شود، بلکه موجب افزایش درآمدهای مالیاتی و نیز افزایش درآمد دولت از واگذاری‌ها خواهد شد. مدیرعامل کارگزاری حافظ افزود: از نگاه کلی عرضه موفق بانک تجارت می‌تواند با تاثیر مثبت بر بازار سرمایه و درآمدهای دولتی به نفع اقتصاد کشور باشد تا یک گام دیگر به خصوصی‌سازی نزدیک‌تر شویم.وی خاطرنشان کرد: این واگذاری تاثیرات مثبت زیادی هم می‌تواند در عملکرد بانک تجارت داشته باشد؛ چرا که از قید و بندهای دولتی خارج می‌شود و می‌تواند در زمینه اقتصاد آزادتر عمل کند. بانک تجارت بعد از عرضه می‌تواند براساس سودآوری و شفاف‌سازی از یک‌سو و بدون پرداختن به تسهیلات تکلیفی از سوی دیگر، به فعالیت بپردازد.دکتر رهبر درخصوص اینکه عرضه بانک تجارت در چه قیمتی می‌تواند مناسب باشد، گفت: در نشست معارفه بانک تجارت، بحث تعیین قیمت عادلانه و منصفانه برای بازار مطرح شد و همگان بر عرضه این سهم در قیمتی شاداب تاکید کردند.

براین اساس اگر قیمت منصفانه باشد، بدون شک با یک عرضه موفق روبه‌رو خواهیم بود.دکتر رهبر یادآور شد: قیمت بانک تجارت با توجه به پیش‌بینی سود هر سهم این شرکت و P/E گروه بانکی که در حدود ۹/۴مرتبه است، در حدود ۱۱۰ تا ۱۱۵تومان کارشناسی خواهد شد. این درحالی است که اگر قیمت سهم با فاصله زیادی از این ارقام عرضه شود، در روزهای بعد شاهد عدم موفقیت حضور تجارت در بورس خواهیم بود.دکتر رهبر تاکید کرد: طی روزهای گذشته بازار سرمایه همراه با عرضه‌هایی بود که برخی از آنها برای تامین نقدینگی سهامداران به منظور خرید «تجارت» بوده است؛ اما این جریان بعد از واگذاری به حالت عادی بازخواهد گشت تا سهام دیگر روند عادی خود را طی کنند.

وی افزود: ورود تجارت با توجه به اینکه صادرات نیز دیگر بانک درصف واگذاری‌ها است، قطعا برگروه بانکی اثرگذار خواهد بود و این گروه طی روزهای آینده با نوسان قیمتی روبه رو خواهد شد. براین اساس اگر سهام جدید با قیمت منصفانه واگذار شود نه تنها دولت در واگذاری‌ها موفق‌تر خواهد بود، بلکه حمایت بازار از این سهام در روزهای آینده نیز ادامه خواهد شد.

استقبال از «تجارت»

همچنین یک کارشناس بازار پیش‌بینی کرد که سهام بانک تجارت با استقبال بازار مواجه شود.

شهرام شهمیری، با اشاره به شفافیت صورت‌های مالی بانک تجارت گفت: سهام این بانک نسبت به دیگر عرضه‌های خصوصی‌سازی از شرایط مناسب‌تری برخوردار است.وی در حالی که عرضه بانک‌های دولتی را به عنوان تحول بزرگ در کشور در نظر گرفت، افزود: با عرضه سهام بانک تجارت می‌توان دریافت که دولت تصمیم جدی برای خصوصی‌سازی بانک‌ها دارد.به گفته وی هرقدر تعداد بانک‌های خصوصی بیشتر باشد و بخش خصوصی تصمیم‌گیرنده مسایل اقتصادی باشد، کل اقتصاد کشور دچار تحولات بیشتر و بهتری خواهد شد.وی اظهار امیدواری کرد که سهام بانک تجارت با قیمت مناسبی عرضه شود و گفت: بزرگ‌ترین اشتباه این است که عرضه با قیمت بالا صورت گرفته و بعد قیمت کاهش یابد.شهمیری تصریح کرد: هرقدر قیمت سهام بانک تجارت پایین‌تر باشد، استقبال بازار بیشتر خواهد بود.وی با اشاره به افرادی که برخی سهام خود را برای خرید سهام بانک تجارت فروخته‌اند، گفت: این افراد ریسک کرده و آینده نشان می‌دهد که متضرر یا منتفع خواهند شد.وی اضافه کرد: در نهایت در صورت بالا بودن قیمت سهام بانک تجارت نقدینگی بازار جذب سهام دیگری خواهد شد. چرا که تا مدت‌ها هیچ جایگزینی برای سرمایه‌های افرادی که به دنبال سهام هستند، وجود ندارد.وی در ادامه با اشاره به سود کوتاه‌مدت بانک‌ها به میزان ۹درصد و عدم جوابدهی بازار ارز (حداقل در کوتاه‌مدت) گفت: نقدینگی موجود، در بازار سهام خواهد ماند.وی اضافه کرد: در صورتی که سهام بانک تجارت با قیمت بالاعرضه شود، بهتر است سهامداران این سهام را نخرند و به دنبال دیگر سهام بازار باشند.

عرضه‌ای بی‌تاثیر

شهدایی، کارشناس بازار گفت: با توجه به حجم نقدینگی بازار به نظر نمی‌رسد عرضه سهام بانک تجارت باعث شود اتفاق مهمی در بازار رخ دهد.وی افزود: در صورتی که قیمت عرضه این سهم مناسب باشد می‌توان انتظار داشت که سهامداران را جذب کند اما نباید انتظار داشت که آنان را حفظ کند.وی دلیل این امر را حضور سهامدارانی دانست که به دنبال کسب سود هستند و به طور مقطعی وارد بازار می شوند.به گفته وی این افراد پس از نوسان‌گیری به دنبال خروج از این سهام هستند.شهدایی پیش‌بینی کرد قیمت سهام بانک تجارت باید کمتر از بانک ملت باشد، چرا که با وجود تعداد شعب بیشتر، اما سوددهی این بانک درحد بانک ملت است.وی تصریح کرد: سودآوری شرکت‌ها همیشه مهمتر از حجم دارایی‌های آنها است.وی با اشاره به تجربه سازمان خصوصی‌سازی درباره قیمت سهام مپنا گفت: سازمان خصوصی‌سازی دیگر اشتباه نکرده و قیمت سهام بانک تجارت را بالا تعیین نمی‌کند.وی با تاکید بر قرارداشتن در فصل مجامع افزود: در صورتی که قیمت سهام بانک تجارت بالا باشد، نقدینگی بازار جذب سهام دیگری خواهد شد.

جبران افت شاخص

مجید اصلی، یکی از کارشناسان بازار گفت: در صورتی که سهام بانک تجارت با قیمت پایین‌تر از ۱۱۰تومان عرضه شود، پتانسیل برای رشد آن فراهم خواهد شد.وی با اشاره به شرایط کنونی که ریسک انتخابات و تغییر و تحولات اقتصادی، انگیزه برای سرمایه‌گذاری را کمتر می‌کند، افزود: قیمت سهام بانک تجارت نباید بیشتر از ۱۱۰ تا ۱۱۵تومان باشد.به گفته وی، در صورتی که سهام این بانک با قیمت مناسب عرضه شود نقدینگی به بورس بازگشته و افت شاخص نیز تا حدودی جبران خواهد شد.وی تصریح کرد: اگر هم این سهم با قیمت بالا عرضه شود به ضرر بازار نخواهد بود و نقدینگی به سوی سهام دیگر خواهد رفت.